--- title: "白山保險集團｜8-K：2025 財年 Q4 營收 16.04 億美元" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/275131777.md" datetime: "2026-02-06T13:24:49.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/275131777.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/275131777.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/275131777.md) --- # 白山保險集團｜8-K：2025 財年 Q4 營收 16.04 億美元 營收：截至 2025 財年 Q4，公佈值為 16.04 億美元。 每股收益：截至 2025 財年 Q4，公佈值為 327.23 美元。 #### 整體財務亮點 截至 2025 年 12 月 31 日，白山保險集團的每股賬面價值為 2,188 美元，在 2025 年第四季度增長 18%，全年（包括股息）增長 25%。歸屬於普通股股東的綜合收益在 2025 年第四季度和全年分別為 8.37 億美元和 11.09 億美元，而 2024 年同期分別為-1.31 億美元和 2.30 億美元。2025 年全年，白山保險集團因出售 Bamboo 交易確認了 8.16 億美元的淨收益。2025 年第四季度，白山保險集團確認了 7,300 萬美元的遞延税費用淨額。截至 2025 年 12 月 31 日，未動用資本約為 10 億美元。2025 年第四季度，總合並投資組合回報率為 2.3%，全年為 9.1%。不包括 MediaAlpha，2025 年第四季度總合並投資組合回報率為 2.0%，全年為 8.9%。2025 年第四季度，白山保險集團回購並註銷了 95,484 股普通股，總計 1.93 億美元，平均股價為 2,017.34 美元。2025 年全年，白山保險集團回購並註銷了 100,581 股普通股，總計 2.03 億美元，平均股價為 2,013.67 美元。 #### Bamboo 部門運營指標 - **Bamboo 合併 GAAP 税前收入（虧損）**：2025 年 10 月 1 日至 2025 年 12 月 5 日期間為 270 萬美元；截至 2024 年 12 月 31 日止三個月為 990 萬美元；2025 年 1 月 1 日至 2025 年 12 月 5 日期間為 4010 萬美元；截至 2024 年 12 月 31 日止年度為 3270 萬美元。 - **Bamboo MGA 税前收入（虧損）**：2025 年 10 月 1 日至 2025 年 12 月 5 日期間為 100 萬美元；截至 2024 年 12 月 31 日止三個月為 1080 萬美元；2025 年 1 月 1 日至 2025 年 12 月 5 日期間為 4110 萬美元；截至 2024 年 12 月 31 日止年度為 3170 萬美元。 #### 投資組合回報率 - **剔除 MediaAlpha 後的合併投資組合總回報率**：截至 2025 年 12 月 31 日止三個月為 2.0%（2024 年同期為-0.4%）；截至 2025 年 12 月 31 日止年度為 8.9%（2024 年同期為 6.5%）。 - **剔除 MediaAlpha 後的股權投資組合總回報率**：截至 2025 年 12 月 31 日止三個月為 3.2%；截至 2025 年 12 月 31 日止年度為 13.0%。 #### Ark/WM Outrigger 部門 - **綜合比率**：2025 年第四季度為 77%，全年為 81%；2024 年同期分別為 77% 和 82%。 - **已承保毛保費**：2025 年第四季度為 2.68 億美元，全年為 25.57 億美元；2024 年同期分別為 2.64 億美元和 22.07 億美元。 - **已承保淨保費**：2025 年第四季度為 2.18 億美元，全年為 18.12 億美元；2024 年同期分別為 2.39 億美元和 16.79 億美元。 - **已賺淨保費**：2025 年第四季度為 4.33 億美元，全年為 16.97 億美元；2024 年同期分別為 4.15 億美元和 15.88 億美元。 - **税前利潤**：2025 年第四季度為 2,500 萬美元，全年為 2.65 億美元；2024 年同期分別為 5,100 萬美元和 2.53 億美元。 - **淨實現和未實現投資收益**：2025 年第四季度為 2,600 萬美元，全年為 1.25 億美元；2024 年同期分別為-3,400 萬美元和 5,000 萬美元。 - **或有對價公允價值變動**：2025 年第四季度為 9,880 萬美元的費用，全年為 1.73 億美元的費用。 #### HG Global 部門 - **已承保毛保費**：2025 年第四季度為 2,000 萬美元，全年為 6,100 萬美元；2024 年同期分別為 1,800 萬美元和 5,200 萬美元。 - **已賺保費**：2025 年第四季度為 800 萬美元，全年為 3,100 萬美元；2024 年同期分別為 700 萬美元和 2,900 萬美元。 - **已承保保單總面值**：2025 年第四季度為 9.62 億美元，全年為 31.70 億美元；2024 年同期分別為 9.40 億美元和 29.52 億美元。 - **總定價**：2025 年第四季度為 204 個基點，全年為 194 個基點；2024 年同期分別為 190 個基點和 177 個基點。 - **税前利潤（虧損）**：2025 年第四季度為-1,900 萬美元，全年為 4,500 萬美元；2024 年同期分別為-2,000 萬美元和-6,600 萬美元。 - **BAM 剩餘票據公允價值變動**：2025 年第四季度為-3,800 萬美元，全年為-3,750 萬美元。 #### Kudu 部門 - **總收入**：2025 年第四季度為 4,500 萬美元，全年為 1.83 億美元；2024 年同期分別為-900 萬美元和 1.19 億美元。 - **税前利潤（虧損）**：2025 年第四季度為 3,200 萬美元，全年為 1.40 億美元；2024 年同期分別為-2,000 萬美元和 8,100 萬美元。 - **調整後 EBITDA**：2025 年第四季度為 1,800 萬美元，全年為 6,500 萬美元；2024 年同期分別為 1,400 萬美元和 5,500 萬美元。 - **淨投資收益**：2025 年第四季度為 2,200 萬美元，全年為 7,900 萬美元；2024 年同期分別為 1,700 萬美元和 6,700 萬美元。 - **淨實現和未實現投資收益（虧損）**：2025 年第四季度為 2,300 萬美元，全年為 1.04 億美元；2024 年同期分別為-2,600 萬美元和 5,100 萬美元。 - **股本回報率**：截至 2025 年 12 月 31 日全年為 13%。 #### Bamboo 部門 (已出售) - **佣金和費用收入**：2025 年 10 月 1 日至 12 月 5 日期間為 4,400 萬美元，2025 年 1 月 1 日至 12 月 5 日期間為 2.11 億美元；2024 年第四季度和全年分別為 3,700 萬美元和 1.35 億美元。 - **税前利潤**：2025 年 10 月 1 日至 12 月 5 日期間為 300 萬美元，2025 年 1 月 1 日至 12 月 5 日期間為 4,000 萬美元；2024 年第四季度和全年分別為 1,000 萬美元和 3,300 萬美元。 - **MGA 調整後 EBITDA**：2025 年 10 月 1 日至 12 月 5 日期間為 1,800 萬美元，2025 年 1 月 1 日至 12 月 5 日期間為 9,100 萬美元；2024 年第四季度和全年分別為 1,600 萬美元和 5,300 萬美元。 - **管理保費**：2025 年 10 月 1 日至 12 月 5 日期間為 1.47 億美元，2025 年 1 月 1 日至 12 月 5 日期間為 7.05 億美元；2024 年第四季度和全年分別為 1.27 億美元和 4.84 億美元。 #### Distinguished 部門 - **管理保費**：2025 年第四季度和 2025 年 9 月 2 日至 12 月 31 日期間分別為 1.45 億美元和 1.88 億美元。 - **佣金和費用收入**：2025 年第四季度和 2025 年 9 月 2 日至 12 月 31 日期間分別為 4,300 萬美元和 5,700 萬美元。 - **税前虧損**：2025 年第四季度和 2025 年 9 月 2 日至 12 月 31 日期間分別為-1,400 萬美元和-1,700 萬美元。 - **ScaleCo 調整後 EBITDA**：2025 年第四季度和 2025 年 9 月 2 日至 12 月 31 日期間均為 900 萬美元。 #### 其他業務部門 - **税前利潤（虧損）**：2025 年第四季度為 8.58 億美元，全年為 8.10 億美元；2024 年同期分別為-1.48 億美元和 900 萬美元。 - **其他收入**：2025 年第四季度為 6,100 萬美元，全年為 2.01 億美元；2024 年同期分別為 1,300 萬美元和 5,700 萬美元。 - **銷售成本**：2025 年第四季度為 4,700 萬美元，全年為 1.52 億美元；2024 年同期分別為 700 萬美元和 3,000 萬美元。 - **一般和行政費用**：2025 年第四季度為 7,500 萬美元，全年為 2.37 億美元；2024 年同期分別為 4,300 萬美元和 1.70 億美元。 #### 展望與指引 Ark 首席執行官 Ian Beaton 預計，儘管整體費率環境正在軟化，但 Ark 仍有機會在 2026 年產生強勁回報。HG Global 總裁 Kevin Pearson 預計 2026 年市政債券發行量將保持強勁。Kudu 首席執行官 Rob Jakacki 表示，Kudu 將繼續專注於尋找高質量機會，併為未來幾年投資組合的持續、有紀律的增長做好準備。 ### 相關股票 - 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