--- title: "直銷奇蹟？比亞迪財險綜合費用率低至 5.21%，實現首年盈利" description: "如果將 2024 年的車險試水視為一場壓力測試，那麼比亞迪財險剛剛交出的 2025 年答卷，則意味着這家背靠…" type: "news" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/275131864.md" published_at: "2026-02-06T13:26:26.000Z" --- # 直銷奇蹟？比亞迪財險綜合費用率低至 5.21%，實現首年盈利 > 如果將 2024 年的車險試水視為一場壓力測試，那麼比亞迪財險剛剛交出的 2025 年答卷，則意味着這家背靠… 如果將 2024 年的車險試水視為一場壓力測試，那麼比亞迪財險剛剛交出的 2025 年答卷，則意味着這家背靠製造業巨頭的險企已度過了最危險的磨合期。 償付能力報告顯示，比亞迪財險在 2025 年不僅保費規模倍增，更完成了從鉅虧到盈利的反轉，對於長期被 “新能源車險難做” 困擾的保險業而言，這份報告提供了一個極具觀察價值的非典型樣本。 數據層面的修復是顯而易見的。 2025 年，比亞迪財險累計實現保險業務收入 28.71 億元，較上年增長 112.56%；淨利潤達到 9362.4 萬元，扭轉了 2024 年高達 1.69 億元的虧損局面。 業績反轉的核心邏輯，並非來自承保端的改善，更多源於比亞迪財險對集團垂直體系的極致利用。 傳統車險成本結構中，保險公司需要向 4S 店、代理人支付的 “過路費”，而比亞迪財險 2025 年的簽單保費全部通過直銷渠道實現； 反映在財報數據上，**比亞迪財險 2025 年的手續費及佣金支出為零，綜合費用率整體僅為 5.21%，而同業平均水平整體在 25% 左右。** “去中介” 帶來的成本優勢為比亞迪財險騰出了巨大的賠付空間，使得該公司在承保端承壓的情況下，依然能實現整體財務的平衡。 值得注意的是，這種模式的可持續性建立在比亞迪對產業鏈的絕對掌控之上： 該公司四季度發生的 13 次重大關聯交易，對象主要指向比亞迪汽車工業有限公司，這意味着，理賠維修並沒有流向不可控的外部市場，而是在集團內部完成了閉環。 賠付率依然是新能源車險最硬的骨頭。 報告顯示，2025 年比亞迪財險的綜合賠付率為 97.28%，雖然相比 2024 年高達 233% 的賠付率已有質的飛躍，但整體來看，該公司的承保業務依然存在虧損。 最終的盈利，更多是依靠投資端的補位。 2025 年，比亞迪財險實現了 3.98% 的綜合投資收益率，近 29 億元保費沉澱帶來的投資收益填補了承保端的缺口，並貢獻了近億元的淨利潤。 不過，激進的擴張策略也並非沒有隱憂。 隨着保費規模的暴力拉昇，資本金的消耗速度正在加快，截至 2025 年末，比亞迪財險的核心償付能力充足率已從上年底的 1173.66% 驟降至 589.86%，最低資本需求則翻倍至 5.64 億元。 按照目前的增長速度，若保費規模向 50 億乃至百億邁進，現有的資本金將被迅速稀釋，未來的增資壓力不容忽視。 接下來的 2026 年，比亞迪財險真正的考驗或在於，當保費規模繼續膨脹，比亞迪能否在賠付率逼近盈虧平衡點的鋼絲上，繼續守住這份由數據霸權和直銷模式構建的脆弱平衡。 ### Related Stocks - [562260.CN - 海富通中證汽車零部件主題ETF](https://longbridge.com/zh-HK/quote/562260.CN.md) - [BYDDY.US - 比亞迪(ADR)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BYDDY.US.md) - [002594.CN - 比亞迪](https://longbridge.com/zh-HK/quote/002594.CN.md) - [516380.CN - 華寶智能電動汽車ETF](https://longbridge.com/zh-HK/quote/516380.CN.md) - [159323.CN - 華夏中證港股通汽車產業主題ETF](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159323.CN.md) - [562700.CN - 華夏中證汽車零部件主題ETF](https://longbridge.com/zh-HK/quote/562700.CN.md) - [159306.CN - 平安中證汽車零部件主題ETF](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159306.CN.md) - [01211.HK - 比亞迪股份](https://longbridge.com/zh-HK/quote/01211.HK.md) - [516110.CN - 國泰中證800汽車與零部件ETF](https://longbridge.com/zh-HK/quote/516110.CN.md) - [159565.CN - 易方達中證汽車零部件主題ETF](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159565.CN.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | BYD launches 2026 Seal in the UK | BYD UK has launched the 2026 Seal, starting at £45,730, available for order. The updated model features cosmetic enhance | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/277059412.md) | | BYD join China's auto market 'financial war' with 7-year low-interest financing plan | BYD has launched a 7-year low-interest financing plan for its Ocean lineup and Fang Cheng Bao sub-brand, joining other a | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276885279.md) | | Changan expects to validate solid-state batteries in robots and EVs by Q3 | Changan is progressing with its solid-state battery project, aiming to validate the technology in robots and vehicles by | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276696100.md) | | BYD cuts EV prices (again) with new 0% interest offer and daily payments for less than $5 | BYD has launched a New Year promotion in response to declining sales, offering 0% interest for three years and daily pay | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276909667.md) | | GAC Honda Slashes Price of Limited Number of Accord e:PHEVs by USD14,618 | GAC Honda is reducing the price of a limited number of Accord e:PHEV models by CNY100,000 (USD14,618) to celebrate the m | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/277045331.md) | --- > **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。