--- title: "美國軟件市場的動盪波及到了中國的 SaaS 行業" description: "對人工智能顛覆的擔憂導致美國軟件股出現拋售，影響了中國的 SaaS 行業。分析師預測，儘管該行業在規模和成熟度上落後於美國，但中國的 SaaS 增長將由阿里巴巴、騰訊和字節跳動等主要參與者推動。標準普爾 500 軟件指數上週下跌了 7.8%，高盛報告稱市場價值下降了 2 萬億美元。中國軟件股也下跌了 3% 至 12%。一些分析師認為此次下跌是一次健康的修正，而對人工智能的擔憂和税收傳聞則對市場情緒" type: "news" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/275214835.md" published_at: "2026-02-08T02:34:21.000Z" --- # 美國軟件市場的動盪波及到了中國的 SaaS 行業 > 對人工智能顛覆的擔憂導致美國軟件股出現拋售，影響了中國的 SaaS 行業。分析師預測，儘管該行業在規模和成熟度上落後於美國，但中國的 SaaS 增長將由阿里巴巴、騰訊和字節跳動等主要參與者推動。標準普爾 500 軟件指數上週下跌了 7.8%，高盛報告稱市場價值下降了 2 萬億美元。中國軟件股也下跌了 3% 至 12%。一些分析師認為此次下跌是一次健康的修正，而對人工智能的擔憂和税收傳聞則對市場情緒造成了壓力 對越來越強大的人工智能代理可能對傳統軟件業務構成生存威脅的擔憂在全球股市中蔓延，導致美國軟件股本週出現大幅拋售，並波及到中國的軟件即服務（SaaS）行業。分析師表示，對中國的影響可能同樣深遠，但受不同結構性動態的影響。標準普爾全球評級的分析師 Aras Poon 表示：“未來幾年，中國的 SaaS 增長將由幾家領先的雲服務和人工智能公司推動——阿里巴巴、騰訊和字節跳動。” 阿里巴巴擁有《南華早報》。與美國擁有廣泛的專業軟件公司基礎不同，中國的軟件行業在規模和成熟度上長期滯後，受到雲計算採用速度較慢和對重複訂閲費用的需求較弱的限制。根據標準普爾全球評級的估計，整體信息技術（IT）支出約佔中國 GDP 的 3%，而美國約為 9%。Poon 指出，市場格局越來越受到控制雲基礎設施、大型語言模型（LLMs）和成熟軟件開發能力的平台巨頭的影響，而較小的公司將更加依賴於主導企業。隨着全球領先的模型開發者深入推進人工智能代理——旨在自主完成任務而不僅僅是響應用户請求的系統——對人工智能驅動的顛覆的擔憂不斷增加。2 月 5 日，美國人工智能巨頭 Anthropic 和 OpenAI 分別發佈了 Claude Opus 4.6 和 GPT-5.3 Codex，這兩者都強調了代理能力。行業研究公司 Semianalysis 在週五的一份報告中寫道：“對線性基準的痴迷，關於哪個模型是 ‘最佳’ 的看法將顯得過時。” Semianalysis 指出，今年每一個增量模型都將更加關注代理編排和性能，類似於去年推理模型的情況。Semianalysis 指出，智能的巨大通縮成本將重新定價每家 IT 公司的重複業務利潤，而企業軟件已成為 “首個受害者”。在一系列高調的人工智能產品發佈後，股市拋售加速。上週五，Anthropic 推出了多個 Claude 插件，包括一個法律工作插件，觸發了最新的拋售。上週，谷歌推出了其 Genie 3，允許用户通過簡單的提示模擬互動的現實世界環境。該公告對視頻遊戲股票造成了壓力，因為 Genie 3 有潛力重塑遊戲開發方式。標準普爾 500 軟件和服務指數在過去一週下跌了 7.8%，現在比 10 月份的峯值低了超過四分之一。高盛的內部 “廣泛軟件籃子” 追蹤該行業的公司，自高點以來已損失約 2 萬億美元的市值，下降約 30%。高盛表示，市場恢復穩定的證據很少，因為投資者仍然感到擔憂。負面的投資者情緒蔓延到中國軟件股，2 月 4 日的跌幅在 3% 到 12% 之間，而 MSCI 中國指數僅下跌 0.2%，根據摩根士丹利的分析。在 2 月 4 日的一份報告中，這家美國投資銀行表示，投資者開始為中國軟件公司定價人工智能顛覆風險，標誌着在 1 月份所謂的 “無理由” 反彈後 “長期敍事轉變的開始”。並非所有分析師都將拋售視為更深層次問題的跡象。晨星的亞洲股票研究主管 Lorraine Tan 表示，中國大陸和香港科技股的下跌看起來像是 “健康的回調”，主要集中在那些超出其公允價值的行業。晨星的高級股票分析師 Phelix Lee 表示，過去一週，全球和國內的擔憂使市場情緒受到壓制。除了 Anthropic 工具引發的 “人工智能顛覆” 擔憂外，還有關於中國互聯網公司增值税上調的傳聞——後來被當局否認——以及人工智能硬件交易中的更廣泛風險降低轉變。額外報道由 Coco Feng 提供。 ### Related Stocks - [TCEHY.US - 騰訊控股(ADR)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TCEHY.US.md) - [BABX.US - 2 倍做多 BABA ETF - GraniteShares](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BABX.US.md) - [IGV.US - 北美科技軟件股指數 ETF - iShares](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IGV.US.md) - [TCTZF.US - 騰訊控股(ADS)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TCTZF.US.md) - [KBAB.US - 2 倍做多阿里巴巴 ETF - KraneShares](https://longbridge.com/zh-HK/quote/KBAB.US.md) - [09988.HK - 阿里巴巴-W](https://longbridge.com/zh-HK/quote/09988.HK.md) - [BABA.US - 阿里巴巴](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BABA.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | “SaaS 已死，SaaS 到来”！Altman 预言 “全 AI 企业” 时代开启 | OpenAI CEO 奥尔特曼预言 “全 AI 企业” 将开启，AI 将从辅助工具进化为完全自主的执行者。OpenAI 产品很快将实现 100% 由 AI 编写代码，涵盖开发与决策全流程，标志着传统 “软件即服务（SaaS）” 模式向 “服 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/275993856.md) | | 上一次 “软件要亡” 论发生在 10 年前，后续如何了？ | 巴克莱指出，当前对 AI 的恐慌与 10 年前 AWS 崛起时如出一辙，但历史证明没有软件巨头因此破产，微软等反而实现数倍增长。如今软件板块估值大幅压缩，无差别抛售创造了巨大的错配机会，拥有护城河的公司被错误定价。 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/275998314.md) | | 摩尔线程快速完成对 Qwen3.5 模型全面适配 | 摩尔线程宣布已在旗舰级 AI 训推一体全功能 GPU MTT S5000 上完成对阿里最新大模型 Qwen3.5 的全方位适配。此次支持充分展示了摩尔线程 MUSA 生态的成熟度与完备性，开发者可通过 MUSA C 编程语言及 Triton | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276153560.md) | | AI 恐慌压垮了软件——但市场真的错了吗？ | AI 颠覆软件的恐慌导致板块遭无差别抛售，但机构指出软件正被 AI 增强而非取代。市场已过度反应：软件市盈率从 51 倍骤降至 27 倍，低于汽车、半导体等板块。数据印证分化：AI 采用者盈利修正幅度比受干扰者高出 102%。积极整合 AI | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/275909538.md) | | 高盛推出 “抗 AI 冲击” 主题投资组合：做多算力与安全，做空可被替代的软件股 | 高盛推出一项新的软件股多空组合，做多那些业务难以被人工智能取代、或直接受益于 AI 需求增长的公司，同时做空可能被自动化或被企业内部替代的软件企业。此前随着 Anthropic 等公司推出面向法务和税务的 AI 工具，引发相关软件股大幅下跌 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/275943203.md) | --- > **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。