--- title: "大手筆 AI 投資之後：亞馬遜、谷歌、Meta 要花光現金流了？" description: "如今，6450 億美元的賬單已經擺在桌上。當硅谷巨頭們正試圖用今天的現金流，甚至未來的債務去購買一張通往 AI 時代的門票時，如果這場豪賭不能在未來轉化為實實在在的收入增長，2026 年的現金流危機，或許只是估值重構的序章。" type: "news" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/275217744.md" published_at: "2026-02-08T05:23:34.000Z" --- # 大手筆 AI 投資之後：亞馬遜、谷歌、Meta 要花光現金流了？ > 如今，6450 億美元的賬單已經擺在桌上。當硅谷巨頭們正試圖用今天的現金流，甚至未來的債務去購買一張通往 AI 時代的門票時，如果這場豪賭不能在未來轉化為實實在在的收入增長，2026 年的現金流危機，或許只是估值重構的序章。 隨着 AI 基礎設施建設的軍備競賽進入 “深水區”，一個令投資者不安的轉折點已然浮現：為了支撐 AI 算力需求，亞馬遜、谷歌和 Meta 正面臨自由現金流被耗盡甚至透支的風險。 根據摩根大通 2026 年 2 月 5 日發佈的研究報告，美國四大雲巨頭——亞馬遜、谷歌、Meta 和微軟，2026 年總資本支出預計將達到**6450 億美元**，同比激增 56%，新增支出將達到驚人的 2300 億美元。 對於投資者而言，2026 年，或將是緊盯科技巨頭資產負債表的一年。 ## 谷歌的 97% 增速與亞馬遜的 “現金赤字” 在這場基建狂潮中，**谷歌**的投入非常激進。 2026 年，谷歌的資本支出指引已上調至**1750 億至 1850 億美元**，同比增速高達**97%**，其資金正瘋狂湧向服務器和技術基礎設施。 如果説谷歌還只是在 “瘋狂花錢”，那麼**亞馬遜**則堪稱 “透支未來”。 2026 年，亞馬遜的資本支出指引約為**2000 億美元**（同比增長 52%）。但問題的核心在於，亞馬遜賺回來的現金已經蓋不住支出了——據標普全球市場分析師預測，亞馬遜 2026 年的運營現金流（OCF）約為**1780 億美元**。 這意味着，**亞馬遜的資本支出將超過其運營現金流**，導致實質性的現金淨流出（Burn Cash）。此外，據《The Information》報道，亞馬遜還在洽談向 OpenAI 投資數百億美元，這將進一步消耗其現金儲備。 **Meta 的情況同樣不容樂觀。**其 2026 年資本支出預計增長 75% 至 1150 億-1350 億美元。雖然不像亞馬遜那樣直接 “入不敷出”，但這筆鉅額開支將幾乎 “抹平” Meta 的自由現金流，使其曾經的遊刃有餘財務狀況變得捉襟見肘。 ## 股東回報承壓，微軟或是 “例外” **當現金流的蓄水池乾涸，股東回報計劃正面臨調整壓力。** 過去幾年，科技巨頭通過大規模股票回購有力支撐了股價。但在 2026 年，這一引擎恐將熄火： - 回購縮水：去年，Meta 在股票回購上花費了 260 億美元，但隨着今年自由現金流預計將大幅萎縮，其回購力度很可能被迫削減。 - 分紅壓力：谷歌和 Meta 上個財年分別支付約 100 億和 50 億美元股息。它們今年應該還能負擔得起這些股息，但這將進一步擠壓本就緊張的現金流。 亞馬遜不會面臨同樣的問題，因為它自 2022 年以來未進行過股票回購，且從未派發過股息。面對 2026 年的現金赤字，其重啓回購的可能性微乎其微。 面對資金缺口，巨頭們開始利用其資產負債表的彈性： - 谷歌： 儘管支出激增，谷歌目前仍處於 “零淨債務” 狀態（現金 1270 億 > 債務 470 億）。標普評級（S&P）指出，谷歌即便再增加 2000 億美元 的淨債務，也不會觸發其 AA+ 信用評級的下調。 - 亞馬遜： 儘管面臨現金流赤字，亞馬遜截至去年底仍手握 1230 億美元現金，並於去年 11 月發行了 150 億美元債券。近期，它已向 SEC 提交註冊聲明，為進一步大規模發債做好了準備。 在一片 “燒錢” 聲中，**微軟展現了獨特的財務韌性。** 儘管微軟在 2026 財年（截至 6 月）的資本支出預計也將超過**1030 億美元**（增長超 60%），但分析師預測其仍能產生約**660 億美元**的自由現金流，足以覆蓋其鉅額支出。 不過，儘管微軟很可能產生大量自由現金流，但它面臨着其他公司所沒有的限制——即更高的股息支出承諾。微軟上個財年派發了 240 億美元的股息，並且今年已將股息提高了 10%。 ## 結語：警惕 “甲骨文陷阱” 對於投資者而言，2026 年將是緊盯資產負債表的一年。 **甲骨文（Oracle）** 提供了一個危險的警示——為了資助數據中心建設，甲骨文的淨債務已飆升至 880 億美元，是其 EBITDA 的兩倍多。這種過度透支資產負債表的行為已招致市場懲罰，其股價今年已下跌**27%**。 現在，6450 億美元的賬單已經擺在桌上。 當硅谷巨頭們正試圖用今天的現金流，甚至未來的債務去購買一張通往 AI 時代的門票時，如果這場豪賭不能在未來轉化為實實在在的收入增長，2026 年的現金流危機，或許只是估值重構的序章。 ### Related Stocks - [FBL.US - 2 倍做多 META ETF - GraniteShares](https://longbridge.com/zh-HK/quote/FBL.US.md) - [AMZN.US - 亞馬遜](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AMZN.US.md) - [GOOG.US - 谷歌-C](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GOOG.US.md) - [AMZU.US - 亞馬遜每日 2 倍做多 ETF - Direxion](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AMZU.US.md) - [METU.US - 2 倍做多 Meta ETF - Direxion](https://longbridge.com/zh-HK/quote/METU.US.md) - [CLOU.US - 雲計算 ETF - GlobalX](https://longbridge.com/zh-HK/quote/CLOU.US.md) - [TQQQ.US - 3 倍做多納指 ETF - ProShares](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TQQQ.US.md) - [GOOGL.US - 谷歌-A](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GOOGL.US.md) - [GOOW.US - Roundhill GOOGL WeeklyPay ETF](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GOOW.US.md) - [AMZW.US - Roundhill AMZN WeeklyPay ETF](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AMZW.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | 不再单押英伟达，Meta 斥资数十亿美元租用谷歌 TPU | Meta 与谷歌达成数十亿美元协议，租用谷歌 TPU 以开发新 AI 模型，标志着 AI 算力供应商多元化的进展。尽管 Meta 仍计划采购数百万英伟达 GPU，但此举显示其希望减少对单一供应商的依赖。Meta 还与 AMD 达成合作，主要 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/277123562.md) | | “AI 音乐” 明星初创公司 SUNO 付费用户 3 个月翻倍，达到 2 百万，年度 ARR 收入达 3 亿美元 | 生成式 AI 正在消费级娱乐市场中展现出强劲的变现潜力。随着谷歌等科技巨头加速布局以及艺术家团体对版权问题的持续抗议，Suno 在快速扩张的同时，也面临着日益激烈的行业竞争和法律合规压力。 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/277273047.md) | | 拒绝成为 “战争机器”！逾百名谷歌员工联名上书：要求在美军合同中划定红线 | 五角大楼强推 AI 军事授权，硅谷掀起道德抗议浪潮。逾百名谷歌员工联名反对 Gemini 被用于监控与自主武器，Anthropic CEO 以” 凭良心无法答应” 拒绝 2 亿美元合同，而马斯克 xAI 已率先妥协。兵棋推演更揭示惊人风险： | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/277159098.md) | | AI 轮番冲击各个行业，华尔街转向 “花式” 防守 | AI” 打地鼠” 式抛压令华尔街措手不及——标普 500 年内仅涨 1%，表面平静下个股波动分化却创 2009 年来最大分化。IBM 单日暴跌 13%、软件股接连中弹，机构投资者被迫转向” 分散化交易” 等复杂对冲工具。但分析师警告，一旦系 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/277117089.md) | | Compound Planning Inc. 增加了对 Alphabet Inc. $GOOG 的持股 | Compound Planning Inc. 在第三季度将其在 Alphabet Inc.（NASDAQ:GOOG）的持股增加了 12%，目前持有 216,691 股，价值 5280 万美元。其他机构投资者也调整了他们的持仓，其中 27.2 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/277166808.md) | --- > **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。