--- title: "觸及十年通道下沿後，美股科技股大反彈，回調結束了？" description: "美股科技股超額收益，從 10 年通道的頂部一路跌至上週四收盤時的底部，隨後在週五反彈。德銀表示，週五的反彈或許標誌着情緒的逆轉，資金流向數據也顯示，極其擁擠的非科技板塊交易已顯露疲態，科技板塊的資金流入正在回暖。" type: "news" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/275247806.md" published_at: "2026-02-09T01:16:20.000Z" --- # 觸及十年通道下沿後，美股科技股大反彈，回調結束了？ > 美股科技股超額收益，從 10 年通道的頂部一路跌至上週四收盤時的底部，隨後在週五反彈。德銀表示，週五的反彈或許標誌着情緒的逆轉，資金流向數據也顯示，極其擁擠的非科技板塊交易已顯露疲態，科技板塊的資金流入正在回暖。 上週五美股報復性反彈，道指首破 5 萬點，標普漲近 2%，創去年 5 月以來最佳單日漲幅，英偉達大漲 7%，這僅僅是死貓跳，還是新一輪上漲的號角？ 據追風交易台，德意志銀行在最新的研報中表示，這輪拋售的關鍵特徵是：盈利預期實際上仍在上調，市場下跌完全由估值收縮驅動，而非基本面惡化。週五的反彈或許標誌着情緒的逆轉。 與此同時，資金流向數據顯示，極其擁擠的非科技板塊交易已顯露疲態，科技板塊的資金流入正在回暖。 ## 十年通道底部的反擊 科技股的這次 “觸底反彈” 並非偶然。報告指出，過去三個月，資金從大型科技股瘋狂出逃，湧入其他板塊，其導火索是 2025 年第三季度財報季——那時市場首次看到了科技巨頭之外盈利增長擴散的跡象。 然而，週五的反彈或許標誌着情緒的逆轉。德銀表示： > 大型成長股與科技股相對於標普 500 指數其餘部分的表現，**從 10 月下旬位於其十年超額收益通道的頂部，一路跌至週四收盤時的底部，隨後在週五反彈。** 這種劇烈的波動並非史無前例。分析師將其比作去年 “Deepseek 公告” 後的市場反應，或是 2024 年 7 月對盈利放緩的擔憂，甚至是 2018 年的資本支出消化期。 ## 殺估值，而非殺業績 最值得警惕的是，這次拋售本質上是對盈利可持續性的 “不信任投票”，而非盈利本身的惡化。與 2022 年盈利同比大幅下滑 17% 導致的長熊不同，當前的科技股基本面依然堅挺。 德銀強調了一個與市場情緒背離的事實： > 儘管市場遭受重創，但大型成長股與科技股的遠期盈利預期在本財報季不降反升（2026 年預期上調 2.0%，2027 年上調 2.6%），甚至連軟件板塊也在上調。 這表明，今年以來的市場表現完全是由估值倍數壓縮驅動的，與去年完全由盈利修正驅動的行情形成了鮮明對比。 ## 資金流向的極端反轉 倉位數據揭示了投資者心態的劇烈動盪。雖然整體股票倉位在適度超配水平上橫盤整理，但內部輪動卻異常猛烈。資金正在從大盤科技股撤離，轉而押注小盤股和其他板塊。 更令人震驚的是年初的資金狂潮。德銀報告指出： > 剔除科技股的行業基金在今年前五週吸納了創紀錄的 620 億美元資金……這一流入速度比歷史平均水平高出近 4 個標準差。 尤其是材料板塊，其資金流入量更是驚人地高出平均水平 5 個標準差以上。 然而，風向似乎正在悄然改變。本週數據顯示，非科技板塊的流入正在放緩，而科技股基金的資金流入卻開始回升（從上週的 40 億美元增至 60 億美元）。當極端的擁擠交易開始鬆動，或許正是逆向投資者入場的信號。 ### Related Stocks - [IXN.US - 全球科技股指數 ETF - iShares](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IXN.US.md) - [SMH.US - 半導體 ETF - VanEck Vectors](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SMH.US.md) - [IUSG.US - 核心標普美國增長 ETF - iShares](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IUSG.US.md) - [ONEQ.US - 納斯達克綜合指數 ETF - Fidelity](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ONEQ.US.md) - [SOXL.US - 半導體 3 倍做多 - Direxion](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SOXL.US.md) - [SOXX.US - 費城交易所 半導體 ETF - iShares](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SOXX.US.md) - [ARTY.US - iShares Future AI & Tech ETF](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ARTY.US.md) - [SCHG.US - 美國大盤成長股 ETF - Charles Schwab](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SCHG.US.md) - [XSD.US - 標普半導體 ETF - SPDR](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XSD.US.md) - [.IXIC.US - 納斯達克綜合指數](https://longbridge.com/zh-HK/quote/.IXIC.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | Mount Lucas Management LP Has $28.73 Million Stock Position in Invesco QQQ $QQQ | Mount Lucas Management LP reduced its stake in Invesco QQQ by 3.4% in Q3, holding 47,847 shares valued at approximately | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276877841.md) | | BUZZ-PREVIEW: Nvidia lifts market ahead of results due after the bell | Nvidiashares rose 2.1% ahead of its quarterly earnings report, expected to show significant revenue growth, with Q4 reve | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276926885.md) | | Robotti Robert Has $516,000 Stock Position in Amkor Technology, Inc. $AMKR | Robotti Robert significantly reduced its stake in Amkor Technology, Inc. (NASDAQ:AMKR) by 90.5% in Q3, now holding 18,17 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/277032177.md) | | Invesco QQQ $QQQ Shares Bought by Brand Asset Management Group Inc. | Brand Asset Management Group Inc. increased its stake in Invesco QQQ (NASDAQ:QQQ) by 386.1% in Q3, owning 2,946 shares v | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/277291372.md) | | Hackers hit Iranian apps, websites after US-Israeli strikes | A wave of cyberattacks targeted Iranian apps and websites following U.S.-Israeli strikes on Iran. The BadeSaba app, popu | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/277363672.md) | --- > **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。