--- title: "LY 公司財報電話會議：衝擊之下的增長動力" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/275255536.md" description: "LY Corporation 第三季度的財報電話會議顯示，儘管面臨 ASKUL 勒索軟件故障的挑戰，但公司仍實現了強勁的基礎增長。排除 ASKUL 後，收入增長了 15.7%，調整後的 EBITDA 增長了 11.2%。商業部門表現良好，收入增長了 31%，而戰略部門在 PayPay 的推動下，增長接近 30%。管理層重申了 2025 財年的展望，目標是實現 2.0 萬億日元的收入和 5000 億日元的調整後 EBITDA。然而，合併結果因 ASKUL 的影響略有下降，突顯出投資者需要同時考慮合併和基礎趨勢" datetime: "2026-02-09T00:27:49.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/275255536.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/275255536.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/275255536.md) --- # LY 公司財報電話會議：衝擊之下的增長動力 LY Corporation 未贊助的 ADR（YAHOY）已召開其第三季度財報電話會議。請繼續閲讀會議的主要亮點。 ### 情人節促銷 - 70% 折扣 - 解鎖對沖基金級別的數據和強大的投資工具，以做出更聰明、更精準的決策 - 通過最新的新聞和分析保持市場領先，最大化您的投資組合潛力 LY Corporation 最新的財報電話會議傳達了謹慎樂觀的基調，管理層強調在剔除 ASKUL 勒索軟件故障的影響後，強勁的基礎增長。高管們依賴於核心業務的收入和 EBITDA 的兩位數增長，以及明確的多年度利潤率和貨幣化路線圖，但來自媒體疲軟、高昂的人工智能成本和 ASKUL 不確定性的短期壓力使得情緒保持平衡而非過於興奮。 ## 強勁的基礎增長掩蓋了表面疲弱 剔除問題重重的 ASKUL 部門後，第三季度收入同比增長 15.7%，調整後的 EBITDA 增長 11.2%，突顯了 LY Corporation 核心業務的韌性需求。這些數據與略微負面的合併結果形成對比，並被管理層用來論證在暫時干擾下，運營勢頭依然保持不變。 ## 儘管 ASKUL 衝擊，合併前景依然穩健 管理層重申了其 2025 財年的展望，仍然預計收入約為 2.0 萬億日元，調整後的 EBITDA 約為 5000 億日元，即使在考慮到 ASKUL 的故障後。對於 2026 財年，公司目標是調整後的 EBITDA 增長 10%-15%，即約 5500 億至 5750 億日元，表明對當前逆風將在未來 18 個月內被吸收的信心。 ## 商務部門表現突出 剔除 ASKUL 後，商務業務成為明顯的亮點，收入同比增長 31%，調整後的 EBITDA 增長 15.5%。其中，LINE Yahoo！商務收入激增 64.4%，得益於近期整合的影響和生態系統內交易量的擴大。 ## 戰略/PayPay 業務展現強勁勢頭 以數字支付平台 PayPay 為支撐的戰略部門，收入同比增長近 30%，同時利潤率擴大至 22.2%。PayPay 自身的 GMV 和收入均增長超過 20%，其合併 EBITDA 在本季度躍升 59.1%，超過 300 億日元，突顯其作為利潤驅動因素的日益重要角色。 ## Mini Apps 和官方賬號獲得關注 LY 報告其 MINI Apps 平台的快速採用，應用數量同比增長 57.8%，月活躍用户增長 63.8%。官方賬號預計將提供穩定的 10%-15% 的年度增長基礎，管理層將 MINI Apps 和最終的 SaaS 產品定位為在這一受眾基礎上進行貨幣化的下一層級。 ## 電子商務交易價值保持韌性 儘管 ASKUL 的干擾，合併的電子商務交易價值仍同比增長 2.5%，反映了集團平台的廣泛性。購物交易價值增長 2%，儘管家鄉税支付時間的變化引入了噪音，表明基礎消費者活動保持相對穩定。 ## 明確的成本削減計劃以支持利潤率 為了抵消投資壓力，LY 概述了一項計劃，計劃在公司範圍內削減 150 億日元的固定成本，同時追求通過整合 LINE 和 Yahoo！技術基礎實現長期節省。管理層將這些舉措框架為實現目標利潤率擴張和資助增長領域而不侵蝕盈利能力的關鍵。 ## 媒體和 SaaS 的中期貨幣化目標 展望未來兩個財年，公司計劃將媒體相關收入從 1400 億日元翻倍至 2800 億日元，目標到 2028 財年。預計 MINI Apps 和 SaaS 將在 2027 財年後更有意義地貢獻收入，從今天的有限基礎向規模化、生態系統驅動的收入流轉變。 ## ASKUL 勒索軟件故障對報告結果的影響 子公司 ASKUL 因勒索軟件攻擊導致的系統故障顯著壓低了合併結果，並給前景注入了短期不確定性。管理層強調，2025 財年的指引已經反映了這一拖累，但承認 ASKUL 的恢復速度和程度將是投資者需要關注的關鍵變量。 ## 合併第三季度收入和 EBITDA 略有下降 在報告基礎上，集團收入在第三季度同比下降 0.7%，而調整後的 EBITDA 下降 2.3%，與剔除 ASKUL 後的強勁表現形成鮮明對比。下降説明了一個運營幹擾如何掩蓋更廣泛的強勁表現，並強調了投資者需要同時關注合併和基礎趨勢的原因。 ## 媒體部門受到搜索廣告疲軟的影響 媒體業務面臨艱難環境，搜索廣告同比下降 9.5%，而總廣告收入僅微增 0.4%。儘管一些成本有所減少，但在銷售推廣和生成性人工智能項目上的支出增加使媒體的調整後 EBITDA 下降 2.8%，在一個已經面臨週期性廣告疲軟的部門中進一步收緊了利潤率。 ## 較高的 SG&A 和人工智能支出對短期利潤率施壓 隨着 LY 整合 PayPay 並擴大商務活動，銷售、一般和行政費用增加，增加了開支。在媒體方面，超過 10 億日元的人工智能相關成本進一步壓制了盈利能力，突顯了在投資未來能力和保持短期利潤率之間的權衡。 ## Mini Apps 和 SaaS 的早期貨幣化緩慢 儘管用户和應用增長強勁，管理層警告 MINI Apps 和 SaaS 產品在短期內僅會做出適度的收入貢獻，預計在 2026 財年約為 10 億至 15 億日元。更有意義的貨幣化計劃將在 2027 至 2028 財年進行，與長期的媒體和生態系統收入目標保持一致。 ## 安全修復和整合仍在進行中 公司計劃在三月底之前完成剩餘的安全修復措施，以應對之前的事件並加強其基礎設施。然而，跨 PayPay、LINE 和 Yahoo! 的 ID 關聯等關鍵整合工作尚未完成，這延遲了管理層最終設想的一些更深層次的合作和交叉銷售收益。 ## 基於積分的賬户廣告活動疲軟 在廣告方面，依賴於基於積分促銷的賬户廣告被描述為與去年相比活動不太活躍，顯示出該細分市場需求疲軟。管理層指出，這些格式的利潤率相對較低，因此儘管公司重新評估它們的角色，但對整體盈利能力的財務影響有限。 ## 指引和前瞻性展望 對於 2025 財年，LY Corporation 重申預計收入約為 2.0 萬億日元，調整後的 EBITDA 約為 5000 億日元，調整後的每股收益預計將保持在原始範圍內，ASKUL 的停機已被納入考慮。對於 2026 財年，管理層目標是調整後的 EBITDA 增加約 500 億日元或更多，其中來自 Media 和 Commerce（不包括 ASKUL）的利潤提升各為 100 億日元，來自戰略（主要是 PayPay）的 200 億日元，以及約 150 億日元的固定成本削減，同時指出 ASKUL 的恢復以及中期 Media、MINI Apps 和 SaaS 的增長將為 2028 財年帶來額外的上行空間。 LY Corporation 的財報電話會議描繪了一個在 Commerce 和 PayPay 領域擁有強大引擎的業務，短期內受到 ASKUL 停機和 Media 廣告放緩的影響。隨着堅定的成本削減計劃和明確的 EBITDA 增長目標到 2026 財年，故事現在取決於執行：恢復 ASKUL，穩定 Media，並將今天快速增長的 Mini Apps 和 SaaS 生態系統轉變為十年後半期的實質性利潤貢獻者。 ### 相關股票 - [2678.JP](https://longbridge.com/zh-HK/quote/2678.JP.md) ## 相關資訊與研究 - [軟件行業的世紀大變局，已經開始了](https://longbridge.com/zh-HK/news/288004664.md) - [納指正在甦醒：Snowflake 財報點燃軟件股反彈之火](https://longbridge.com/zh-HK/news/287962878.md) - [股價腰斬、估值新低，今夜 Salesforce 財報迎來 “軟件股審判時刻”](https://longbridge.com/zh-HK/news/287780035.md) - [IBM 投入 50 億美元保障開源軟件安全](https://longbridge.com/zh-HK/news/287900534.md) - [軟件股新一輪牛市走向，取決於這份財報](https://longbridge.com/zh-HK/news/287776736.md)