DeepSeek 正在推進新版本模型的灰度測試，或是 V4 正式亮相前的終極灰度版。
2 月 11 日，部分用户打開 DeepSeek App 後收到更新版本的提示。APP 更新後（1.7.4），用户可體驗到 DeepSeek最新模型。本次升級後，模型上下文長度將從 128K 擴展至 1M，接近提升 10 倍；知識庫更新至 2025 年 5 月，多項核心能力獲得實質性提升。
<img class="wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/9038c449-a1d6-4945-8a1d-d65c63b607ff.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="1488" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/9038c449-a1d6-4945-8a1d-d65c63b607ff.jpeg"/>作者實測發現，DeepSeek 在問答中稱，當前的版本很可能也不是 V4，極有可能是 V3 系列的最終進化形態，或是 V4 正式亮相前的終極灰度版。
<img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/daf7b159-5c86-4942-8d44-a18be1f65307.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="664" height="734" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/daf7b159-5c86-4942-8d44-a18be1f65307.png"/>
野村證券於 2 月 10 日發佈報告稱，預計 2026 年 2 月中旬推出的 DeepSeek V4 模型，不會重現去年 V3 發佈時引發的全球 AI 算力需求恐慌。該行認為，V4 的核心價值在於通過底層架構創新推動 AI 應用商業化落地，而非顛覆現有 AI 價值鏈。
據測評，新版本在複雜任務處理能力上已對齊 Gemini 3 Pro 及 K2.5 等主流閉源模型。野村進一步指出，V4 預計將引入 mHC 與 Engram 兩項創新技術，從算法與工程層面突破算力芯片與內存瓶頸。內部初步測試顯示，V4 在編程任務中的表現已超越 Anthropic Claude 及 OpenAI GPT 系列同代模型。
此次發佈的關鍵意義在於進一步壓縮訓練與推理成本，為全球大語言模型及 AI 應用企業緩解資本開支壓力提供可行路徑。
<h2 style="text-align: left">創新架構針對硬件瓶頸優化</h2>
野村證券報告指出，算力芯片性能與 HBM 內存瓶頸，始終是國產大模型產業繞不開的硬約束。即將發佈的 DeepSeek V4 所引入的 mHC（超連接與流形約束超連接）與 Engram 架構，正是從訓練與推理兩個維度，針對上述短板進行系統級優化。
<blockquote>
mHC：
<ul>
<li>
全稱為 “流形約束超連接”。它旨在解決 Transformer 模型在層數極深時，信息流動的瓶頸和訓練不穩定的問題。
</li>
<li>
簡單説，它讓神經網絡層之間的 “對話” 更豐富、更靈活，同時通過嚴苛的數學 “護欄” 防止信息被放大或破壞。實驗證明，採用 mHC 的模型在數學推理等任務上表現更優。
</li>
</ul>
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Engram：
<ul>
<li>
一個 “條件記憶” 模塊。它的設計理念是將 “記憶” 與 “計算” 解耦。
</li>
<li>
模型中的靜態知識（如實體、固定表達）被專門存儲在一個稀疏的內存表中，這個表可以放在廉價的 DRAM 裏。當需要推理時，再去快速查找。這釋放了昂貴的 GPU 內存（HBM），讓其專注於動態計算。
</li>
</ul>
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</blockquote>
mHC 技術通過改善訓練穩定性和收斂效率，在一定程度對沖國產芯片在互聯帶寬與計算密度上的代際差距；而 Engram 架構則致力於重構內存調度機制，在 HBM 供應受限的背景下，以更高效的存取策略突破顯存容量與帶寬制約。野村認為，這兩項創新共同構成一套面向國產硬件生態的適配方案，具有明確的工程落地價值。
報告進一步指出，V4 發佈帶來的最直接商業影響，是訓練與推理成本的實質性下降。成本端的優化將有效激發下游應用需求，進而催生新一輪 AI 基礎設施建設週期。在此過程中，中國 AI 硬件廠商有望受益於需求放量與投資前置帶來的雙重拉動。
<h2 style="text-align: left">市場格局從&#34;一家獨大&#34;轉向&#34;羣雄割據&#34;</h2>
野村報告回顧了 DeepSeek-V3/R1 發佈一年後的市場格局變化。在 2024 年底，DeepSeek 的兩個模型曾佔據 OpenRouter 上開源模型 Token 使用量的一半以上。
<img class="wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/92b16565-944d-4cae-b132-a15f0d5cb173.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="550" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/92b16565-944d-4cae-b132-a15f0d5cb173.png"/>
但到 2025 年下半年，隨着更多玩家加入，其市場份額已顯著下降。市場從&#34;一家獨大&#34;走向了&#34;羣雄割據&#34;。V4 面臨的競爭環境遠比一年前複雜。DeepSeek 的&#34;算力管理效率&#34;疊加&#34;性能提升&#34;加速了中國大語言模型與應用發展，也改變了全球競爭格局，推動開源模型更受關注。
<h2 style="text-align: left">軟件公司迎來價值提升機遇</h2>
野村認為，全球主要雲服務商正全力追逐通用人工智能，資本開支競賽遠未停歇，因此 V4 預計不會對全球 AI 基礎設施市場造成去年那種級別的衝擊波。
但全球大模型及應用開發商正揹負着日益沉重的資本開支負擔。V4 若能在維持高性能的同時顯著降低訓練與推理成本，將幫助這些企業更快地將技術轉化為收入，緩解盈利壓力。
在應用側，更強大、更高效的 V4 將催生更強大的 AI 智能體。報告觀察到，像阿里通義千問 App 等已經能夠以更自動化的方式執行多步驟任務，AI 智能體正從&#34;對話工具&#34;轉型為能處理複雜任務的&#34;AI 助手&#34;。
這些能執行多任務的智能體需要更頻繁地與底層大模型交互，將消耗更多 Token，進而推高算力需求。因此模型效能的提升不僅不會&#34;殺死軟件&#34;，反而為領先的軟件公司創造了價值。野村強調，需要關注那些能率先利用新一代大模型能力打造出顛覆性 AI 原生應用或智能體的軟件公司。它們的增長天花板可能因模型能力的飛躍而被再次推高。

深度求索

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DeepSeek 正灰度測試新一代模型。部分用户打開 App 後收到更新版本的提示，新版本上下文長度從 128K 擴展至 1M，知識庫更新至 2025 年 5 月，官方 App 顯示或是 V4 正式亮相前的終極灰度版。野村證券報告指出，V4 的核心價值在於通過底層架構創新推動 AI 應用商業化落地，而非顛覆現有 AI 價值鏈。

- DeepSeek 正在進行新版本模型的灰度測試，以期在 V4 正式推出前進行驗證。  
- 新版本提升了上下文長度至 1M，知識庫更新至 2025 年 5 月，能力顯著增強。  
- 野村證券預計 V4 將降低訓練和推理成本，促進 AI 應用的商業化。

DeepSeek 新模型來了？