--- title: "Redwood Trust, Inc.｜8-K：2025 財年 Q4 營收 87.2 百萬美元" type: "news" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/275659378.md" published_at: "2026-02-11T21:22:36.000Z" --- # Redwood Trust, Inc.｜8-K：2025 財年 Q4 營收 87.2 百萬美元 營收：截至 2025 財年 Q4，公佈值為 87.2 百萬美元。 每股收益：截至 2025 財年 Q4，公佈值為 0.13 美元。 息税前利潤：截至 2025 財年 Q4，公佈值為 2 百萬美元。 #### 2025 年第四季度財務亮點 - **GAAP 賬面價值**：截至 2025 年 12 月 31 日，每股普通股 GAAP 賬面價值為 7.36 美元，而 2025 年 9 月 30 日為 7.35 美元。 - **賬面價值的經濟回報**：2025 年第四季度為 2.6%，而 2025 年第三季度為 0.5%。 - **GAAP 淨收入**：為 18.3 百萬美元。 - **每股基本和稀釋普通股 GAAP 淨收入**：為 0.13 美元，而 2025 年第三季度為-0.08 美元。 - **非 GAAP 核心業務分部可分配收益（EAD）**：為 43.2 百萬美元。 - **每股基本普通股非 GAAP 核心業務分部 EAD**：為 0.33 美元，而 2025 年第三季度為 0.20 美元。 - **每股普通股股息**：2025 年第四季度和第三季度均為 0.18 美元。 #### 2025 年全年財務亮點 - **合併抵押貸款銀行業務量**：達到創紀錄的 230 億美元，同比增長 111%。 - **全年合併抵押貸款銀行業務 GAAP 淨收入**：為 146.2 百萬美元。 - **抵押貸款銀行業務資本回報率（ROC）**：為 26%。 - **每筆貸款總運營成本**：下降 44%。 - **股票回購**：回購了 9.2 百萬股普通股，耗資 53 百萬美元，使每股賬面價值增加 0.13 美元。 #### 各分部 GAAP 淨收入（虧損）摘要 - **2025 年第四季度**： - **Sequoia 抵押貸款銀行**：淨收入 43.8 百萬美元。 - **CoreVest 抵押貸款銀行**：淨收入 7.5 百萬美元。 - **紅木投資**：淨收入 20.9 百萬美元。 - **核心業務分部總計**：淨收入 72.2 百萬美元。 - **傳統投資分部**：淨虧損-18.6 百萬美元。 - **公司/其他**：淨虧損-35.3 百萬美元。 - **總 GAAP 淨收入**：18.3 百萬美元。 - **2025 年第三季度**： - **Sequoia 抵押貸款銀行**：淨收入 34.3 百萬美元。 - **CoreVest 抵押貸款銀行**：淨收入 3.5 百萬美元。 - **紅木投資**：淨收入 10.3 百萬美元。 - **核心業務分部總計**：淨收入 48.2 百萬美元。 - **傳統投資分部**：淨虧損-22.2 百萬美元。 - **公司/其他**：淨虧損-35.4 百萬美元。 - **總 GAAP 淨收入**：-9.5 百萬美元。 #### 2025 年第四季度各分部亮點 - **Sequoia 抵押貸款銀行**： - 分部 GAAP 淨收入：43.8 百萬美元。 - 年化資本回報率（ROC）：29%。 - 銷售收益率：127 個基點，較 2025 年第三季度的 93 個基點增長 37%。 - 鎖定貸款量：68 億美元，較 2025 年第三季度的 63 億美元增長 8%，較 2024 年第四季度的 23 億美元增長 193%。其中，Sequoia 鎖定貸款量為 53 億美元，Aspire 鎖定貸款量為 15 億美元，較 2025 年第三季度增長 19%。 - 分發貸款：48 億美元，包括 30 億美元的證券化和 18 億美元的整體貸款銷售。 - 每筆貸款成本：2025 年同比改善 21% 至 23 個基點。 - **CoreVest 抵押貸款銀行**： - 分部 GAAP 淨收入：7.5 百萬美元。 - 年化資本回報率（ROC）：30%。 - 年化非 GAAP EAD ROC：36%。 - 發放貸款：460 百萬美元，較 2025 年第三季度的 521 百萬美元下降 12%，較 2024 年第四季度的 501 百萬美元下降 8%。 - 分發貸款：582 百萬美元，較 2025 年第三季度增長超過 50%。 - 2025 年全年淨髮起成本：同比改善 22%。 - **紅木投資**： - 分部 GAAP 淨收入：20.9 百萬美元。 - 年化資本回報率（ROC）：17%。 - 追索權槓桿率：截至 2025 年 12 月 31 日為 1.0 倍，與 2025 年 9 月 30 日基本持平。 - **傳統投資**： - 分部 GAAP 淨虧損：-18.6 百萬美元。 - 分部資本配置：佔總投資資本的比例降至 19%，而 2025 年 9 月 30 日為 28%。 - 傳統過橋貸款未償本金餘額（UPB）：下降 38% 至 272 百萬美元。 - 追索權槓桿率：截至 2025 年 12 月 31 日為 1.3 倍。 #### 資本與融資 - **不受限制的現金及現金等價物**：截至 2025 年 12 月 31 日為 256 百萬美元。 - **追索權債務**：截至 2025 年 12 月 31 日為 44 億美元，而 2025 年 9 月 30 日為 38 億美元。 #### 盈利和回報（2025 年第四季度） - 股本回報率為 7.7%。 - 非 GAAP 核心業務部門的 EAD 股本回報率為 23.8%。 - 總經濟回報率為 2.6%。 - 指示性股息收益率為 13.0%。 #### 賬面價值 - 每股賬面價值為 7.36 美元。 #### 核心業務部門資本構成 - 核心業務部門佔總資本的 81%，總計 16 億美元。 #### 部門回報（2025 年第四季度） - 紅木投資（Redwood Investments）的回報率為 17%。 - 抵押貸款銀行業務（Mortgage Banking）的回報率為 29%。 - 遺留投資（Legacy Investments）的回報率為 30%。 - 非 GAAP 核心業務部門的 EAD 回報率：紅木投資為 14%，抵押貸款銀行業務為 29%，遺留投資為-9%。 #### 2025 財年運營成就 - 抵押貸款銀行業務平台的投資回報率（ROC）為 26%。 - 抵押貸款銀行業務量同比增長 111%。 #### 抵押貸款銀行業務回報率（ROC） - 2025 年第一季度至第四季度，抵押貸款銀行業務的 ROC 分別為 24%、21%、28% 和 29%。 - 2025 財年抵押貸款銀行業務量為 227 億美元，而 2024 財年為 107 億美元。 #### 遺留投資資本與非 GAAP 核心業務部門 EAD - 自 2025 年第二季度以來，遺留投資資本下降了 41%，從 5.23 億美元降至 3.06 億美元。 - 自 2025 年第二季度以來，非 GAAP 核心業務部門 EAD 增長了 72%，從 2500 萬美元增至 4300 萬美元。 #### 抵押貸款銀行業務與紅木投資的關鍵指標（2025 財年） - **抵押貸款銀行業務：** 資本週轉率為 33.2 倍，貸款利潤率為 0.77%，投資回報率（ROC）為 26%。 - **紅木投資：** 淨利息收益率（NIM）為 3.1%，槓桿率為 4.6 倍，投資回報率（ROC）為 14%。 #### 核心業務部門資本配置與收入構成（2025 財年） - 核心業務部門資本配置中，抵押貸款銀行業務佔 62%，紅木投資佔 38%。 - 核心業務部門收入構成中，抵押貸款銀行業務佔 74%，紅木投資佔 26%。 #### 效率衡量（2025 財年） - 抵押貸款銀行業務資本效率（平均資本/總業務量）為 2.5%，較 2024 財年的 3.2% 提高了 21%。 - 總運營支出佔業務量的比例為 0.9%，較 2024 財年的 1.6% 改善了 44%。 - 業務量增長 111%，總支出增長 18%，業務量增長速度約為支出增長的 6 倍。 #### 追索權債務 - 截至 2025 年第四季度，追索權債務總額為 44 億美元。 - 追索權債務構成：抵押貸款銀行業務債務佔 62%，投資組合債務佔 20%，公司債務佔 18%。 - 2025 年第四季度，追索權債務增加額的 85% 以上用於支持抵押貸款銀行業務的增長。 - 貸款在資產負債表上的平均持有天數為 36 天。 #### Sequoia 抵押貸款銀行業務（2025 年第四季度） - 投資回報率（ROC）為 29%。 - 2025 財年鎖定量為 176 億美元，其中第四季度鎖定量為 53 億美元。 - 每筆貸款成本同比改善 21%。 - 季度回報率（ROC）在 2025 年第一季度至第四季度分別為 28%、19%、29% 和 29%。 - 季度平均資本利得利潤率在 2025 年第一季度至第四季度分別為 1.23%、1.31%、0.93% 和 1.27%。 - 市場份額從歷史平均的 1.0%-2.0% 增長到 2025 財年的 7.0%。 #### Aspire 非合格抵押貸款平台（2025 年第四季度） - 2025 財年鎖定量為 32 億美元，其中第四季度鎖定量為 15 億美元，環比增長 20%。 - 加權平均 FICO 分數為 755，加權平均貸款價值比（LTV）為 66。 #### CoreVest 抵押貸款銀行業務（2025 年第四季度） - 投資回報率（ROC）為 30%，非 GAAP EAD ROC 為 36%。 - 2025 財年放款量為 20 億美元，其中第四季度放款量為 4.6 億美元。 - 2025 財年放款量的 50% 集中於小額貸款。 - 淨髮起成本同比改善 22%。 - 2024 財年和 2025 財年的淨髮起成本分別為 1.18% 和 0.92%。 #### 紅木投資（Redwood Investments）（2025 年第四季度） - 投資回報率（ROC）為 17%。 - 投資組合資金成本在 2025 年第四季度為 6.68%，較 2024 年第四季度的 6.96% 有所下降。 - 47% 的債務（20 億美元）在未來 12 個月內可贖回。 #### 遺留投資（Legacy Investments）（2025 年第四季度） - 投資組合環比減少 31%，同比減少 56%。 - 2025 年從遺留投資組合中釋放了 2 億美元資本。 - 遺留過渡性貸款組合未償本金（UPB）環比下降 38%。 - 90 天以上逾期貸款自 2025 年第一季度以來減少了 66%。 #### 展望與指引 紅木信託公司預計其核心業務未來有明確的進一步擴大規模的機會，積極的經營槓桿和資本週轉速度將推動可持續的盈利能力。非合格抵押貸款（Non-QM）發行量預計在 2026 年將再增長 15% 至 1500 億美元的市場規模，而小額貸款潛在市場預計在未來兩年內增長 15%。 ### Related Stocks - [RWTQ.US - Redwood Trust, Inc.](https://longbridge.com/zh-HK/quote/RWTQ.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | SEVEN HILLS RLTY TR COM USD0.001 (S/R 04/12/2025)｜10-K：2025 财年营收 29.38 百万美元 | | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276274032.md) | | AIRSHIP AI HOLDINGS INC C/WTS 21/12/2028(TO PUR COM)｜8-K：2025 财年 Q4 营收 6.5 百万美元 | | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276169354.md) | | DEEP 在上涨 12% 后突破下降通道——是否会迎来更大的反弹？ | DEEP 上涨了 12%，达到 0.032 美元，突破了多个月的下降通道，显示出潜在的看涨转变。尽管交易量下降了 36%，买家仍然捍卫 0.031 美元区域，表明短期需求。方向性运动指数显示买家正在获得动能，但由于顶级交易者重仓做空，市场仍 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276183362.md) | | 6.33 百万个 TRUMP 代币即将解锁：这是否会导致价格下跌 12%？ | 官方特朗普加密项目将解锁 633 万个 TRUMP 代币，价值 2158 万美元，这可能导致价格下跌 12%。目前该代币交易价格为 3.48 美元，已损失 1% 的价值，交易量增加了 65%。分析师建议，如果 TRUMP 未能突破 3.62 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276092296.md) | | 港交所文件显示，贝莱德在李宁的多头头寸于 2 月 12 日增加至 5.33% | 贝莱德在李宁的多头头寸于 2 月 12 日增至 5.33%，香港交易所文件显示 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276432220.md) | --- > **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。