--- title: "JM 集團（HKEX:JMG）的盈利增長由非現金利潤推動，這引發了多頭的質疑" description: "JM Group（香港交易所代碼：JMG）報告了 2025 財年下半年的收入為 1.22 億港元，基本每股收益為 0.39 港元，過去十二個月的收入為 2.694 億港元，每股收益為 1.17 港元。盈利增長了 165.4%，淨利潤率提高至 6.9%。然而，盈利中有相當一部分是非現金收入，這引發了投資者的謹慎。該股票的交易價格為 6.61 港元，市盈率為 56.3 倍，高於行業平均水平，而折現現金" type: "news" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/275802834.md" published_at: "2026-02-12T20:07:51.000Z" --- # JM 集團（HKEX:JMG）的盈利增長由非現金利潤推動，這引發了多頭的質疑 > JM Group（香港交易所代碼：JMG）報告了 2025 財年下半年的收入為 1.22 億港元，基本每股收益為 0.39 港元，過去十二個月的收入為 2.694 億港元，每股收益為 1.17 港元。盈利增長了 165.4%，淨利潤率提高至 6.9%。然而，盈利中有相當一部分是非現金收入，這引發了投資者的謹慎。該股票的交易價格為 6.61 港元，市盈率為 56.3 倍，高於行業平均水平，而折現現金流（DCF）公允價值為 24.33 港元。不穩定的盈利軌跡引發了對穩定性的擔憂，建議對長期趨勢進行仔細評估 JM Group (JMG) 為 2025 財年提供了最新數據，第二季度收入為 1.22 億港元，基本每股收益為 0.39 港元，而過去十二個月的收入為 2.694 億港元，每股收益為 1.17 港元，淨收入為 1870 萬港元。該公司的收入從 2024 年下半年的 9210 萬港元和每股收益 0.12 港元，增長到 2025 年上半年的 1.473 億港元和每股收益 0.78 港元，最終達到最新的半年數據。在過去一年中，盈利增長達到 165.4%，使淨利潤率從一年前的 3.2% 上升至 6.9%。對於投資者而言，報告的盈利能力提升和更大比例的非現金收益成分，預示着一個利潤質量與利潤水平同樣重要的財報季。 查看我們對 JM Group 的完整分析。 在頭條數字顯示後，下一步是查看這一盈利特徵如何與 JM Group 周圍的市場和社區敍事相符，以及這些故事可能需要更新的地方。 好奇數字如何變成塑造市場的故事嗎？探索社區敍事 截至 2026 年 2 月的 NYSEAM:JMG 盈利與收入歷史 ## 165.4% 的盈利增長，但 6.9% 的利潤率嚴重依賴非現金項目 - 在過去 12 個月中，JM Group 報告的盈利增長為 165.4%，淨利潤率為 6.9%，而一年前為 3.2%，同時過去十二個月的淨收入為 1870 萬港元，收入為 2.694 億港元。 - 對於看好高利潤率的樂觀觀點而言，值得注意的是，這些盈利中有很大一部分是非現金的，這意味着： - 6.9% 的利潤率和 1870 萬港元的淨收入在紙面上看起來比實際現金流更強，因此樂觀者需要檢查其中有多少是由實際現金生成支持的。 - 165.4% 的盈利增長與利潤率從 3.2% 上升至 6.9% 相符，但對非現金項目的強調意味着，專注於現金支持利潤的投資者可能會比頭條所暗示的更謹慎地看待這一增長。 ## 半年利潤從 190 萬港元到 1240 萬港元再到 620 萬港元 - 最近三個半年的淨收入從 2024 年下半年的 190 萬港元增長到 2025 年上半年的 1240 萬港元，然後在 2025 年下半年降至 620 萬港元，收入分別為 9210 萬港元、1.473 億港元和 1.22 億港元。 - 持更悲觀態度的批評者關注於利潤線的不穩定性，數字為他們提供了一些支持： - 從 190 萬港元跳升到 1240 萬港元再到 620 萬港元，顯示利潤並不與收入呈直線關係，這在利潤可能較薄的批發模式中尤為重要。 - 當將這些半年數據與過去十二個月的淨收入 1870 萬港元進行比較時，悲觀者可以指出，過去的結果大部分集中在一個強勁的半年度，而不是均勻分佈在各個期間。 在這些半年利潤的波動中，許多投資者希望瞭解故事如何超越單一報告期演變，**📊 閲讀完整的 JM Group 共識敍事。** ## 市盈率為 56.3 倍，股價為 6.61 港元，DCF 公允價值為 24.33 港元 - 該股交易價格為 6.61 港元，市盈率為 56.3 倍，低於 73 倍的同行平均水平，但高於 17.3 倍的全球零售分銷行業平均水平，並與 24.33 港元的 DCF 公允價值相比，後者遠高於當前股價。 - 傾向於樂觀估值的支持者指出 6.61 港元與 24.33 港元的 DCF 公允價值之間的差距，但詳細數據提供了一些重要背景： - 56.3 倍的市盈率高於 17.3 倍的行業平均水平，因此即使與 DCF 公允價值相比存在折扣，股價在各項標準下也並不便宜。 - 同時，高債務、流動性差的股票和報告的負股東權益等風險與該估值差距並存，這有助於解釋為什麼市場價格可能遠低於 DCF 公允價值，即使在盈利增長 165.4% 之後。 ## 下一步 不要只關注這一季度；真正的故事在於長期趨勢。我們對 JM Group 的增長和估值進行了深入分析，以查看今天的價格是否是一個便宜的機會。現在將該公司添加到您的觀察列表或投資組合中，以免錯過下一個重大變動。 ## 查看其他信息 儘管頭條盈利增長顯著，JM Group 在很大程度上依賴非現金項目、不均勻的半年利潤，並面臨高債務和負股東權益等風險。 如果這種脆弱的利潤率和資產負債表風險讓您感到不安，請查看我們 85 只具有低風險評分的抗風險股票，旨在突出更具韌性的公司。 *本文由 Simply Wall St 撰寫，內容具有一般性。**我們基於歷史數據和分析師預測提供評論，僅使用無偏見的方法，我們的文章並不構成財務建議。** 這並不構成買入或賣出任何股票的推薦，也未考慮您的目標或財務狀況。我們旨在為您提供以基本數據驅動的長期分析。請注意，我們的分析可能未考慮最新的價格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St 在提到的任何股票中沒有持倉。* ### **新功能：在一個地方管理您的所有股票投資組合** 我們為股票投資者創建了 **終極投資組合助手**，**並且是免費的。** • 連接無限數量的投資組合，並以一種貨幣查看您的總額 • 通過電子郵件或手機接收新警告或風險提示 • 跟蹤您股票的公允價值 免費試用演示投資組合 ### Related Stocks - [JMG.US - JM](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JMG.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | These 3 Dividend Aristocrats Look Ready to Rebound in 2026. Should You Buy Them Now? | These 3 Dividend Aristocrats Look Ready to Rebound in 2026. Should You Buy Them Now? | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276495875.md) | | Financial 15 Split Corp. PFD 5.25% declares $0.0604 dividend | Financial 15 Split Corp. PFD 5.25% declares $0.0604 dividend | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276348562.md) | | Condor Capital Management Has $3.47 Million Holdings in Simon Property Group, Inc. $SPG | Condor Capital Management reduced its stake in Simon Property Group, Inc. (NYSE:SPG) by 32.9% in Q3, holding 18,501 shar | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276233096.md) | | My 5 favorite dividend stocks to buy right now | There are several solid prospects to choose from right now, but there's a reason I can't get these particular names out | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276542297.md) | | Biggest IPO in years is a winner so far, but this key test looms | Medline, the nation's largest provider of medical supplies, will release its first post-IPO earnings report on Wednesday | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276373603.md) | --- > **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。