Rivian｜8-K：2025 財年營收 53.87 億美元超過預期

營收：截至 2025 財年，公佈值為 53.87 億美元，市場一致預期值為 53.6 億美元，超過預期。

每股收益：截至 2025 財年，公佈值為 -3.07 美元，市場一致預期值為 -3.2044 美元，超過預期。

息税前利潤：截至 2025 財年，公佈值為 -36.04 億美元。

財務業績摘要

生產與交付

2025 年第四季度，Rivian Automotive 在伊利諾伊州 Normal 的製造工廠生產了 10,974 輛汽車，並向客户交付了 9,745 輛汽車。2025 財年全年，該公司生產了 42,284 輛汽車，並向客户交付了 42,247 輛汽車。第四季度交付量環比下降，主要是由於 R1S 和 R1T 銷量減少以及 EDV 交付比例增加。

綜合收入

2025 年第四季度綜合收入為 12.86 億美元，而 2024 年同期為 17.34 億美元，同比下降 26%。
2025 財年全年綜合收入為 53.87 億美元，較 2024 財年全年的 49.7 億美元增長 8%。

汽車業務收入

2025 年第四季度汽車收入為 8.39 億美元，同比下降 45%，主要原因是監管信用銷售減少 2.7 億美元、税收抵免到期導致車輛交付量下降以及 EDV 交付比例提高導致平均銷售價格降低。其中，2025 年第四季度監管信用銷售收入為 2900 萬美元，而 2024 年同期為 2.99 億美元。
2025 財年全年汽車收入為 38.30 億美元，同比下降 15%，主要原因是監管信用銷售減少 1.34 億美元和車輛交付量下降，部分被平均銷售價格提高和 R1 交付比例增加所抵消。其中，2025 財年全年監管信用銷售收入為 1.91 億美元，而 2024 財年全年為 3.25 億美元。

軟件和服務收入

2025 年第四季度軟件和服務收入為 4.47 億美元，同比增長 109%，主要得益於與大眾汽車集團合資企業的車輛電氣架構和軟件開發服務增加，以及車輛置換（“再營銷”）和車輛維修保養服務銷售的增長。其中，約 2.73 億美元的收入來自與大眾汽車集團的合資企業。
2025 財年全年軟件和服務收入為 15.57 億美元，同比增長 222%，主要得益於與大眾汽車集團合資企業的車輛電氣架構和軟件開發服務增加，以及再營銷銷售和車輛維修保養服務增加。其中，約 8.36 億美元的收入來自與大眾汽車集團的合資企業。

綜合毛利潤

2025 年第四季度綜合毛利潤為 1.2 億美元，而 2024 年同期為 1.7 億美元。
2025 財年全年綜合毛利潤為 1.44 億美元，而 2024 財年全年為-12.00 億美元。

汽車業務毛利潤

2025 年第四季度汽車業務毛虧損為-5900 萬美元，而 2024 年同期為 1.1 億美元，主要原因是監管信用銷售減少 2.7 億美元。
2025 財年全年汽車業務毛虧損為-4.32 億美元，而 2024 財年全年為-12.07 億美元，這得益於平均銷售價格提高和單車成本降低。

軟件和服務毛利潤

2025 年第四季度軟件和服務毛利潤為 1.79 億美元，而 2024 年同期為 6000 萬美元，主要原因是與大眾汽車集團合資企業提供的車輛電氣架構和軟件開發服務增加。
2025 財年全年軟件和服務毛利潤為 5.76 億美元，而 2024 財年全年為 700 萬美元。

運營費用

2025 年第四季度總運營費用為 9.53 億美元，而 2024 年同期為 8.31 億美元。其中，研發費用為 4.24 億美元，銷售、一般及行政費用為 5.29 億美元。
2025 財年全年總運營費用為 37.29 億美元，而 2024 財年全年為 34.89 億美元。其中，研發費用為 16.68 億美元，銷售、一般及行政費用為 20.61 億美元。

運營虧損

2025 年第四季度運營虧損為-8.33 億美元，而 2024 年同期為-6.61 億美元。
2025 財年全年運營虧損為-35.85 億美元，而 2024 財年全年為-46.89 億美元。

淨虧損

2025 年第四季度淨虧損為-8.04 億美元，而 2024 年同期為-7.43 億美元。
2025 財年全年淨虧損為-36.26 億美元，而 2024 財年全年為-47.46 億美元。

調整後 EBITDA

2025 年第四季度調整後 EBITDA 為-4.65 億美元，而 2024 年同期為-2.77 億美元。
2025 財年全年調整後 EBITDA 為-20.63 億美元，而 2024 財年全年為-26.89 億美元。

經營活動現金流

2025 年第四季度經營活動淨現金流為-6.81 億美元，而 2024 年同期為 11.83 億美元。
2025 財年全年經營活動使用的淨現金為-7.79 億美元，而 2024 財年全年為-17.16 億美元。

資本支出

2025 年第四季度資本支出為 4.63 億美元，而 2024 年同期為 3.27 億美元。
2025 財年全年資本支出為 17.10 億美元，而 2024 財年全年為 11.41 億美元。

自由現金流

2025 年第四季度自由現金流為-11.44 億美元，而 2024 年同期為 8.56 億美元。
2025 財年全年自由現金流為-24.89 億美元，而 2024 財年全年為-28.57 億美元。

現金及等價物

截至 2025 年 12 月 31 日，現金、現金等價物、短期投資和受限現金總計 60.82 億美元。截至 2025 年第四季度末，包括資產抵押循環信貸額度下的可用額度，總流動性為 65.88 億美元。

獨特指標與運營亮點

汽車成本效率: 2025 年第四季度，每輛汽車的汽車銷售成本相比 2024 年第四季度改善了超過 7200 美元，這得益於材料成本降低、運營效率提升和產品組合優化。
自主技術: Rivian Automotive 的第三代自主平台預計將於 2026 年末隨 R2 車型推出，該平台將配備多模態傳感器套件，包括 11 個攝像頭、5 個雷達和 1 個激光雷達，以及兩個 RAP1 芯片，總算力達 1600 萬億次運算每秒（TOPS）。公司已推出 “Universal Hands-Free” 功能，將輔助駕駛能力擴展到美國和加拿大超過 350 萬英里的道路上。
R2 車型進展: R2 車型的製造啓動按計劃進行，首批客户交付預計在 2026 年第二季度。位於諾馬爾工廠的 110 萬平方英尺擴建工程已完成，設備已調試完畢，並於 1 月中旬完成了首批 R2 製造驗證車輛的生產。
商用貨車: 與亞馬遜的合作保持強勁，目前已有超過 30,000 輛定製的 Rivian 電動送貨車（EDV）在美國數千個城市配送包裹。公司正在開發更大電池組和全輪驅動的新款 EDV，以將續航里程增加 30% 並改善牽引力。
充電網絡: Rivian Adventure Network（RAN）目前擁有超過 140 個站點，930 多個充電樁，2025 年全年平均正常運行時間達到 98%。超過 90% 的 RAN 充電站現在對非 Rivian 客户開放，2025 年 12 月，非 Rivian 車輛佔 RAN 充電站充電次數的 40% 以上。

業務展望

Rivian Automotive 預計 2026 年車輛交付量將在 6.2 萬至 6.7 萬輛之間。調整後 EBITDA 預計為-21.0 億美元至-18.0 億美元。資本支出預計將在 19.5 億美元至 20.5 億美元之間。