--- title: "軟件股遭遇 2010 年來最大做空潮，高盛驚呼：市場 “無處可藏”！" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/275859482.md" description: "十年最猛烈做空潮席捲美國軟件股，摩根士丹利數據顯示空頭規模創 2010 年以來新高，市場陷入 “先賣後問” 的恐慌。AI 取代白領的擔憂引發行業震盪，防禦性板塊加速跑贏，科技七巨頭（Mag 7）亦顯頹勢。高盛交易主管 Callahan 表示，科技/成長板塊中眾多股票呈現超賣跡象，值得討論哪些股票被過度折價。" datetime: "2026-02-13T06:50:11.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/275859482.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/275859482.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/275859482.md) --- > 支持的語言: [简体中文](https://longbridge.com/zh-CN/news/275859482.md) | [English](https://longbridge.com/en/news/275859482.md) # 軟件股遭遇 2010 年來最大做空潮，高盛驚呼：市場 “無處可藏”！ 美國軟件股正遭遇十餘年來最猛烈的做空攻擊。摩根士丹利數據顯示，**週三和週四軟件及 SaaS 板塊的單日做空規模觸及 2010 年以來最高水平之一**，此前短暫的空頭回補反彈迅速夭折。高盛交易台形容**市場呈現"先賣出、再問問題"的恐慌情緒。** **** **對沖基金在經歷短暫回補後迅速重啓做空策略。**摩根士丹利報告顯示，週三至週四新增空頭規模僅略低於 1 月 29 日曆史高點，軟件板塊新增空頭甚至超過 1 月末水平。此前曾遭大舉回補的基礎設施軟件股也再次承受沉重做空壓力。 AI 取代人類工作的擔憂正向更多子行業擴散。市場情緒受微軟 AI 部門 CEO 關於"多數白領崗位將在 12 個月內被 AI 取代"言論衝擊，**運輸物流公司 CH Robinson 因 AI 聊天機器人可能削減人力需求而暴跌 8 個標準差。標普 500 指數隔夜下跌約 1.55%，創三個月來第二大跌幅。** **** **防禦性板塊加速跑贏週期性股票，**高盛週期股對比防禦股配對交易錄得"解放日"（Liberation Day）以來最差兩日表現，累計下跌逾 350 個基點。10 年期美債收益率逼近三個月低點至 4.08% 附近，VIX 指數收盤站上 20 關口，市場避險情緒升温。 高盛科技交易主管 Callahan 表示，這是他見過的最動盪的交易環境之一，隨着羅素科技指數回落至 200 日移動均線，**科技/成長板塊中眾多股票呈現超賣跡象，值得討論哪些股票被過度折價。** ## **摩根士丹利：歷史性做空潮捲土重來** 摩根士丹利在題為《對沖基金重啓做空，軟件股做空創 2010 年來單日最大增幅》的報告中指出，對沖基金在週三和週四轉向大舉做空，扭轉了近期美股的空頭回補趨勢。**新增空頭高度集中於軟件板塊，總規模在 2010 年以來歷史單日排名中位居前五。** **軟件及 SaaS 板塊成為做空焦點，新增空頭規模已超越 1 月末水平。**此前遭遇大量空頭回補的基礎設施軟件股也未能倖免，重新面臨沉重做空壓力。相比之下，**多頭倉位減持規模有限，使得整體淨賣出壓力仍明顯輕於 1 月末事件。** 摩根士丹利數據顯示，上週曾創下史上最大單一股票做空規模紀錄。週五及本週初的空頭回補雖然猛烈，但持續時間遠低於預期，**市場迅速從"死貓跳"反彈轉為新一輪拋售。** ## **高盛：無處可藏的市場** 高盛交易台在收盤總結中寫道，"今天無處可藏，市場瀰漫着'先賣出、再問問題'的情緒。"**拋售速度在尾盤加快，除了 AI 擔憂向更多子行業蔓延外，並無明確催化劑。** 部分交易員將拋售歸因於英國《金融時報》報道微軟 AI 部門 CEO 表示"多數白領崗位將在 12 個月內被 AI 取代"，因為"模型編程能力已超越人類"。 運輸物流公司 CH Robinson 成為另一痛點，股價出現 8 個標準差下跌，市場爭論該公司是否會因 AI 聊天機器人匹配貨運提高效率（降低人力需求）而成為輸家。 高盛另一位交易員此前指出，**"波動幅度嚴重打擊市場情緒，沒有人願意入場抄底（參見 CBRE 儘管業績穩健仍盤中反轉下跌）。"** ## **指數大跌，科技股遭集體拋售** **標普 500 指數隔夜下跌約 1.55%，為過去三個月第二差表現。**高盛週期股對比防禦股配對交易錄得"解放日"以來最差兩日表現，兩日累計下跌逾 350 個基點，市場避險跡象愈發明顯。 10 年期美債收益率降至約三個月低點 4.08% 附近，防禦性板塊表現突出，Verizon 過去 18 個交易日上漲 16 天。**VIX 指數再次收於 20 以上。** 市場對 AI 潛在的"複合性"、顛覆性和擴散性影響變得極度敏感和緊張。與此同時，**大型科技 AI 支出方和算力公司也在估值下降**——亞馬遜連跌 8 天、12 天中下跌 11 天，谷歌 8 天中下跌 7 天，英偉達和博通自去年夏天以來仍持平。 **防禦性股票持續突破（Verizon、AT&T、強生、沃爾瑪等）**；"AI 基礎設施"主題出現分化（Compute vs EMS vs Memory）；軟件、互聯網和支付領域的"成長股"陷入高度相關的拋售（SaaS、金融科技、電商、廣告、遊戲、市場平台等）。 ## **估值調整是否過度？** 高盛科技交易主管 Callahan 表示，這是他見過的最動盪的交易環境之一。從他的視角看，本輪財報季和市場背景下，**股價變化更多關於 AI 生態系統的敍事（大語言模型更新、博客、言論片段等），而非財報本身。** 市場迅速為感知到的技術變革定價，但現在需要討論**市場在某些領域是否"過於超前"（即股價變動快於業務變化）**。Callahan 引用兩家公司財報電話會議言論作為例證（Tyler Technologies 和 Take-Two Interactive 均未回到財報發佈前水平）： Tyler Technologies 在財報會議中表示： > "市場噪音很多，但在公共部門，單靠技術無法取勝。25 年多來，Tyler 引導客户度過一波又一波變革，我們的方法始終如一……客户不想要增加複雜性的附加工具。他們想要的是深度集成到現有系統中、受到適當治理、以可靠可信方式解決實際問題的實用 AI。" Take-Two Interactive 回應谷歌 Genie 相關問題時稱： > "坦白説我有點困惑，電子遊戲行業從誕生之日起就建立在機器學習和人工智能基礎上。我們用技術在計算機中創造遊戲。自 18 個月前生成式 AI 問題出現以來，我一直對未來充滿熱情……這只是我們工作的很小一部分。如果這個產品、這個工具得以實現，將使我們工作的一部分變得更好、更高效。" Callahan 表示，隨着羅素科技指數回落至 200 日移動均線，**科技/成長板塊中眾多股票呈現超賣跡象，值得討論哪些股票被過度折價。** 作為參考，大型科技股（即 Mag 7）過去幾個月已落後市場約 7.5 個百分點，是非"市場事件"驅動回調幅度較大的一輪（此前 10%-12% 區間的回調發生在市場事件期間）。 Callahan 正**關注 Mag7 能否企穩，作為科技股穩定的潛在錨點（催化劑包括英偉達/博通財報、會議季、GTC 大會等）。** ### 相關股票 - [Meta (META.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/META.US.md) - [納斯達克 OMX 交易所 (NDAQ.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NDAQ.US.md) - [亞馬遜 (AMZN.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AMZN.US.md) - [英偉達 (NVDA.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDA.US.md) - [谷歌-C (GOOG.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GOOG.US.md) - [谷歌-A (GOOGL.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GOOGL.US.md) - [納斯達克綜合指數 (.IXIC.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/.IXIC.US.md) - [微軟 (MSFT.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MSFT.US.md) - [Invesco S&P 500 Equal Weight Tech ETF (RSPT.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/RSPT.US.md) - [雲計算 ETF - GlobalX (CLOU.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/CLOU.US.md) - [納斯達克綜合指數 ETF - Fidelity (ONEQ.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ONEQ.US.md) - [2 倍做多谷歌 ETF - Direxion (GGLL.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GGLL.US.md) - [iShares Future AI & Tech ETF (ARTY.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ARTY.US.md) - [高科技指數 ETF - SPDR (XLK.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XLK.US.md) - [標普軟件與服務 ETF - SPDR (XSW.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XSW.US.md) - [全球科技股指數 ETF - iShares (IXN.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IXN.US.md) - [2 倍做多 MSFT ETF - GraniteShares (MSFL.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MSFL.US.md) ## 相關資訊與研究 - [翻新機商 Back Market 攜手 Google 推 ChromeOS Flex USB 隨身碟，讓你的舊電腦重獲新生](https://longbridge.com/zh-HK/news/277767189.md) - [Google 台灣成立 20 年 與衞福部及醫療體系合作打造全球首創 AI 健康網](https://longbridge.com/zh-HK/news/277734550.md) - [Base 將 AI Agent 與機器人定為科技前沿，號召開發者入駐「Base Batches003：機器人技術」](https://longbridge.com/zh-HK/news/277872220.md) - [Meta 進軍 AI 硬體市場，計劃 2026 年量產自家定製晶片](https://longbridge.com/zh-HK/news/277869739.md) - [邁達特旗下聚上雲代理 Forcepoint 助企業打造資料護城河](https://longbridge.com/zh-HK/news/277899002.md)