--- title: "能源、必選消費和美債領漲 2026！華爾街的 “AI 交易” 被 “AI 顛覆” 了" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/275959249.md" description: "“AI 顛覆” 衝擊軟件、金融和物流等行業，而極端倉位和槓桿進一步放大市場波動。投資者開始調整策略增加對沖，看跌期權偏斜度處於歷史高位。但高盛 Chris Hussey 表示，AI 顛覆論與經濟韌性數據形成衝突，市場最終方向仍需時間驗證。" datetime: "2026-02-14T01:48:53.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/275959249.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/275959249.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/275959249.md) --- > 支持的語言: [简体中文](https://longbridge.com/zh-CN/news/275959249.md) | [English](https://longbridge.com/en/news/275959249.md) # 能源、必選消費和美債領漲 2026！華爾街的 “AI 交易” 被 “AI 顛覆” 了 AI 本該是今年確定性最強的交易主題。但它卻轉變為一種威脅，不是威脅那些構建 AI 的科技巨頭，而是衝擊那些可能被 AI 取代的輕資產企業。 本週，標普 500 指數一度走向 11 月以來最糟糕的表現，直到週五通脹數據温和才有所反彈，而 AI 顛覆恐慌正在各類市場中層層擴散。 **軟件公司、財富管理機構、經紀商、税務顧問等白領行業，過去十年積累的利潤率擴張在幾周內被重新定價，衝擊波甚至傳導至向這些公司提供貸款的私募信貸市場。** （本週美股公用事業板塊作為規避 AI 衝擊的安全港，表現大幅領先，而金融板塊則成為當週表現最差的板塊） 華爾街高度確信的押注在六週內全面失靈。年初時現金配置創歷史新低、對沖降至最低水平的基金經理們，如今正目睹共識交易的潰敗，那些最被看好的資產正輸給最不受待見的標的。 **能源、必需消費品和美國國債領漲 2026 年市場，那些年初對 AI 的共識押注則紛紛落敗。**iShares 20+ 年期美國國債 ETF(TLT) 本週錄得 4 月以來最大漲幅，而標普 500 追蹤 ETF(SPY) 自 12 月以來落後 TLT 達 2 個百分點，創十年來最差年初表現。 ## AI 從"必勝"交易變為"顛覆"威脅 最初被視為確定性機會的 AI 投資主題，如今正成為市場最大的不確定性來源。 投資者開始質疑科技巨頭大規模資本支出的回報時間線，以及剩餘現金能否繼續支持股票回購。Vital Knowledge 聯合創始人 Adam Crisafulli 表示： > **過去幾個月，AI 傷害的股票比它幫助的更多。** 摩根士丹利首席投資官 Jim Caron 此前在媒體節目上表示： > 我們正在經歷市場某個板塊的重新定價，也就是軟件行業。市場擔心這可能引發波及其他領域的傳染事件。 他正關注兩個問題：AI 引發的損失是否會造成傳染，以及如何通過多元化對沖這一風險。 ## 極端倉位放大市場震盪 兩股力量正在加劇美股市場波動。 **首先是倉位配置。**美國銀行 1 月投資者調查顯示，現金配置降至 3.2% 的歷史低點，近半數基金經理不持有任何下行保護，為 2018 年以來最低水平。 **其次是槓桿網絡將看似無關的投資組合連接在一起，一個角落的清盤引發另一個領域的拋售。**Marlborough 資管公司的投資組合經理 James Athey 表示： > 這裏的最大風險是額外的波動率衝擊事件。一切看起來都高度相關，因此一項資產的拋售可能迫使其他資產遭遇拋售。 華爾街見聞提及，本週四美股普跌引發了金屬算法賣盤，一些投資者不得不退出包括金屬在內的大宗商品倉位以獲取流動性。黃金當日下挫超 3%、跌破 5000 美元，白銀跳水 11%。 22V Research 的 Jordi Visser 設計的模型顯示，**即便 VIX 保持低位、標普 500 指數仍守在 50 日均線上方，市場聯動性正在飆升。這種組合被解讀為壓力隱藏在平靜表面之下。** **過去兩年左右，此類壓力信號約每月出現一次。而今年不到兩個月，已經出現了十幾次。** **本週 VIX 一度突破了被廣泛關注的 20 關口，儘管讀數未顯示恐慌跡象，但看跌期權的偏斜度仍處於歷史高位，這表明市場正在有條不紊地為下行保護買單。** （看跌期權的偏斜度今年以來飆升） 追蹤投資級債券的 ETF（LQD）相對高收益債券 ETF（HYG）錄得 10 月以來最佳單週表現，擴大了年內領先優勢。而本週美國 10 年期國債收益率收於兩個月低點。 （10 年期國債收益率收於兩個月低點） ## 投資者開始調整策略 目前，劇烈波動尚未演變為持續的市場崩潰。 標普 500 指數仍徘徊在歷史高點附近，信用利差仍停留在十年低點附近。但從個股看跌和看漲期權的交易量來看，對沖活動正在增加。 **芝加哥期權交易所的看跌看漲比率指標自 1 月以來飆升，從近四年低點回升。** **追蹤股東回報率較高公司的 ETF 本月吸引了 36 億美元新資金，在彭博追蹤的所謂智能貝塔基金中規模最大。** 分析認為如果 AI 顛覆的負面新聞暫停且波動率下降，隨着交易商對沖流轉向更具支撐性，美股或將支撐上行。但正如高盛 Chris Hussey 所言： > **AI 將顛覆廣泛經濟領域的市場共識，與顯示暫無異常的宏觀數據和企業表現之間存在衝突。究竟是羣體共識將佔上風，還是疫情後持續的經濟韌性主題將繼續，美國增長和企業盈利保持頑強？答案可能需要相當長時間才能確定。** ### 相關股票 - 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