--- title: "Dutch Bros Inc. 的財報電話會議突顯了增長和成本風險" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/275993203.md" description: "Dutch Bros Inc. 舉行了第四季度財報電話會議，強調了強勁的收入增長，2025 年總收入增長 28%，達到 16.4 億美元。公司新開了 154 家門店，擴展了 16% 的市場份額。調整後的息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）增長 31%，達到 3.03 億美元，表明運營槓桿有所改善。然而，管理層承認由於咖啡成本高企，近期利潤率面臨壓力，預計 2026 年淨調整 EBITDA 利潤率將壓縮 60 個基點。儘管面臨這些挑戰，Dutch Bros 仍然保持樂觀，預計 2026 年收入在 20 億至 20.3 億美元之間，並將繼續實現單位增長" datetime: "2026-02-15T00:26:58.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/275993203.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/275993203.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/275993203.md) --- # Dutch Bros Inc. 的財報電話會議突顯了增長和成本風險 Dutch Bros Inc. A 類股（(BROS)）已舉行其第四季度財報電話會議。請繼續閲讀會議的主要亮點。 ### 情人節促銷 - 70% 折扣 - 解鎖對沖基金級別的數據和強大的投資工具，以做出更聰明、更精準的決策 - 通過最新的新聞和分析保持市場領先，最大化您的投資組合潛力 Dutch Bros Inc. 在財報電話會議中表現出信心，強調了快速增長和創紀錄的門店經濟，同時承認由於咖啡成本高企，短期內利潤率面臨壓力。管理層將 2025 年框定為有紀律的擴張年，結合強勁的門店擴張、客户參與度上升和現金生成改善，以支持雄心勃勃的 2026 年增長計劃。 ## 強勁的收入增長 2025 年總收入增長 28%，達到 16.4 億美元，突顯了 Dutch Bros 不斷擴大的市場和客户需求。第四季度收入更快增長 29%，達到 4.44 億美元，顯示出儘管面臨通脹和成本壓力，年末的勢頭依然加速。 ## 創紀錄的系統平均單位銷售額 系統範圍內的平均單位銷售額達到了創紀錄的 210 萬美元，突顯了引人注目的門店經濟，並強化了公司的增長模式。管理層強調，新店的高生產力維持了這些平均單位銷售額的高位，支持了新店建設的良好回報。 ## 調整後 EBITDA 擴張 2025 年調整後 EBITDA 增長 31%，達到 3.03 億美元，超過了收入增長，顯示出改善的運營槓桿。在第四季度，調整後 EBITDA 激增 49%，達到 7300 萬美元，説明規模和效率的提升部分抵消了成本壓力。 ## 同店銷售和交易勢頭 系統同店銷售全年增長 5.6%，交易增長 3.2%，顯示出健康的客户流量。第四季度更強勁，系統同店銷售增長 7.7%，交易增長 5.4%，而公司運營的門店同店銷售增長 9.7%，主要得益於 7.6% 的交易增長。 ## 快速的單位增長和每家店較低的資本支出 Dutch Bros 在 2025 年開設了 154 家新店，系統擴張 16%，達到 1136 個地點，進一步深入現有和新市場。每家店的平均資本支出從 2024 年的 180 萬美元降至 130 萬美元，提高了資本效率，支持了持續的單位增長。 ## 強勁的流動性和現金生成 公司在 2025 年結束時擁有約 7.05 億美元的總流動性，包括 2.69 億美元的現金和 4.35 億美元的未提款循環信貸，留有充足的資產負債表靈活性。Dutch Bros 增加了淨現金頭寸，並連續第二年產生自由現金流，這是一個高增長概念的重要里程碑。 ## 忠誠度和數字化採用 Dutch Rewards 會員超過 1500 萬，約 72% 的系統交易與忠誠度相關，比 2024 年增加了四個百分點，深化了客户關係。提前下單渠道在第四季度的交易中佔比約 14%，顯示出數字化採用的增長和運營通量提升的潛力。 ## 成功的食品項目和零售 CPG 推出 新的食品項目從僅四家門店擴展到年底時在 11 個州的 300 多家門店，早期數據顯示參與地點的同店銷售增長約 4%。零售 CPG 產品，包括奶精、咖啡膠囊和即飲產品，推出時反響良好，進一步拓展了品牌的影響力。 ## 積極的 2026 年財務指引 對於 2026 年，管理層預計收入為 20 億至 20.3 億美元，增長 22% 至 24%，至少開設 181 家新店，系統同店銷售增長 3% 至 5%。調整後 EBITDA 預計為 3.55 億至 3.65 億美元，資本支出為 2.7 億至 2.9 億美元，平衡持續擴張與有紀律的投資。 ## 戰略併購和市場進入 Dutch Bros 正在利用有針對性的併購加速區域滲透，以約 2000 萬美元收購 20 家 Clutch Coffee Bar 門店，以快速進入卡羅萊納州。這些轉換將計入 2026 年的資本支出，預計需要相對適度的資本，為進入有吸引力的新市場提供了輕資本路徑。 ## 咖啡和成本壓力上升 2025 年咖啡成本保持高位，推動飲料、食品和包裝成本佔公司運營收入的 27%，同比增加 160 個基點。對於 2026 年，管理層預計第一季度將面臨約 200 個基點的成本壓力，預計全年將緩解，導致全年中點約 80 個基點的成本壓力。 ## 短期利潤率壓力 在 2026 年指引的中點，Dutch Bros 預計淨調整 EBITDA 利潤率壓縮約 60 個基點，主要與咖啡價格和租金費用上升有關。這部分壓力應通過銷售、一般和行政費用的槓桿來抵消，但管理層表示，利潤率擴張將在成本壓力正常化後更多地集中在後期。 ## 第四季度公司運營利潤率波動 第四季度公司運營門店的貢獻利潤率為 27.6%，略低於全年約 28.9% 的水平，因為投資對季度產生了影響。開業前費用上升至公司運營收入的 2%，同比增加 90 個基點，反映出為了支持快速增長而加大了培訓和門店啓動的支出。 ## 價格回落和對比效應 公司在 1 月份回落了約一個百分點的價格，預計在 7 月初再回落一個百分點，這將減弱 2026 年下半年的價格推動力。同時，Dutch Bros 將面臨 2025 年交易增長的強勁對比，使得儘管需求健康，仍難以實現超額的同店銷售增長。 ## 食品項目的覆蓋限制 管理層警告稱，近 300 家傳統門店可能無法容納完整的食品項目，限制了其在短期內真正實現系統覆蓋的能力。儘管參與門店從擴展菜單中獲得了顯著提升，但這一覆蓋限制可能會稀釋整體的同店銷售收益。 ## SG&A 費用的扁平化 Dutch Bros 預計調整後的 SG&A 費用將在 2026 年前保持相對平穩，即使在業務增長和基礎設施及人員投資的情況下，這表明公司對成本的嚴格控制。因此，公司預計調整後的 SG&A 槓桿約為 70 個基點，有助於緩衝商品和租賃壓力對利潤率的影響。 ## 前瞻性指引和長期目標 展望未來，公司對 2026 年的展望將強勁的收入增長與適度的利潤壓力相結合，至少新增 181 家門店，並預計中個位數的同店銷售增長。管理層重申了大約 30% 的公司運營貢獻利潤率的長期目標，隨着咖啡成本的正常化，並強調食品推廣和數字參與作為額外的增長驅動因素。 Dutch Bros 的財報電話會議描繪了一個高增長品牌的形象，願意承受短期成本壓力以保護客流並加速擴張。對於投資者而言，故事的核心在於持續的收入和門店增長、現金生成的上升，以及在商品壓力緩解後迴歸更高利潤率的路徑，使 2026 年成為一個值得關注的關鍵年份。 ### 相關股票 - [FTXG.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/FTXG.US.md) - [BROS.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BROS.US.md) - [PBJ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/PBJ.US.md) ## 相關資訊與研究 - [咖啡豆價格飆升 連鎖品牌不敢大漲價](https://longbridge.com/zh-HK/news/286219364.md) - [Dutch Bros 財報超預期股價仍大跌，高增長能否持續引擔憂](https://longbridge.com/zh-HK/news/285603622.md) - [義大利 Illy 咖啡董事長談經營之道：以永續確保品質](https://longbridge.com/zh-HK/news/288126035.md) - [盈立證券首間 Café進駐啟德 特意打造成懷舊金融風格打卡店](https://longbridge.com/zh-HK/news/288397816.md) - [開箱大陸國民手搖飲「蜜雪冰城」總部！遊客狂掃貨 月銷售額高達 7 千萬](https://longbridge.com/zh-HK/news/288217943.md)