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title: "《大行》里昂下調小鵬汽車目標價至 77 元  成本上漲推遲收支平衡"
description: "里昂下調小鵬汽車目標價至 77 元，因行業原材料成本上漲及人工智能研發開支增加，預計 2026 年仍將虧損。儘管銷量預期為 47.1 萬輛，按年增長 10%，但收入預測分別下調 8%、28% 及 37%。美股目標價也由 27 美元降至 20 美元，維持「跑贏大市」評級。"
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published_at: "2026-02-16T06:22:41.000Z"
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# 《大行》里昂下調小鵬汽車目標價至 77 元  成本上漲推遲收支平衡

> 里昂下調小鵬汽車目標價至 77 元，因行業原材料成本上漲及人工智能研發開支增加，預計 2026 年仍將虧損。儘管銷量預期為 47.1 萬輛，按年增長 10%，但收入預測分別下調 8%、28% 及 37%。美股目標價也由 27 美元降至 20 美元，維持「跑贏大市」評級。

里昂發表研究報告指出，小鵬汽車 (09868.HK) 的「雙能戰略」或有助其滲透中國北方城市。該行預期儘管 2026 年國內汽車需求低迷，其汽車銷量仍具韌性，達 47.1 萬輛，按年增長 10%。然而，行業性原材料成本上漲，加上對人工智能的額外研發開支，將減慢小鵬於 2026 年達致收支平衡的步伐。

該行下調 2025 年、2026 年及 2027 年收入預測 8%、28% 及 37%，以反映國內汽車需求減弱，並預期因行業成本上漲及研發開支增加，小鵬於 2026 年繼續錄得虧損。

基於銷量壓力，里昂下調小鵬目標價，港股目標價由 106 港元下調至 77 港元，小鵬美股 (XPEV.US) 目標價由 27 美元下調至 20 美元，但維持「跑贏大市」評級。

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