--- title: "貝森特和沃什的 “導師”，德魯肯米勒 Q4“精準” 開倉金融股 ETF、標普等權重 ETF 和巴西 ETF" description: "科技股方面，德魯肯米勒 Q4 清倉了 Meta，加倉了谷歌與 Sea。德魯肯米勒與貝森特、沃什的 “師徒” 關係讓市場推測，“德魯肯米勒經濟學”——即反赤字、反通脹、反關税——可能通過貝森特和沃什滲透至政策制定中。" type: "news" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/276214511.md" published_at: "2026-02-18T10:02:25.000Z" --- # 貝森特和沃什的 “導師”，德魯肯米勒 Q4“精準” 開倉金融股 ETF、標普等權重 ETF 和巴西 ETF > 科技股方面，德魯肯米勒 Q4 清倉了 Meta，加倉了谷歌與 Sea。德魯肯米勒與貝森特、沃什的 “師徒” 關係讓市場推測，“德魯肯米勒經濟學”——即反赤字、反通脹、反關税——可能通過貝森特和沃什滲透至政策制定中。 美東時間 2 月 14 日週五美股盤後，遞交美國證監會（SEC）的 13F 文件披露，傳奇投資人斯坦利·德魯肯米勒（Stanley Druckenmiller）旗下的杜肯家族辦公室（Duquesne Family Office）在 2025 年第四季度進行了大規模調倉。 Q4，德魯肯米勒 “精準” 開倉了金融板塊 ETF（XLF）、標普 500 等權重 ETF（RSP）和巴西 ETF，同時清倉了 Meta，並繼續加倉 Alphabet（谷歌）。 這份持倉報告公佈之際，正值德魯肯米勒的兩位 “門徒”——斯科特·貝森特（Scott Bessent）和凱文·沃什（Kevin Warsh）正式進入美國經濟決策核心層。貝森特已於今年 1 月就任美國財政部長，而沃什剛被提名為美聯儲主席。 ## “精準” 開倉金融 ETF、標普等權重 ETF 和巴西 ETF 文件顯示，德魯肯米勒在四季度新進買入道富金融精選行業 SPDR ETF（XLF），建倉規模達 549.56 萬股，期末持倉市值約 3.01 億美元。這一舉動使 XLF 直接成為其組合中的第二大重倉標的，佔總資產權重的 6.7%。 與此同時，杜肯家族辦公室還新進買入 Invesco 標普 500 等權重 ETF（RSP），持股量為 117.39 萬股，市值約 2.25 億美元，佔組合權重的 5%。 上述兩筆 ETF 交易合計佔其投資組合超過 11% 的權重。市場分析指出，買入 XLF 通常被視為押注金融監管放鬆及利率環境利好銀行盈利；而買入 RSP（等權重指數）而非 SPY（市值加權指數），則顯示德魯肯米勒預判市場上漲廣度將擴大，資金可能從過度擁擠的科技巨頭流向更廣泛的行業標的。 此外，德魯肯米勒還新進買入 iShares MSCI 巴西 ETF（EWZ），持倉 355.26 萬股，市值約 1.13 億美元，佔比 2.51%。 ## 科技股分化：清倉 Meta，加倉谷歌與 Sea **科技股方面，德魯肯米勒 Q4 進行了顯著的分化操作。** **減倉方面：** 杜肯家族辦公室在四季度拋售了其持有的全部 7.61 萬股 Meta Platforms。這一清倉動作導致組合出現約 1.38% 的負向敞口變動。此外，他還清倉了醫藥股 Verona Pharma（VRNA），拋售逾 100 萬股。 **加倉方面：** 德魯肯米勒連續加倉 Alphabet（GOOGL）。四季度增持 28.28 萬股，增持幅度高達 276.71%，期末總持倉達到 38.5 萬股，市值約 1.2 億美元。 同時，他大幅增持東南亞互聯網巨頭 Sea Ltd（SE），增持 66.99 萬股，增幅達 244.32%，期末持倉市值約 1.2 億美元。 **另外，** 儘管醫藥股 Natera Inc（NTRA）仍是其第一大重倉股（佔比 12.8%），但他對其他醫藥持倉進行了減持。其中，Teva Pharmaceutical（TEVA）被減持 1071.9 萬股，降幅達 64.6%；Insmed（INSM）被減持 94.17 萬股，降幅 38.86%。 截至 2025 年四季度末，德魯肯米勒的持倉組合共包含 62 只股票，前五大重倉股分別為：Natera Inc、金融精選行業 ETF（XLF）、Insmed Inc、標普 500 等權重 ETF（RSP）以及 Teva Pharmaceutical。 ## 美國政策風向的重要指標？ 德魯肯米勒本季度的操作引發華爾街高度關注，核心原因在於他與特朗普政府新任財經高官的特殊關係。 財政部長貝森特曾在索羅斯基金管理公司為德魯肯米勒工作，兩人於 1992 年共同策劃了做空英鎊的交易。美聯儲主席提名人沃什則自 2011 年起擔任杜肯家族辦公室的合夥人。據知情人士透露，沃什與德魯肯米勒保持着極高頻的溝通，有時單日通話次數達十餘次；貝森特也與德魯肯米勒保持密切聯繫。 這種 “師徒” 關係讓市場推測，“德魯肯米勒經濟學”——即反赤字、反通脹、反關税——可能通過貝森特和沃什滲透至政策制定中。 德魯肯米勒長期警告美國財政赤字是 “債務炸彈”，並主張削減福利支出。在貨幣政策上，他傾向於鷹派立場，曾在疫情期間批評美聯儲加息過慢。值得注意的是，他明確反對關税政策，這與特朗普的核心貿易主張存在潛在衝突。 貝森特此前在接受《金融時報》採訪時曾評價：“在全球宏觀交易領域，德魯肯米勒就是一個獨立的存在。” 隨着其門徒正式履新，這位 “獨立存在” 的持倉變化已成為市場觀察華盛頓政策風向的重要指標。 ### Related Stocks - [.SPX.US - 標普 500 指數](https://longbridge.com/zh-HK/quote/.SPX.US.md) - [GOOGL.US - 谷歌-A](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GOOGL.US.md) - [SE.US - Sea](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SE.US.md) - [META.US - Meta](https://longbridge.com/zh-HK/quote/META.US.md) - [GOOG.US - 谷歌-C](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GOOG.US.md) - [SPY.US - 標普 500 指數股票型基金](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SPY.US.md) - [METW.US - Roundhill META WeeklyPay ETF](https://longbridge.com/zh-HK/quote/METW.US.md) - [XLF.US - 金融業 ETF - SPDR](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XLF.US.md) - [RSP.US - 標普 500 等權指數 ETF - Guggenheim](https://longbridge.com/zh-HK/quote/RSP.US.md) - [EWZ.US - iShares MSCI巴西指數ETF](https://longbridge.com/zh-HK/quote/EWZ.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | Meta 加码英伟达：未来数年部署数百万颗芯片，首次采用 Grace CPU | 根据周二发布的声明，Meta 承诺将使用更多来自英伟达的 AI 处理器和网络设备。同时，Meta 还将首次在其独立计算机的核心部件采用英伟达的 Grace CPU。此次部署将涵盖基于英伟达当前 Blackwell 架构，以及即将推出的 Ve | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276177748.md) | | 美股的 “危险信号” | 本月标普 500 指数成分股在八个交易日内下跌 7% 或以上的股票数量已经超过 100 只，直逼 2022 年美股熊市的水平。 虽然这不像新冠疫情或关税危机期间那样极端，但该指标超过 100 通常意味着更大范围的下滑，而这种情况目前还没有发 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276185288.md) | | 公开和沃什 “唱反调”？多位美联储高官称：AI 提升生产力或意味着 “更高的中性利率” | 美联储年内降息空间或进一步收窄，目前期货市场已将首次降息预期推迟至年中之后。 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276190662.md) | | 网络安全公司称，假冒米兰科尔蒂纳的网站以折扣骗局为目标，影响数千人 | 网络安全公司 Bitdefender 报告称，针对购物者的在线诈骗活动激增，假冒米兰 - 科尔蒂纳 2026 商品的网站层出不穷。这些欺诈性网站与官方商店相似，通过 Meta 平台上的广告宣传高达 80% 的折扣。用户被重定向到这些仿冒网站 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276149499.md) | | 现场市场——AI 被指责导致的持续修正带来压力，但多头期待重新振作 | 美国主要股指平盘或略微下跌，能源板块领跌标准普尔 500 指数，而金融板块则表现出最大的涨幅。欧洲 STOXX 600 指数上涨约 0.5%。美元上涨，而原油、比特币和黄金则出现下跌。分析师警告不要对近期与人工智能相关的抛售做出情绪化反应， | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276150917.md) | --- > **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。