--- title: "工業金屬上漲受惠 AI 產業鏈，AI 顛覆論拖累美股表現，日本夏季財政事件成焦點---0218 宏觀脱水" description: "自 2023 年 8 月以來，貴金屬與工業金屬價格大幅上漲，主要受 AI 產業鏈推動。儘管美國 CPI 低於預期，市場對金融、物流及房地產行業的盈利模式被 AI 替代的擔憂導致美股表現不佳。日本自民黨勝利後，財政政策略微收緊，夏季將迎來多項關鍵財政事件，包括消費税減免討論和 2027 財年預算要求的公佈。" type: "news" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/276223557.md" published_at: "2026-02-18T11:56:49.000Z" --- # 工業金屬上漲受惠 AI 產業鏈，AI 顛覆論拖累美股表現，日本夏季財政事件成焦點---0218 宏觀脱水 > 自 2023 年 8 月以來，貴金屬與工業金屬價格大幅上漲，主要受 AI 產業鏈推動。儘管美國 CPI 低於預期，市場對金融、物流及房地產行業的盈利模式被 AI 替代的擔憂導致美股表現不佳。日本自民黨勝利後，財政政策略微收緊，夏季將迎來多項關鍵財政事件，包括消費税減免討論和 2027 財年預算要求的公佈。 1. 自 2023 年 8 月以來，貴金屬與工業金屬價格大幅上漲。本輪週期的驅動因素有所不同，金價上漲並非源於寬鬆貨幣政策，工業金屬價格上漲也非源於傳統經濟復甦，而是 AI 產業鏈。 2. 受 “AI 顛覆論” 衝擊，市場擔憂金融、物流及房地產等行業盈利模式可能被 AI 替代，出現 “先賣後問” 的恐慌心態，即使美國 CPI 通脹低於預期的利好也未能阻止跌勢。 3. 在日本自民黨勝利後，投資者解讀為財政立場將略微收緊，日元利率一度趨平。夏季將迎來多項關鍵事件，包括國民會議就臨時消費税減免展開討論、6 月制定基本方針以及 8 月公佈 2027 財年初步預算要求。 ## 一、工業金屬上漲受惠 AI 產業鏈 **工業金屬上漲受惠 AI 產業鏈（中國銀河）** 中國銀河指出，自 2023 年 8 月以來，貴金屬與工業金屬價格大幅上漲。本輪週期的驅動因素有所不同，金價上漲並非源於寬鬆貨幣政策，工業金屬價格上漲也非源於傳統經濟復甦，而是 AI 產業鏈。 1. **自 2023 年 8 月以來，貴金屬和工業金屬價格大幅上漲。** - 倫敦金價累計上漲 45.6%，銀價上漲 103%，COMEX 銅價自 9 月起累計上漲 15%。 - 市場預期原油可能成為下一個上行資產。 - 歷史上的多輪商品週期，貴金屬向工業金屬再到原油的傳導邏輯確實有效。2. **對比過往，本輪大宗商品週期的驅動因素稍有不同。** - 金價上漲於 2023 年 7 月，當時仍處美聯儲加息週期。 - 因此，主要推動力是去美元化預期、全球央行購金需求上升及地緣政治風險溢價，而非寬鬆貨幣政策。 - 工業金屬價格上漲並非由傳統經濟復甦帶動，而是源於 AI 全產業鏈銅需求上升，以及銅作為重要戰略金屬的地位凸顯。 - 隨着全球電氣化進程和清潔能源轉型加速，原油需求增速放緩，無法單純依賴傳統經濟復甦驅動油價快速回升。 ## 二、AI 顛覆論拖累美股表現 **AI 顛覆論拖累美股表現（天風）** 天風指出，受 “AI 顛覆論” 衝擊，市場擔憂金融、物流及房地產等行業盈利模式可能被 AI 替代，出現 “先賣後問” 的恐慌心態，即使美國 CPI 通脹低於預期的利好也未能阻止跌勢。 1. **在 “AI 顛覆論” 下，市場重新審視各公司盈利模式可能被 AI 替代，並出現 “先賣後問” 的恐慌心態，美股三大指數在 2 月 12 日均跌。** - 在金融服務業，市場擔憂 AI 工具可能取代財富管理的業務模式。 - 在物流運輸業，一家小微公司 Algorhythm 稱其 AI 物流平台能在不增加運營人員的情況下擴大貨運量，令傳統物流服務公司商業模式受衝擊。 - 在房地產行業，AI 或導致辦公空間需求大幅下滑。 - 儘管美國 CPI 通脹低於市場預期，但通脹降温仍難抵 AI 憂慮，令美股三大指數上漲後齊轉跌。2. **受海外震動的情緒干擾，A 股走弱，美債收益率下行，但人民幣離岸、在岸匯率在 2 月 12 日升破 6.90 關鍵位。** - 超長九天春節假期或增加消費釋放、兩會的政策預期升温，節後 A 股有望回暖。 - 歷史上，節後小盤成長通常佔優，而大盤成長、高股息資產亦有望同步走強。 ## 三、日本夏季財政事件成焦點 **日本夏季財政事件成焦點（小摩）** 小摩指出，在日本自民黨勝利後，投資者解讀為財政立場將略微收緊，日元利率一度趨平。夏季將迎來多項關鍵事件，包括國民會議就臨時消費税減免展開討論、6 月制定基本方針以及 8 月公佈 2027 財年初步預算要求。 1. **在自民黨取得壓倒性勝利後，日元利率持續趨平，直到上週五才逆轉走勢。** - 投資者普遍將自民黨的勝利解讀為，財政立場略微不那麼擴張的信號。 - 財政風險並未消散，夏天將有關鍵的財政事件發生： - 國民會議上，就臨時消費税減免和可退還税收抵免制度進行討論，隨後發佈中期報告。 - 在 6 月，制定基本方針。 - 8 月公佈的 2027 財年初始預算的初步要求。 - 市場目前可能低估了實施消費税減免的可能性。2. **儘管近期美元/日元匯率下跌，但隔夜指數互換定價幾乎未變。** - 如果日本央行在今春加息，將打破迄今為止的節奏。 - 市場很可能會開始反映每個季度加息一次的週期，從而留下重新定價空間。 3. **近期陸續有關於一系列 5500 億美元投資計劃的消息傳出。** - 赤澤亮正大臣出訪美國，但美日雙方並未宣佈任何項目。 - 媒體報道稱，首批項目中有三個正在考慮之中，預計總業務規模約為 425 億美元。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。 ### Related Stocks - [FCX.US - 自由港邁克墨倫銅金礦](https://longbridge.com/zh-HK/quote/FCX.US.md) - [600362.CN - 江西銅業](https://longbridge.com/zh-HK/quote/600362.CN.md) - [SCCO.US - 南方銅業](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SCCO.US.md) - [RIO.US - 力拓](https://longbridge.com/zh-HK/quote/RIO.US.md) - [NEM.US - 紐蒙特礦業](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NEM.US.md) - [AEM.US - 阿尼科伊格爾礦業](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AEM.US.md) - [AA.US - 美國鋁業](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AA.US.md) - [BHP.US - 必和必拓](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BHP.US.md) - [SILV.US - Silvercrest Metals](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SILV.US.md) - [XME.US - 金屬採礦 ETF - SPDR](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XME.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | Pring Turner Capital Group Inc. Buys Shares of 25,501 Southern Copper Corporation $SCCO | Pring Turner Capital Group Inc. acquired 25,501 shares of Southern Copper Corporation (NYSE:SCCO) valued at approximatel | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276119550.md) | | METALS-Copper rises on dip buying in thin trade | Copper prices rose by approximately 1% on February 18, rebounding from a one-week low as investors engaged in dip buying | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276219950.md) | | Pentagon Takes $1.9B Equity Stake In Mining Companies As China Tightens Gallium Exports — Here's The Stock Investors Can Actually Buy | The U.S. Defense Department is investing $1.9 billion in mining companies to secure gallium supply, critical for militar | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/275485545.md) | | Alcoa to Participate in BMO 2026 Global Metals, Mining & Critical Minerals Conference \| AA Stock News | Alcoa Corporation will participate in the BMO Global Metals, Mining & Critical Minerals Conference on February 24, 2026. | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/275465679.md) | | Alcoa forced to pay $38 million after illegally clearing Australian native forest | Alcoa will pay A$55 million ($39 million) for illegally clearing native forest in Western Australia to mine bauxite. The | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276196364.md) | --- > **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。