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title: "鷹派預期升温！多數經濟學家預測日央行將提前加息"
description: "市場對日央行加息的預期顯著提前。日本銀行業協會會長近日表示，央行最早可能在 3 月或 4 月啓動加息。路透調查顯示，多數經濟學家預計 6 月底前政策利率將上調至 1%，共識加息預期從 9 月前移至上半年。通脹數據滯後給 4 月會議帶來 “盲飛” 挑戰，市場密切關注高市早苗是否會施壓央行維持低利率。"
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published_at: "2026-02-19T08:35:56.000Z"
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# 鷹派預期升温！多數經濟學家預測日央行將提前加息

> 市場對日央行加息的預期顯著提前。日本銀行業協會會長近日表示，央行最早可能在 3 月或 4 月啓動加息。路透調查顯示，多數經濟學家預計 6 月底前政策利率將上調至 1%，共識加息預期從 9 月前移至上半年。通脹數據滯後給 4 月會議帶來 “盲飛” 挑戰，市場密切關注高市早苗是否會施壓央行維持低利率。

市場對日本央行加息的預期正顯著提前。2 月 19 日，據彭博報道，日本銀行業協會會長 Junichi Hanzawa 在東京例行記者會上表示，**央行最早可能在 3 月或 4 月啓動加息，具體節奏將取決於經濟和物價前景的演變。**

這一表態進一步強化了市場的鷹派展望。根據路透最新調查，多數經濟學家預計日本央行將在 6 月底前將政策利率上調至 1%，時間表較執政黨在眾議院選舉中取得顯著勝利前的預測明顯前移，**市場對下一次加息的共識預期已從 9 月前移至上半年。**去年 12 月，日本央行已將利率上調至 0.75%，創下 30 年來的最高水平，並明確表示準備繼續推進加息進程。

摩根士丹利近期對美國投資者的調研也印證了這一鷹派轉向。**部分投資者已開始計價加息時點可能進一步提前至 4 月，甚至不排除 3 月會議採取行動的可能性。**分析指出，今年 1 月日美進行的外匯聯合檢查，以及定於 3 月舉行的會晤，**可能構成外部政策協調的壓力，促使日央行在 3 月提前出手。**據每日經濟新聞，2 月 9 日，日本首相高市早苗在記者會上宣佈將於 3 月訪美，與美國總統特朗普會晤，稱將開啓日美同盟新歷史。

## 數據滯後 日央行 4 月會議陷 “盲飛”

儘管市場對具體加息節點仍存分歧，**但 1 月會議紀要已透露內部分歧正在收斂。**部分政策委員在支持加息的同時也指出，除食品及外出就餐外，人工成本向核心 CPI 的傳導仍受限於家庭消費能力的不足，後續通脹走勢仍需數據驗證。

值得注意的是，**關鍵通脹數據的發佈時點明顯滯後於政策會議**：4 月全國 CPI 及東京 CPI 將分別於 5 月 22 日及 5 月 1 日公佈，這意味着央行 4 月會議將在核心數據缺失的背景下進行決策。

在此背景下，摩根士丹利建議投資者關注短觀調查及分行經理會議等補充性指標的隱含信號。同時，市場對央行委員近期表態高度敏感，副行長 Himino（3 月 2 日）及 Koeda（2 月 24 日）的講話將成為窺探政策取向的重要窗口，或為數據真空期內的市場預期提供關鍵指引。

與此同時，**市場正密切關注高市早苗是否會再次呼籲日本央行維持低利率，其政策立場可能對貨幣當局形成潛在壓力。**分析人士認為，政治層面對利率走勢的干預意願，可能成為影響央行決策節奏的外部變量。

## 財政政策敍事轉向

投資者對高市政府的財政立場正在形成新的認知框架。

摩根士丹利近期調研顯示，儘管消費税削減的具體框架與實施時機，包括是否採取為期兩年的臨時措施仍存在不確定性，但市場敍事已發生明顯轉變：**從擔憂過度財政擴張，逐步轉向評估財政寬鬆將有選擇性地推進。**

**這一判斷與摩根士丹利對日本財政基本面穩健的看法相契合。**然而，考慮到海外投資者在超長期日本國債市場中的重要持倉地位，市場對財政可持續性的關注不會消退。

近期焦點將集中在消費税削減全國委員會的最新進展，市場正密切評估該委員會的討論方向及其對財政管理框架的潛在影響，同時審慎考量相關政策落地的現實可行性。

## 經濟上行預期升温

在執政黨政治基礎鞏固的背景下，市場對日本經濟上行空間的關注正從單純的抗通脹邏輯，向安全與戰略投資領域延伸。

摩根士丹利調研顯示，除物價走勢外，投資者對國家安全相關政策的產業影響興趣濃厚。**普遍預期與安全相關的財政預算將持續擴大**，焦點集中在兩大方向：一是危機管理與戰略投資領域，涵蓋經濟安全、食品、能源、資源、醫療保健及國家韌性；二是人工智能、半導體、造船、航天等 17 個關鍵戰略部門。

值得關注的是，針對此前提出的對美國 5500 億美元投資計劃，部分投資者預期具體項目細節可能在 3 月日美會晤後逐步披露。同時，市場對新近討論的國防支出目標關注度升温，尤其關注非核心國防支出項目（如基礎設施）的資金使用細節。

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