分析：SOPR 已降至 0.92-0.94 區間，顯示宏觀環境略有改善，但尚未形成 BTC 的結構性牛市

Bitfinex 發佈了一份分析報告，指出美國市場通脹下降和降息預期上升為風險資產提供了心理支持，但加密市場更可能表現出階段性波動，而非單邊趨勢。美聯儲資產負債表的擴張降低了系統性流動性風險，這在歷史上有利於比特幣等稀缺資產。然而，目前流動性恢復的速度較慢，本週初現貨比特幣的賣壓再次出現，累計拋售額達到數十億美元。儘管市場吸收賣壓的能力相比之前有所改善，但鏈上指標顯示，調整後的 SOPR（支出輸出利潤比）已降至 0.92–0.94 範圍，反映出大多數加密貨幣正轉向虧損狀態，結構性壓力依然存在。當前的宏觀經濟環境為加密市場提供了一定的流動性緩衝，但不足以支持持續的牛市。比特幣具有短期戰術反彈潛力，但長期結構性上升趨勢仍需更明確的通脹下降信號和持續的現貨需求。