--- title: "週末綜述：必和必拓、Telstra 和銀行業績超出預期" description: "必和必拓、Telstra 和澳大利亞銀行在財報季節中超出了市場預期。必和必拓的上半年業績顯示，受銅部門推動，收入和利潤顯著增長，並宣佈在維庫尼亞項目上投資 180 億美元。同時，澳大利亞的銀行如聯邦銀行和澳新銀行報告了強勁的利潤，推動 ASX 200 接近歷史最高點。儘管如此，投資者情緒依然悲觀，標誌着自 2025 年 7 月以來的最低水平。文章還提到即將到來的農曆新年及其對市場回報的歷史影響" type: "news" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/276520458.md" published_at: "2026-02-21T22:00:00.000Z" --- # 週末綜述：必和必拓、Telstra 和銀行業績超出預期 > 必和必拓、Telstra 和澳大利亞銀行在財報季節中超出了市場預期。必和必拓的上半年業績顯示，受銅部門推動，收入和利潤顯著增長，並宣佈在維庫尼亞項目上投資 180 億美元。同時，澳大利亞的銀行如聯邦銀行和澳新銀行報告了強勁的利潤，推動 ASX 200 接近歷史最高點。儘管如此，投資者情緒依然悲觀，標誌着自 2025 年 7 月以來的最低水平。文章還提到即將到來的農曆新年及其對市場回報的歷史影響 你好！這篇文章摘自我們的週末通訊，討論市場的方方面面，以及一些有趣的數據洞察和幽默圖片。 加入超過 100,000 名每週日早晨接收通訊的讀者 - 在這裏註冊。完全免費。 必和必拓、Telstra 和銀行的業績超出預期。 你好！ 財報季正在如火如荼地進行，我們很幸運看到的波動性遠低於前兩週。 一些市場最重要（也是最無聊）行業如銀行、公用事業和電信的強勁表現，推動 ASX 200 接近歷史最高點（儘管我的同事 Carl Capolingua 指出，74% 的成分股交易價格至少低於其歷史最高點 20%）。 無論如何，讓我們深入探討一下本週的一些有趣發現。 投資者情緒調查 這是我們自 2025 年 7 月開始調查以來最悲觀的讀數。唯一可比的結果是在 2025 年 8 月 3 日，當時市場在兩個交易日內下跌約 6%（不過在三週後恢復了損失）。 在接下來的三個月裏，你預計澳大利亞股市會是： - 看漲 - 中立 - 看跌 必和必拓的豐厚業績 必和必拓的上半年業績超出市場預期，這家 “大澳大利亞” 繼續展現其運營卓越，並向銅業務轉型。首席執行官 Mike Henry 的首要談論點是銅部門：“這一半對必和必拓來説是一個里程碑，銅業務貢獻了我們整體收益的最大份額，佔基礎息税折舊攤銷前利潤的 51%。” 整體收益大幅超出市場共識（即使在 43% 的有效税率下）： - 收入增長 11%，達到 279 億美元，預計為 273.4 億美元（超出 2%） - 運營利潤增長 34%，達到 123 億美元，預計為 119.3 億美元（超出 3%） - 基礎每股收益為 1.22 美元，預計為 1.21 美元（超出 1%） - 中期股息為每股 0.73 美元，股息支付比率為 60%，預計為麥格理的 0.69 美元（超出 5.7%） 除了業績之外，我非常喜歡以下兩張幻燈片，它們突出了： - 目前必和必拓的前瞻性企業價值/息税折舊攤銷前利潤倍數約為 6 倍，正好介於交易在 5-7 倍之間的多元化同行和交易在 9.5 倍的純銅企業之間。我認為他們確實在努力證明更高的銅收益=給我們更高的估值 - 銅行業在面對廣泛挑戰時，真的很難增長產量。必和必拓在少數幾家主要企業中脱穎而出，正在增加產量。 關於最後一點，必和必拓宣佈了一項 180 億美元的多年投資計劃，以開發其 50% 持有的 Vicuña 項目。無需深入細節——這可能是最好的銅項目之一，峯值產量超過 500 噸/年，初始礦山壽命為 70 年。其開發將採取三階段的方法，目前公司仍在進行第一階段的設計和工程。現實是，所有三個階段的開發都將超過十年（在最終投資決策後），僅僅增加... 500 噸/年或約 2% 的市場供應。 天哪，採礦真難。 銀行表現出色 如果你訪問我們的指數頁面，並按過去一個月的表現從好到壞進行篩選……你會感到驚訝。 ASX 200 的銀行、能源、公用事業和金融在排行榜上名列前茅。如果沒有銀行，ASX 200 遠未達到當前的高點。 我們看到了一些非常穩健的業績，隨後在過去兩週內出現了一些非凡的波動，包括： - 聯邦銀行：2026 年上半年現金淨利潤增長 6%，達到 54.4 億美元，淨利差下降 4 個基點至 2.04%，貸款減值費用持平為 3.19 億美元（超出預期 32%）。股價在 2 月 11 日上漲 6.8%，次日再上漲 5.4% - ANZ：2026 年第一季度現金利潤增長 17%（與 2025 年下半年季度平均相比），達到 19.4 億美元，淨利差上升 2 個基點至 1.56%，運營費用下降 21% 至 28 億美元。股價在 2 月 12 日上漲 8.4% - 西太平洋銀行：2026 年第一季度未經審計的淨利潤增長 6%（與 2025 年下半年季度平均相比），達到 19 億美元，淨利差下降 1 個基點至 1.94%，並計劃在 2026 財年節省超過 5 億美元的生產力。股價在 2 月 13 日下跌 1.1%，但在前兩天上漲 4.3% - NAB：2026 年第一季度的更新與其他銀行類似，業績超出預期，減值費用降低。股價在 2 月 18 日上漲 4.0%。 馬年 新年快樂！這是馬年。每個馬年與五種中國元素（木、火、土、金、水）之一相關聯。 2026 年將是火馬年——被認為是馬年變體中最強烈和動態的一年，象徵着輝煌和強烈的意志，但也伴隨着波動（是的，我們可能對波動有一些瞭解）。 去年，我進行了一項有趣的練習，觀察自 1980 年以來基於生肖年的 S&P/ASX 200 價格回報（從 2 月到 2 月的回報）。不幸的是，馬年帶來了最差的平均回報和最低的正回報之一。 不，不，不，聽着，人工智能是順風。 人工智能的顛覆性擔憂主導了美國的財報季，2025 年第四季度財報電話會議中提到人工智能顛覆的次數達到了創紀錄的 126 次。這幾乎是前一個季度的兩倍，比去年增長了 300% 以上。 我記得幾周前有一句話，一位分析師説，超出預期是不夠的。這些科技公司需要展示不可否認的證據，證明人工智能是業務的加速器和順風。市場的經典案例是先開槍後問問題。儘管趨勢很明顯，如果是數字化的，它就脆弱。 我們也看到這種壓力出現在 ASX 上市高管的評論中。 - Seek: 我們看到 \[AI\] 趨勢，這就是為什麼我們在自己的渠道中建立了這些能力，並不斷改進它們……我們在八個國家的領先市場地位使我們每天能夠生成超過 7.5 億個數據點，其中絕大多數無法通過其他工具訪問。我們的算法生成的洞察力，由大型語言模型驅動，使我們能夠提供明顯更好的匹配和主動推薦。我們不是憑假設知道這一點，而是通過日常經驗。" - TechnologyOne: “這種增加的指導不是樂觀，而是對我們客户管道的信心……我們在 FY26 上半年戰略性地投資於我們的 AI 展示產品發佈，分別在澳大利亞和新西蘭舉行，下週將在倫敦舉行。這些是針對明確商業機會舉行的重要活動。” - CAR Group: “我們將 AI 視為關鍵推動力，並將其嵌入到我們的產品、平台和運營中……我們在車輛生態系統中的深度集成為我們提供了獨特的數據和結構性競爭優勢。” 換句話説就是："請，請不要再降低我們的評級了。" 最後的笑聲 ### Related Stocks - [BHP.AU - 必和必拓](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BHP.AU.md) - [STW.AU - State Street Corp.](https://longbridge.com/zh-HK/quote/STW.AU.md) - [CBA.AU - 澳大利亞聯邦銀行](https://longbridge.com/zh-HK/quote/CBA.AU.md) - [TLS.AU - 澳洲電信](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TLS.AU.md) - [A200.AU - BetaShares Holdings Pty Ltd.](https://longbridge.com/zh-HK/quote/A200.AU.md) - [BHP.US - 必和必拓](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BHP.US.md) - [ANZ.AU - Australia and New Zealand Banking Group Limited](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ANZ.AU.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | Copper powers profit surge at Australia's BHP | BHP, Australia's largest resources company, reported a 27.7% increase in half-year net profit to US$5.64 billion, driven | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276084150.md) | | Commonwealth Bank of Australia Unit Joins New Zealand's Kainga Ora First Home Loan Scheme | Commonwealth Bank of Australia Unit Joins New Zealand's Kainga Ora First Home Loan Scheme | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276184687.md) | | BHP's Vicuna unveils $18 billion mining investment in Argentina | BHP's Vicuna Corp has announced an $18 billion investment plan for mining projects in northern Argentina, focusing on co | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276077837.md) | | REG - Australia & NZ Bank. - Publication of Final Terms | Australia and New Zealand Banking Group Limited (ANZBGL) has published the Final Terms for EUR 750,000,000 Floating Rate | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276472506.md) | | BHP Group H1 Earnings Call Highlights | BHP Group reported strong H1 results for December 2025, highlighting operational success and cost control. 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