--- title: "渣打財報透視：息差見頂與 “輕資本財富中介” 的重構" description: "渣打集團剛剛交出了一份強勁的成績單。\n在宏觀經濟逆風與全球降息週期的背景下，渣打不僅提前整整一年跨過…" type: "news" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/276703416.md" published_at: "2026-02-24T08:24:54.000Z" --- # 渣打財報透視：息差見頂與 “輕資本財富中介” 的重構 > 渣打集團剛剛交出了一份強勁的成績單。 在宏觀經濟逆風與全球降息週期的背景下，渣打不僅提前整整一年跨過… 渣打集團剛剛交出了一份強勁的成績單。 在宏觀經濟逆風與全球降息週期的背景下，渣打不僅提前整整一年跨過了 13% 的有形股本回報率門檻，更向市場甩出了高達 15 億美元的新一輪股票回購計劃，以及增長 65% 的全年股息。 剝開這層高增長的外衣，渣打底層業務的核心邏輯正在發生根本性的重構—— 它正在降低對傳統存貸息差的依賴，加速向一家輕資本的 “財富管理與跨境交易中介” 演變。 營收與利潤的 “剪刀差” 印證了這一趨勢： 2025 年，渣打實現基本經營收入 208.94 億美元，同比增長 6%，但除税前基本利潤達到 79 億美元，同比增長 18%；正向的收入與成本差表明，公司在成本控制與資產負債表優化上釋放了槓桿效應。 期內，渣打基本 RoTE 躍升 300 個基點至 14.7%，同時核心一級資本充足率維持在 14.1% 的強勁高位；基於此，董事會宣佈了新的 15 億美元回購，並將全年股息大幅上調至每股 61 美分。 資本狂歡背後，是業務底色的切換。 隨着全球央行進入降息通道，傳統的 “吃息差” 模式短期內已經見頂，渣打 2025 年淨利息收入僅微增 1% 至 112 億美元，淨息差收窄 3 個基點至 2.03%； 真正的增長引擎則由非利息收入接管。 報告期內，渣打非息收入同比大增 13% 至 97 億美元，其中財富方案業務表現最為搶眼，營收暴漲 24% 至 30.86 億美元； 2025 年，渣打狂攬 27.5 萬名全新富裕客户，富裕客户新增資金淨流入達 520 億美元，通過吸納亞洲、中東等核心貿易走廊的富裕階層資金，成功實現了動能轉換。 這種向輕資產中介化轉型的戰略，在其他板塊亦有體現。 環球市場與環球銀行業務分別錄得 12% 和 15% 的增長，銀行角色正日益向服務供應商、放貸人和中介機構演變。 不過，在宏觀逆風下，渣打的非線性宏觀經濟撥備增加了 7000 萬美元，管理層將下行情景的概率權重從 32% 上調至 41%； 這一細節表明，面對未來潛在的地緣政治波動與關税摩擦，渣打在風險控制上留足了安全邊際與壓力測試的空間。 種種數據顯示，沉重的資產負債表與壞賬擔憂已翻篇，市場何時徹底認同渣打作為輕資產財富中介的重估邏輯，或許是其未來估值走向的真正勝負手。 ### Related Stocks - [02888.HK - 渣打集團](https://longbridge.com/zh-HK/quote/02888.HK.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | 渣打去年税前多賺 16% 增派末期息至 49 美仙 擬回購 15 億美元股份 | 渣打集團（2888）公佈去年業績，税前溢利 69.63 億美元，按年升 16%；純利 50.85 億美元，按年升 26%。第四季税前溢利 8.14 億美元，按年升 2%。擬派末期息 49 美仙，增 1.3 倍，全年共派息 61 美仙，增 6 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276690671.md) | | 擁 100 萬資金買股好過買樓 關焯照看好銀行及地產股 15% 押注一隻 AI 股｜百萬倉 | 財經名家關焯照建議，若有 100 萬元，選擇買股票而非樓市。他看好本地地產股如恆地和長實，認為即使減派息，股息率仍可達 5 釐多。銀行股方面，推薦渣打，認為其上升空間優於滙豐。對於美股，關焯照看好光通訊和存儲晶片股，認為是科技巨頭投資的受益 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276544696.md) | | 渣打 CFO 閃辭跳槽打擊大 股價續跌 分析︰過去為集團帶來倍數升幅「曾產生變革性影響 」 | 渣打銀行（2888）CFO 杜智高（Diego De Giorgi）突然離任，轉任阿波羅全球管理的歐洲、中東及非洲地區主管。此消息導致渣打股價大幅下跌，昨日收市跌 1.9%，今日再跌 0.9%。高盛分析認為此人事變動令人意外，可能影響 CE | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/275577029.md) | | 渣打據報探討出售印度零售信用卡業務 集團：當地聚焦多產品關係 | 渣打集團正在檢討其印度零售信用卡業務，可能在今年內作出決定。此舉是其全球業務重塑策略的一部分，出售信用卡業務是考慮的選項之一。渣打表示，信用卡業務仍是其印度財富及零售銀行業務策略中不可或缺的一部分。外資銀行在印度的消費業務持續縮減，花旗和巴 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/272821932.md) | | 科技經濟 v.s.地產經濟：有何不同？ | 研究表明，從地產經濟轉向科技經濟涉及產業結構調整、發展模式變革和體制機制改革，顯著影響宏觀經濟的生產、通脹、就業、財政和貨幣等關鍵變量。新興產業的生產力對總產出的影響已超越地產建築鏈，且新興產業的就業特性可能導致收入與就業壓力。科技經濟時代 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276679648.md) | --- > **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。