--- title: "2026 反轉之年，鋰礦二次迸發大時代" description: "碳酸鋰期貨大漲，標誌着行業定價邏輯從 “現實寬鬆” 轉向 “遠期緊張”。東方證券指出，在資本開支收縮導致供給遞延、儲能需求爆發成為第二引擎的背景下，2026 年將迎來供需拐點。金融屬性的增強放大了價格波動斜率，預示着鋰價中樞將上移至 12-20 萬元區間。受地緣政治與關鍵礦產政策影響，資源稀缺性定價正被提前計價。" type: "news" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/276708105.md" published_at: "2026-02-24T08:00:53.000Z" --- # 2026 反轉之年，鋰礦二次迸發大時代 > 碳酸鋰期貨大漲，標誌着行業定價邏輯從 “現實寬鬆” 轉向 “遠期緊張”。東方證券指出，在資本開支收縮導致供給遞延、儲能需求爆發成為第二引擎的背景下，2026 年將迎來供需拐點。金融屬性的增強放大了價格波動斜率，預示着鋰價中樞將上移至 12-20 萬元區間。受地緣政治與關鍵礦產政策影響，資源稀缺性定價正被提前計價。 碳酸鋰期貨的快速拉昇，正在把鋰行業從 “現實寬鬆” 的交易框架，推向 “遠期緊張” 的定價邏輯。供給端資本開支收縮與項目遞延疊加儲能需求加速，使鋰價中樞抬升預期升温，而期貨主導的金融屬性放大了這一過程的斜率與波動。 24 日，廣期所碳酸鋰主力合約上漲 11%，報 164900 元/噸，期貨端的集中定價成為市場最直接的信號。 從價格位置看，這一水平已進入東方證券於嘉懿團隊 2 月 22 日研報中對 2026 年碳酸鋰 12 萬至 20 萬元/噸運行區間的核心地帶，強化了市場對 “2026 為現實拐點之年” 的共識。 東方證券在報告中強調，鋰行情的啓動順序通常是 “股票→期貨→現貨”，預期拐點往往領先基本面拐點。當前期貨端的跳漲，意味着遠期供需與政策變量正在被提前計價，並可能進一步影響現貨採購節奏與庫存決策。 ## 期貨率先點火，鋰的金融屬性放大波動 東方證券指出，自 2023 年碳酸鋰期貨推出以來，鋰行業金融屬性明顯增強，**價格形成不再完全由現貨供需決定，而更受資本市場預期、風險偏好與套保行為影響。** 這一變化有清晰的 “基礎設施” 支撐。報告顯示，碳酸鋰期貨交割體系持續擴容，套期保值參與主體顯著增加，披露碳酸鋰期貨套保的鋰電上市公司數量由 2023 年的 23 家增至 2025H1 的 71 家，一般法人客户持倉率由 18.50% 升至 49.63%。在這一框架下，期貨更容易成為預期變化的集中出口，並通過套保與貿易定價向現貨傳導。 ## 供給：CAPEX 低谷疊加審批遞延，“有效增量” 有限 供給側的核心變化，是價格下行對資本開支的 “二次壓制”。東方證券認為，過去兩年鋰價下行顯著壓縮全球鋰資源資本開支，核心鋰企 CAPEX 已進入週期低谷。其測算顯示，2024-2025 年全球鋰資源產能增速僅 17.1%，2026-2027 年有效產能增速預計保持 20%-25%，未來可供釋放的增量相對有限，供應壓力陡然增長的可能性較小。 同時，國內外部分存量與增量項目受政策等因素擾動，審批及建設節奏拉長，供給體系形成結構性遞延。報告提及，新《礦產資源法》自 2025 年 7 月 1 日起實施，疊加江西、青海等地對礦權審核趨嚴，提升了國內供給兑現的不確定性。 在增量測算上，**東方證券預計 2026 年供給淨新增約 44.8 萬噸 LCE，但新增供給以新投產爬坡為主，採礦許可與爬坡進度仍是關鍵變量。**其同時提示，供給彈性存在時間差，預計 2026 年約 35% 的供應可在約 3 個月內釋放，其餘更多依賴新項目爬坡，對短期供需緩解作用有限。 ## 需求：儲能成為第二引擎，結構性上修主導預期 需求端的關鍵變量是儲能。東方證券預計，2026 年全球鋰行業直接需求規模約 194 萬噸 LCE，**其中儲能需求進入加速擴張階段，全年需求有望達到約 57 萬噸 LCE，同比增速預計為 55% 左右，**需求佔比升至近 30%，並在 2026 年後有望突破 30%，成為僅次於動力電池的核心需求領域。 驅動來自風光裝機擴張、電網升級改造以及 AI 相關基礎設施建設對電化學儲能的依賴提升。報告同時預計，2026 年全球儲能新增裝機規模有望達約 900GWh。動力電池方面，2026 年動力電池鋰電需求預計達 115 萬噸 LCE，同比增長 24%，全球新能源汽車銷量預計達 2558 萬輛。 ## 價格：從 “現實寬鬆” 切換至 “遠期緊張”，中樞上移但彈性更大 東方證券判斷，鋰行業已在 2025 年完成階段性探底並進入上行拐點，其本質並非簡單的供需再平衡，而是定價邏輯從交易當期寬鬆轉向交易遠期稀缺。 庫存層面，報告顯示 2025 年下半年去庫拐點逐步顯現，碳酸鋰庫存由 9 月中旬約 13.8 萬噸下降至 12 月下旬約 11.0 萬噸，同時六氟磷酸鋰價格對碳酸鋰上漲形成領先信號。 在價格展望上，東方證券預計 2026 年碳酸鋰價格運行區間為 12-20 萬元/噸，並提示在供需偏緊及階段性補庫背景下，不排除向更高區間抬升的可能，但 “絕對高度或難再複製” 歷史極端行情。其情景分析顯示，鋰價抬升將觸發供給彈性：在 7-9 萬元/噸情境下，2026 年供給 204.1 萬噸 LCE、真實需求（考慮補庫）209.1 萬噸 LCE，呈短缺；當價格上移至 9-12 萬元/噸，供給增至 217.0 萬噸 LCE，供需趨於平衡並小幅轉松；在 12-15 萬元/噸情境下，供給可達 234.9 萬噸 LCE，過剩擴大。 據見聞此前文章，瑞銀將 2026 年鋰輝石預測價大幅上調 74% 至 3131 美元/噸，碳酸鋰調至 26000 美元/噸。此舉基於電動車實現 “三重平價” 及儲能需求激增，預計 2030 年全球需求將翻番至 340 萬噸。瑞銀認為，市場已進入第三次鋰價超級週期，持續的供需缺口將支撐價格顯著高於市場共識。 ## 地緣與政策：“關鍵礦產” 屬性提供額外 “期權” 東方證券提出，在基準供需之外還應 “再給期權”，原因在於鋰已與鎳、鈷一道位列中美歐關鍵礦產清單，資源國政策調整、戰略儲備行為以及產業鏈主動補庫，可能放大市場對稀缺性的定價。 報告列舉了多項政策與地緣變量，包括智利推進礦產國有化可能導致天齊鋰業在 SQM 權益資源量下降（測算約 37%），墨西哥將鋰列為戰略性礦產並禁止向私人授予特許權，加拿大加強關鍵礦產投資審查等。北美方面，Lithium Americas（LAC）稱美國能源部（DOE）入股公司 5% 並獲得 Thacker Pass 項目 5% 權益，據路透這一進展凸顯關鍵礦產供應安全的前置佈局。 ### Related Stocks - [LIT.US - 鋰價指數 ETF - GlobalX](https://longbridge.com/zh-HK/quote/LIT.US.md) - [BATT.US - 先進電池金屬和材料 ETF - Amplify](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BATT.US.md) - [ILIT.US - iShares Lithium Miners and Producers ETF](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ILIT.US.md) - [159840.CN - 鋰電池ETF工銀](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159840.CN.md) - [159608.CN - 廣發中證稀有金屬ETF](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159608.CN.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | 报告称，美国的能源储存装置将在 2026 年增长 21% | 美国的电池储能安装预计在 2026 年将增长 21%，继 2025 年创纪录的 29% 增长，超过 57 GWh。加利福尼亚州、亚利桑那州和德克萨斯州贡献了 74% 的新公用事业规模容量。预计 2026 年的部署量为 70 GWh，投资额为 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276564007.md) | | 复盘锂电产业链涨价：当前时点类似 20Q4，量利双升可期 | 锂电产业链在经历三年价格下行后，正处于关键时间窗口。东吴证券报告指出，当前阶段与 2020 年四季度相似，需求超预期、价格底部试探、企业盈利低位，扩产意愿受抑。预计产业链将进入 “量利双升” 的修复通道。回顾 2020-2022 年，需求超 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/275417655.md) | | 美国雅宝公司暂停在澳大利亚的锂加工业务 | 阿尔贝马尔已暂停其在澳大利亚凯默顿的氢氧化锂工厂的运营，关闭了最后一条因硬岩锂提取不盈利而停产的生产线。该公司原计划将产量扩大至每年 100,000 吨，但在之前缩减产量后，现已将产量降至零。首席执行官肯特·马斯特斯表示，这一决定在市场波动 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276326854.md) | | 阿根廷锂业修订了以每单位 0.12 加元价格进行的 430 万加元经纪 LIFE 私募配售方案 | 阿根廷锂业与能源公司（Argentina Lithium & Energy Corp.）已修订其经纪人私募 LIFE，计划通过以每单位 0.12 加元的价格出售 35,833,334 个单位来筹集 430 万加元。每个单位由一股普通股和一个 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276729917.md) | | 独家报道 - 消息人士称，特朗普正在关注五角大楼的人工智能项目，以用于贸易集团的矿产定价 | 特朗普政府计划利用五角大楼的人工智能项目 OPEN，为关键矿产建立参考价格，旨在创建一个不受中国市场影响的全球金属交易区。该倡议由副总统 JD Vance 提出，重点关注四种矿产：锗、镓、锑和钨。该项目旨在为西方矿工和制造商提供价格确定性， | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276739797.md) | --- > **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。