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title: "MiMedx 集團第四季度財報電話會議重點"
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description: "MiMedx Group（納斯達克代碼：MDXG）公佈了強勁的 2025 年第四季度和全年業績，第四季度淨銷售額達到 1.18 億美元，同比增長 27%，超出預期。公司強調了創傷護理和外科領域的增長，其中創傷銷售額為 7900 萬美元（增長 28%），外科銷售額為 3900 萬美元（增長 25%）。儘管預計由於醫療保險報銷政策的變化將對創傷護理市場造成干擾，MiMedx 仍對其市場地位充滿信心。公司在 2025 年結束時的淨現金餘額為 1.48 億美元，並計劃繼續擴展其產品線和臨牀試驗"
datetime: "2026-02-26T05:07:56.000Z"
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# MiMedx 集團第四季度財報電話會議重點

MiMedx Group NASDAQ: MDXG 報告了 2025 年第四季度和全年的業績，管理層表示超出了內部預期，得益於其傷口護理和外科部門的強勁增長。在公司的財報電話會議上，管理層還重點討論了由於 2023 年 1 月 1 日起生效的醫療保險對皮膚替代品的報銷政策變化，導致傷口護理市場的干擾，並概述了他們對 2026 年的財務預期，稱之為過渡年。

## 2025 年創紀錄的業績和第四季度表現

首席執行官 Joe Capper 表示，MiMedx 實現了全年收入和調整後 EBITDA 的創紀錄高點，幫助公司年末的淨現金餘額接近 1.5 億美元。在第四季度，MiMedx 的淨銷售額為 1.18 億美元，同比增長 27%，傷口護理和外科部門的增長均在 25% 以上。

首席財務官 Doug Rice 表示，第四季度的傷口銷售額為 7900 萬美元，同比增長 28%，外科銷售額為 3900 萬美元，同比增長 25%。Rice 將傷口增長歸因於新產品 EPIXPRESS 和 EMERGE 的接受度，而外科增長則是由於 AMNIOFIX、AMNIOEFFECT 和 MiMedx 的顆粒產品的需求，他表示這些產品的增長在同比和環比上均有所增加。

在盈利能力方面，Rice 報告第四季度 GAAP 毛利率為 84%，而一年前為 82%。不包括與收購相關的攤銷費用，調整後毛利率為 86%，上升約 200 個基點，主要由於產品組合的影響。該季度的調整後 EBITDA 為 2900 萬美元，佔淨銷售額的 25%。

MiMedx 在 2025 年末的淨現金狀況為 1.48 億美元。Rice 表示，該業務在第四季度產生了 2500 萬美元的自由現金流，Capper 指出淨現金在該季度環比增加了 2400 萬美元，並在 2025 年期間增加了 6300 萬美元。

在全年基礎上，Rice 表示 MiMedx 實現了：

-   淨銷售額 4.19 億美元，同比增長 20%
-   GAAP 淨收入 4900 萬美元
-   調整後 EBITDA 接近 1.06 億美元，調整後 EBITDA 利潤率超過 25%

## 傷口護理面臨醫療保險報銷干擾

Capper 表示，傷口護理市場在醫療保險對皮膚替代品的報銷率重新校準後正經歷干擾，該政策於 2023 年 1 月 1 日生效。他描述了市場調整，包括由於事先授權要求而導致參與 WISeR 模型的州的索賠處理放緩、審計和回撥增加、以非常低的價格 “傾銷” 產品，以及一些供應商關閉業務。

在問答環節中，Capper 表示公司預計從第四季度到第一季度會有顯著的干擾，並承認從第四季度到第一季度 “有相當顯著的下降”。他還表示，1 月和 2 月通常是由於免賠額季節而較慢的月份，並指出在典型的第一季度中，超過 40% 的收入是在 3 月產生的。

儘管短期內存在干擾，Capper 表示傷口護理仍然是 MiMedx 的利潤中心，即使在較低的報銷率下，他對公司在市場重置時能夠 “蓬勃發展” 充滿信心。他還表示，MiMedx 認為 CMS 最終可能會要求對其報銷的產品提供有效性證明，猜測包括可能轉向國家覆蓋決定而非地方覆蓋決定。Capper 認為這將有利於 MiMedx，因為其在臨牀研究方面的投資。

## 臨牀試驗和補充傷口產品

Capper 表示，MiMedx 的 EPIEFFECT 隨機對照試驗幾乎完全招募，預計在 “幾個月內” 會有最終結果，隨後會有相關出版物。Rice 補充説，管理層預計將在 2026 年晚些時候進行全面的結果發佈和出版。公司還表示已承諾進行 CHORIOFIX 的隨機對照試驗，這是一種正在開發的雙層絨毛膜同種異體移植物。Rice 將 CHORIOFIX 描述為一種凍乾的人類胎盤同種異體移植物，包含兩層絨毛膜和一層附加的中間層。

Capper 還強調了與 RegenLab 的分銷協議，以商業化 RegenKit-Wound Gel，這是一種 PRP 系統，旨在為臨牀醫生提供治療慢性傷口的替代方法。他表示早期反饋良好，並在問答環節中指出，PRP 產品的推出在供應商考慮其他治療方式時 “被廣泛接受”。

## 外科部門的勢頭和產品組合擴展

管理層多次指出外科部門的強勁表現。Capper 表示，外科業務在 2025 年全年增長了 20%，在第四季度增長了 25%，並表示這種勢頭延續到了新的一年。他還表示，MiMedx 在年初重新調整了其商業團隊，以便為外科領域分配更多的銷售專業人員，並預計將繼續尋找增強團隊的方法。

Capper 討論了 AMNIOFIX 甲狀腺保護罩的推出，這是一種 AMNIOFIX 的變體，旨在在甲狀腺切除手術期間提供保護屏障。他描述了與甲狀腺手術相關的風險，包括對喉返神經和甲狀腺旁腺的潛在損傷，並表示證據表明 AMNIOFIX 甲狀腺保護罩可以減少術後併發症，並支持聲音和吞嚥功能及甲狀腺旁腺功能的恢復。

MiMedx 還獲得了三種額外的 510(k) 清除產品的商業權利，這些產品具有外科應用：NovaForm Wound Matrix、G4Derm Plus 和 Hydrelix Collagen Matrix。Capper 表示 NovaForm 是公司首個非人源衍生的薄膜產品。他補充説，公司繼續投資於研究，指出在《炎症雜誌》上發表的一篇文章發現 DHACAM 和 LHACAM 同種異體移植物表現出與臨牀觀察到的有益結果相對應的免疫調節特性。

## 2026 年指導、利潤率預期和資本配置

對於 2026 年，Capper 表示 MiMedx 的 “最佳當前估計” 是全年收入在 3.4 億到 3.6 億美元之間，預計第一季度的季度收入最低，並且隨着市場的調整，每個後續季度將有 “顯著增長”。他表示，公司預計全年調整後的 EBITDA 將在中高十幾的水平。Rice 表示，由於傷口平均售價降低，以及新產品的毛利率降低，預計 2026 年的毛利率將在中高 70% 左右。

Capper 還提供了一個長期展望，表示公司預計在 2027 年將恢復 “高於市場的兩位數” 頂線增長，毛利率將與近年來在任何收購之前的水平相當。

關於資本配置，Capper 和 Rice 表示併購仍然是優先事項，但公司一直保持謹慎，因此積累了現金。董事會授權在未來兩年內進行最多 1 億美元的股票回購計劃，管理層將其描述為如果 MiMedx 無法找到符合其標準的增值投資時的一個選擇。

## 關於 MiMedx 集團 NASDAQ: MDXG

MiMedx 集團公司是一家生物製藥公司，專注於開發、製造和營銷源自人類胎盤組織的再生生物材料產品。公司的核心使命是利用羊膜和絨毛膜中的細胞外基質和生長因子來支持傷口癒合和外科應用。MiMedx 的產品線利用專有的淨化工藝，旨在保留原生組織特性，同時確保無菌和安全。

MiMedx 的主要產品包括以 EpiFix®和 AmnioFix®等品牌命名的羊膜/絨毛膜同種異體移植物，適用於急性和慢性傷口的治療，包括糖尿病足潰瘍、靜脈性腿部潰瘍和手術部位修復。

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