--- title: "《大行》大摩：銀娛季績勝預期派息增 目標價 44 元" description: "摩根士丹利發佈報告稱，銀河娛樂 2025 年第四季 EBITDA 達 42.96 億元，超出預期，維持「增持」評級，目標價 44 元。全年股息每股 1.50 元，增長 50%。公司受益於智能賭枱及「Side bets」，表現優於同業。主席呂耀東強調與股東立場一致，第四期項目將加速推進，但尚未保證新增賭枱獲批。2025 年開支預計為 35 億元，2026 年將達 110 億至 120 億元。" type: "news" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/277135079.md" published_at: "2026-02-27T02:26:40.000Z" --- # 《大行》大摩：銀娛季績勝預期派息增 目標價 44 元 > 摩根士丹利發佈報告稱，銀河娛樂 2025 年第四季 EBITDA 達 42.96 億元，超出預期，維持「增持」評級，目標價 44 元。全年股息每股 1.50 元，增長 50%。公司受益於智能賭枱及「Side bets」，表現優於同業。主席呂耀東強調與股東立場一致，第四期項目將加速推進，但尚未保證新增賭枱獲批。2025 年開支預計為 35 億元，2026 年將達 110 億至 120 億元。 摩根士丹利發表研究報告指出，銀河娛樂 (00027.HK) 2025 年第四季企業 EBITDA 達 42.96 億元，按年增長 33%，較該行預測高 5%，較市場共識高 9%。經贏率調整後企業 EBITDA 為 35.65 億元，按年增長 9%。該行維持銀娛「增持」評級，目標價 44 元。 2025 年全年股息每股 1.50 元，按年增長 50%，優於預期，惟股息率 3.6% 低於金沙、美高梅、永利的 5% 至 6%。 2025 年企業 EBITDA 為 18.71 億元，按年增長 19%，表現優於同業，遠勝市場預期的按年增長 8%。銀娛受惠於智能賭枱及「Side bets」帶動中場贏率提升。為期九天的農曆新年假期收益表現亦優於 2025 年農曆新年及 10 月黃金週，跑贏大市。 報告特別提及，主席呂耀東主持電話會議，可能是首次，屬正面驚喜。他維持現行股息政策，強勁的 65% 派息比率 (已由派發特別股息轉為常規 30%)，並強調家族與少數股東立場一致。他亦強調與同業不同，集團沒有專營權費外流。 關於項目進度，呂志和表示第四期項目 (如同萊佛士酒店及第二期項目) 將加速，不會像第三期項目 (會議中心及銀河綜藝館)。惟目前仍未能保證第四期項目於 2027 年開幕時將獲批新增賭枱。公司 2025 年開支為 35 億元，預計 2026 年將達 110 億至 120 億元。 ### Related Stocks - [BETZ.US - 體育博彩遊戲指數 ETF](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BETZ.US.md) - [GXYYY.US - 銀河娛樂(ADR)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GXYYY.US.md) - [00027.HK - 銀河娛樂](https://longbridge.com/zh-HK/quote/00027.HK.md) - [BJK.US - 博彩 ETF - VanEck Vectors](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BJK.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | Galaxy Entertainment reports Q4 results | Galaxy Entertainment reports Q4 results | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/277055437.md) | | Galaxy Entertainment posts FY net profit attributable HK$10.7 billion | Galaxy Entertainment posts FY net profit attributable HK$10.7 billion | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/277016127.md) | | Is This Sports Betting ETF a Good Gamble Ahead of March Madness? | Is This Sports Betting ETF a Good Gamble Ahead of March Madness? | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/277086659.md) | | Galaxy Entertainment Declares HKD 0.8 Final Dividend for 2025 | Galaxy Entertainment Group has declared a final ordinary dividend of HKD 0.8 per share for the financial year ending 31 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276994490.md) | | Bragg Gaming Posts Record 2025 Preliminary Results and Sets 2026 Guidance Focused on Margin and AI Efficiencies | Bragg Gaming Group Inc. reported preliminary results for Q4 and full year 2025, with Q4 revenue expected at EUR 27.7 mil | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276773348.md) | --- > **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。