--- title: "Redwire｜10-K：2025 財年營收 3.35 億美元超過預期" type: "news" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/277255708.md" published_at: "2026-02-27T22:21:21.000Z" --- # Redwire｜10-K：2025 財年營收 3.35 億美元超過預期 營收：截至 2025 財年，公佈值為 3.35 億美元，市場一致預期值為 3.29 億美元，超過預期。 每股收益：截至 2025 財年，公佈值為 -2.28 美元，市場一致預期值為 -1.688 美元，不及預期。 息税前利潤：截至 2025 財年，公佈值為 -2.12 億美元。 #### 2025 年與 2024 年綜合經營業績對比 - **營收** - 2025 年營收為$335,381 千美元，較 2024 年的$304,101 千美元增長 10%。這一增長主要得益於 Edge Autonomy 收購帶來的$107.1 百萬美元營收，但部分被 2025 年$41.1 百萬美元的淨不利完工估算調整和航天部門部分大型發電合同生產週期調整所抵消。 - **銷售成本** - 2025 年銷售成本為$318,096 千美元，較 2024 年的$259,646 千美元增長 23%。增長主要源於 Edge Autonomy 收購帶來的$70.1 百萬美元成本，其中包括$13.6 百萬美元的非現金庫存公允價值調整，以及 2025 年確認的$13.4 百萬美元合同損失準備金增加。 - **毛利潤和毛利率** - 2025 年毛利潤為$17,285 千美元，較 2024 年的$44,455 千美元下降 61%。毛利率從 2024 年的 15% 降至 2025 年的 5%，主要受 2025 年$54.5 百萬美元淨不利完工估算調整和 Edge Autonomy 收購相關的$13.6 百萬美元非現金公允價值調整影響。 - **銷售、一般及行政費用（SG&A）** - 2025 年 SG&A 費用為$171,280 千美元，較 2024 年的$71,398 千美元增長$99.9 百萬美元。SG&A 費用佔營收的比例從 2024 年的 23% 增至 2025 年的 51%，主要由於股權激勵補償增加了$47.1 百萬美元，以及 Edge Autonomy 收購帶來的$48.5 百萬美元 SG&A 費用。 - **交易費用** - 2025 年交易費用為$21,236 千美元，較 2024 年的$9,129 千美元增長$12.1 百萬美元，主要與 Edge Autonomy 收購相關。 - **減值費用** - 2025 年確認減值費用$34,685 千美元，而 2024 年無此費用。該費用包括物業、廠房和設備$2.6 百萬美元，無形資產$10.9 百萬美元，以及商譽$20.9 百萬美元的非現金税前減值準備。 - **研發費用** - 2025 年研發費用為$19,761 千美元，較 2024 年的$6,128 千美元增長$13.6 百萬美元，主要由於 Edge Autonomy 收購帶來的$14.9 百萬美元成本。 - **營業收入（虧損）** - 2025 年營業虧損為- $229,677 千美元，較 2024 年的- $42,200 千美元有所擴大。 - **利息支出淨額** - 2025 年利息支出淨額為$39,704 千美元，較 2024 年的$13,483 千美元增長$26.2 百萬美元，主要與償還賣方票據相關的$20.0 百萬美元利息支出以及新 JPMorgan 信貸協議的利息增加有關。 - **債務清償損失** - 2025 年確認債務清償損失$996 千美元，與 Adams Street 信貸協議項下未攤銷折扣和遞延融資成本的沖銷相關。 - **其他（收入）支出淨額** - 2025 年其他（收入）支出淨額為- $18,811 千美元，較 2024 年的$60,648 千美元有$79.5 百萬美元的下降，主要原因包括 2025 年私人認股權證負債公允價值下降產生的$16.1 百萬美元收益，以及 2024 年確認的$8.0 百萬美元法律和解費用在 2025 年沒有可比活動。 - **所得税費用（收益）** - 2025 年所得税收益為- $25,014 千美元，2024 年為- $2,020 千美元。有效税率從 2024 年的-1.7% 變為 2025 年的-9.9%，主要歸因於 Edge Autonomy 收購後遞延税資產的實現。 - **淨收入（虧損）** - 2025 年淨虧損為- $226,552 千美元，較 2024 年的- $114,311 千美元有所擴大。 #### 分部經營業績 - **航天部門（Space Segment）** - **營收：** 2025 年營收為$209,817 千美元，較 2024 年的$255,336 千美元下降 18%。主要由於 2025 年$28.1 百萬美元的淨不利完工估算調整以及發電產品合同生產週期的調整。 - **營業收入（虧損）：** 2025 年營業虧損為- $49,155 千美元，較 2024 年的$16,099 千美元下降$65.3 百萬美元。營業利潤率從 2024 年的 6% 降至 2025 年的-23%，主要受不利完工估算調整增加和 Space Europe 報告單位$34.4 百萬美元減值費用的影響。 - **國防科技部門（Defense Tech Segment）** - **營收：** 2025 年營收為$125,564 千美元，較 2024 年的$48,765 千美元增長 157%。主要得益於 Edge Autonomy 收購帶來的$107.1 百萬美元營收，但部分被 2025 年$12.9 百萬美元的淨不利完工估算調整抵消。 - **營業收入（虧損）：** 2025 年營業虧損為- $93,553 千美元，較 2024 年的$8,549 千美元下降$102.1 百萬美元。營業利潤率從 2024 年的 18% 降至 2025 年的-75%。主要由於 Edge 激勵單位相關的$44.4 百萬美元非現金費用，Edge Autonomy 收購相關的$13.6 百萬美元非現金庫存公允價值調整，以及折舊攤銷增加$20.2 百萬美元。此外，還有$25.8 百萬美元的淨不利完工估算調整。 #### 補充非 GAAP 信息 - **調整後 EBITDA** - 2025 年調整後 EBITDA 為- $50,285 千美元，而 2024 年為- $806 千美元。 #### 關鍵業績指標 - **訂單出貨比（Book-to-Bill Ratio）** - 截至 2025 年 12 月 31 日的過去十二個月（LTM）總訂單出貨比為 1.32，而 2024 年同期為 0.76。 - 航天部門：2025 年為 1.13，2024 年為 0.72。 - 國防科技部門：2025 年為 1.62，2024 年為 0.93。 - **積壓訂單（Backlog）** - 截至 2025 年 12 月 31 日，合同積壓訂單總額為$411,246 千美元，較 2024 年的$296,652 千美元有所增長。 - 航天部門積壓訂單：2025 年為$299,804 千美元，2024 年為$263,996 千美元。 - 國防科技部門積壓訂單：2025 年為$111,442 千美元，2024 年為$32,656 千美元。 - 國際業務積壓訂單：2025 年為$193.1 百萬美元，2024 年為$70.5 百萬美元。 #### 營運現金流 - **經營活動現金流淨額** - 2025 年經營活動現金流淨額為- $177,331 千美元，較 2024 年的- $17,348 千美元增加了$160.0 百萬美元的現金使用量。主要原因包括營運資本現金使用量增加$74.0 百萬美元，以及淨虧損導致的現金使用量增加$112.2 百萬美元，部分被非現金調整增加$26.2 百萬美元抵消。 - **投資活動現金流淨額** - 2025 年投資活動現金流淨額為- $175,071 千美元，較 2024 年的- $7,199 千美元增加了$167.9 百萬美元的現金使用量。主要由於完成 Edge Autonomy 收購的現金支出，以及內部使用軟件資本支出增加。 - **融資活動現金流淨額** - 2025 年融資活動現金流淨額為$397,496 千美元，較 2024 年的$43,716 千美元增加了$353.8 百萬美元的現金流入。主要由於通過 ATM 機制、股權發行和認股權證行使獲得的普通股發行淨收益增加$518.4 百萬美元，部分被$43.0 百萬美元的債務淨償還和$63.9 百萬美元的可轉換優先股回購所抵消。 #### 展望與指引 Redwire Corporation 預計其現有流動性來源足以滿足未來至少十二個月的營運資金需求、償債義務和遵守債務契約。公司正在持續評估機會以進一步加強其財務和流動性狀況，並預計將繼續增加租賃改良的步伐，以確保其設施容量不會成為未來增長的限制因素。 ### Related Stocks - [RDW.US - Redwire](https://longbridge.com/zh-HK/quote/RDW.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | Redwire Q4 revenue beats estimates | Redwire's Q4 revenue of $108.79 million surpassed analyst expectations of $102.36 million, despite a net loss of $85.5 m | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276944304.md) | | Roth MKM Sticks to Its Buy Rating for Redwire (RDW) | Roth MKM analyst Sujeeva De Silva has maintained a Buy rating on Redwire (RDW) with a price target of $20.00. 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