--- title: "Warner Bros. Discovery｜10-K：2025 財年營收 373 億美元超過預期" type: "news" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/277256249.md" published_at: "2026-02-27T22:26:32.000Z" --- # Warner Bros. Discovery｜10-K：2025 財年營收 373 億美元超過預期 營收：截至 2025 財年，公佈值為 373 億美元，市場一致預期值為 373 億美元，超過預期。 每股收益：截至 2025 財年，公佈值為 0.29 美元，市場一致預期值為 0.3808 美元，不及預期。 息税前利潤：截至 2025 財年，公佈值為 28.23 億美元。 #### 合併業績 華納兄弟探索公司（Warner Bros. Discovery, Inc.）的總收入從 2024 年的 393.21 億美元下降 5% 至 2025 年的 372.96 億美元。總成本和費用同比下降 26%，從 2024 年的 493.53 億美元降至 2025 年的 365.58 億美元。營業收入從 2024 年的-100.32 億美元顯著改善至 2025 年的 7.38 億美元。公司淨收入從 2024 年的-114.82 億美元大幅改善至 2025 年的 7.49 億美元。 #### 分部業績 ##### 流媒體 - **總收入**：2025 年流媒體總收入同比增長 5% 至 108.76 億美元，而 2024 年為 103.13 億美元。 - 分銷收入同比增長 5% 至 94.44 億美元，廣告收入同比增長 20% 至 10.32 億美元。 - 內容收入同比下降 10% 至 3.88 億美元。 - **總訂閲用户數**：截至 2025 年 12 月 31 日，總訂閲用户數達到 1.316 億，較 2024 年增長 13%。 - 國內訂閲用户為 5920 萬，增長 4%；國際訂閲用户為 7240 萬，增長 21%。 - **全球平均每用户收入（ARPU）**：同比下降 11% 至 6.92 美元。 - **收入成本（不含折舊和攤銷）**：同比下降 1% 至 74.01 億美元。 - **銷售、一般及行政費用**：同比下降 4% 至 21.05 億美元。 - **調整後 EBITDA**：顯著增長至 13.70 億美元，而 2024 年為 6.77 億美元。 ##### 影視製作 - **總收入**：2025 年影視製作總收入同比增長 9% 至 126.19 億美元，而 2024 年為 116.07 億美元。 - 內容收入同比增長 9% 至 117.40 億美元，其中影院產品收入增長 15%，電視產品收入增長 9%，但遊戲收入下降 32%。 - **收入成本（不含折舊和攤銷）**：同比下降 2% 至 73.97 億美元。 - **銷售、一般及行政費用**：同比增長 10% 至 26.77 億美元。 - **調整後 EBITDA**：同比增長 52% 至 25.45 億美元，而 2024 年為 16.52 億美元。 ##### 全球線性電視網絡 - **總收入**：2025 年全球線性電視網絡總收入同比下降 12% 至 176.56 億美元，而 2024 年為 201.75 億美元。 - 分銷收入同比下降 8% 至 98.19 億美元，廣告收入同比下降 14% 至 63.32 億美元。 - 內容收入同比下降 35% 至 11.95 億美元。 - **收入成本（不含折舊和攤銷）**：同比下降 8% 至 84.79 億美元。 - **銷售、一般及行政費用**：同比下降 2% 至 27.65 億美元。 - **調整後 EBITDA**：同比下降 21% 至 64.12 億美元，而 2024 年為 81.49 億美元。 ##### 公司層面 - **調整後 EBITDA**：2025 年為-10.96 億美元，較 2024 年的-12.60 億美元同比增長 15%。 #### 現金流信息 - **期末現金和現金等價物**：2025 年為 45.66 億美元，低於 2024 年的 53.12 億美元。 - **經營活動提供的現金**：2025 年為 43.19 億美元，較 2024 年的 53.75 億美元有所減少，主要由於扣除非現金項目後的淨收入下降。 - **投資活動使用的現金**：2025 年為 11.79 億美元，較 2024 年的 3.49 億美元有所增加，主要歸因於投資出售所得款項減少、財產和設備購置增加以及衍生工具所得款項減少。 - **融資活動使用的現金**：2025 年為 42.40 億美元，較 2024 年的 37.49 億美元有所增加，主要歸因於淨債務償還增加。 #### 展望/指引 華納兄弟探索公司預計，線性分銷壓力、線性訂閲用户下降以及美國線性廣告市場持續疲軟等行業逆風將繼續對其運營和業績產生重大負面影響。公司計劃大力投資新內容的創作和獲取以及某些體育賽事版權，並預計將繼續投入大量成本來開發和推廣 HBO Max。此外，公司預計將在未來簽訂額外的製作合同和內容授權協議，並計劃在過橋貸款到期前進行再融資，但無法保證能及時以優惠條款完成。 ### Related Stocks - [WBD.US - Warner Bros. Discovery](https://longbridge.com/zh-HK/quote/WBD.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | Warner Bros. Discovery Q4 revenue beats on streaming growth | Warner Bros. Discovery reported Q4 revenue of $9.50 billion, exceeding analyst expectations of $9.35 billion, despite a | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/277038801.md) | | WBD Q4 earnings: revenue slips, streaming grows | Warner Bros. Discovery reported a Q4 net loss of $252 million, wider than expected, with revenue down 6% to $9.46 billio | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/277057844.md) | | HealthStream: Solid Q4 Beat, Durable Subscription-Driven Growth, and Platform Strategy Underpin Buy Rating | William Blair analyst Ryan Daniels has maintained a Buy rating on HealthStream (HSTM) stock, citing strong Q4 results an | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276656004.md) | | What Tencent Music Entertainment Group (TME)'s Major Shareholder Exit and Subscription Pivot Means For Shareholders | Keystone Investors Pte Ltd has fully exited its stake in Tencent Music Entertainment Group (TME), which is pivoting from | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/277069686.md) | | TIMELINE-A history of Warner Bros - from old Hollywood to streaming era | Netflix will not raise its offer for Warner Bros Discovery after the studio deemed Paramount Skydance’s revised $31-a-sh | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/277113840.md) | --- > **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。