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title: "私募危機愈演愈烈，連高盛都要 “自證清白” 了"
description: "私募危機加劇，高盛試圖安撫客户，稱其最大私人信貸基金贖回率和軟件行業風險敞口較低。美股銀行板塊遭遇年內最大跌幅，私人信貸領域流動性問題突出。高盛在信函中強調其承銷標準，未降低信貸門檻，借款人組合依賴度低於同行。市場信心受挫，科技公司債利差達到 2007 年以來最大水平。"
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locale: "zh-HK"
url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/277265264.md"
published_at: "2026-02-28T01:21:37.000Z"
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# 私募危機愈演愈烈，連高盛都要 “自證清白” 了

> 私募危機加劇，高盛試圖安撫客户，稱其最大私人信貸基金贖回率和軟件行業風險敞口較低。美股銀行板塊遭遇年內最大跌幅，私人信貸領域流動性問題突出。高盛在信函中強調其承銷標準，未降低信貸門檻，借款人組合依賴度低於同行。市場信心受挫，科技公司債利差達到 2007 年以來最大水平。

**私募危機愈演愈烈，高盛試圖安撫客户，稱其一款面向零售投資者的規模最大的私人信貸基金，贖回率和軟件行業風險敞口均相對較低。**

華爾街見聞提及，週五美股銀行板塊遭遇年內最慘烈跌幅，KBW 銀行指數盤中一度下挫 6%，創去年 4 月貿易動盪以來最大單日跌幅。私人信貸領域風險集中爆發，多隻基金出現流動性問題。

私募危機愈演愈烈之際，高盛在週四致投資者的一封詳細信函中表示，**旗下高盛私人信貸公司的企業軟件敞口約為 15.5%，處於同業較低水平，第四季度贖回率為 3.5%，低於行業平均水平。**

這封信函隨後在週五的電話會議上得到進一步闡釋。高盛資產管理公司全球私募信貸聯席主管Vivek Bantwal 表示：

> 通過多元化的資金來源，可以在整個週期中持續部署資本。

他同時坦言：

> 如果全力押注零售渠道，規模擴張的速度顯然會更快。

此舉旨在提振市場信心，2 月份以來美國信貸市場急劇惡化。尤其是在過去幾天裏，信用風險與股票風險明顯脱鈎。

**科技板塊的公司債利差相對於投資級市場整體處於 2007 年以來的最大水平。**

上月，Blue Owl Capital 旗下一隻科技導向基金遭遇投資者撤資，規模約佔淨資產的 15.4%，更是引發市場對這一規模達 1.8 萬億美元行業的廣泛擔憂。

## 高盛的承銷標準與審慎立場

**高盛在信函中着重強調了其承銷標準，稱在追求資產規模的過程中並未降低信貸門檻。**

該公司表示，其所持有的借款人組合較行業內大多數同業**更少依賴年度經常性收入（ARR）估值邏輯，以及實物支付（PIK）利息安排。這些安排允許借款人用更多債務來支付利息。**

Marathon 資產管理董事長 Bruce Richards 本週在接受彭博電視採訪時表示，年度經常性收入"使得相關公司的估值倍數過高"。

高盛的表態與這一判斷形成呼應，顯示出其在資產選擇上對上述風險的主動規避。

企業軟件借款人面臨的人工智能顛覆風險，是當前市場審視私人信貸基金的另一焦點。高盛信函表示：

> **我們並不輕視 AI 顛覆的風險。**

**但同時指出高盛認為部分企業將在 AI 洗牌中勝出，重點關注"嵌入核心業務流程"及"擁有專有數據"的公司。**

風險提示及免責條款

市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

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- [GS.US - 高盛](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GS.US.md)

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