--- title: "大摩 Wilson：地緣衝擊難阻牛市，只要油價不翻倍，標普 500 仍看高至 7800 點" description: "伊朗衝突引發市場風險偏好回落，股票走弱，黃金、原油走強。大摩認為，若油價未出現 75% 至 100% 的大幅上漲並維持，且經濟增長處於末期，股票市場更可能是階段性回撤，而非持續下行。市場避險情緒升温，但美債收益率走高，市場對通脹上升的憂慮蓋過了避險買盤，折射出油價是當前核心宏觀變量。" type: "news" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/277477619.md" published_at: "2026-03-02T13:58:17.000Z" --- # 大摩 Wilson：地緣衝擊難阻牛市，只要油價不翻倍，標普 500 仍看高至 7800 點 > 伊朗衝突引發市場風險偏好回落，股票走弱，黃金、原油走強。大摩認為，若油價未出現 75% 至 100% 的大幅上漲並維持，且經濟增長處於末期，股票市場更可能是階段性回撤，而非持續下行。市場避險情緒升温，但美債收益率走高，市場對通脹上升的憂慮蓋過了避險買盤，折射出油價是當前核心宏觀變量。 中東局勢推升油價並觸發全球市場短線避險，但摩根士丹利首席分析師 Mike Wilson 認為，**這類地緣衝擊通常難以把美股拖入持續下跌，決定性變量仍是油價是否出現 “歷史級” 且 “持續性” 的飆升。** 本週初，美國與以色列針對伊朗的衝突**引發市場風險偏好回落**，股指走弱，黃金，原油與美元走強，美債價格下跌、收益率上行的同時，**市場也在評估油價上行對通脹預期的影響。** Wilson 強調，歷史數據顯示地緣風險事件往往不會給股市帶來持續波動，**標普 500 在事件發生後 1 個月、6 個月、12 個月平均分別上漲約 2%，6%，8%。** Wilson 進一步指出，**若油價未出現同比 75% 至 100% 的大幅上漲並在高位維持，美股牛市邏輯仍在**。他維持標普 500 年底目標位 7,800 點，並表示若投資者保持謹慎，其偏好的防禦板塊為醫療保健。 截至發稿，布倫特原油上漲 8.21% 至 78.85。 ## **覆盤：多數地緣衝擊後，股市恢復更快** Wilson 在報告中稱，從歷史統計看，地緣風險事件對美股更像是 “短促的波動源”，而非趨勢性熊市的起點。以標普 500 為例，相關事件發生後的回報在 1 個月、6 個月、12 個月維度上平均為正。 他同時指出，12 個月維度中對股市傷害最嚴重的樣本來自 1973 年的 Yom Kippur war，其關鍵在於**隨之而來的原油供給衝擊並觸發經濟衰退**，這也凸顯了油價在地緣衝擊向金融市場傳導中的核心地位。 ## **熊市觸發條件：油價需 “猛漲且持續”，併疊加週期後段** 在 Wilson 看來，與週末伊朗及中東事件相關的 “熊市情景”，主要發生在油價顯著且持續上行，從而威脅商業週期持續性的情況下。 他給出的歷史經驗閾值是兩點同時滿足：**其一，油價同比漲幅達到 75% 至 100%，其二，衝擊發生在經濟增長週期的後期階段。**缺少其中任何一項，地緣事件更可能演變為階段性回撤，而非結構性下行。 ## **現狀：油價同比僅約 8%，大摩維持年底 7,800 點目標** Wilson 表示，當前並不符合上述 “高風險組合”。**他認為當下處於 “早週期環境”，盈利修復正在加速。** 目前原油同比變動仍處於温和正值，約為 8%。因此，他判斷除非油價快速飆升並維持高位，否則近期事件不太可能改變其對未來 6 至 12 個月美股的看多判斷。 Wilson 維持標普 500 年底 7,800 點目標位。若投資者傾向防禦，他最偏好醫療保健板塊。 ## 市場分化：能源、國防領漲，航空股承壓 **地緣局勢升級在市場內部製造了明顯的板塊分化。**Lockheed Martin 和 RTX 股價跳漲，受益於美軍在對伊打擊行動中消耗大量軍火裝備的預期。軟件公司 Palantir 亦是盤前少數錄得上漲的科技股之一，該公司是美國軍方的主要軟件供應商。 另一方面，United（UAL）和 American（AAL）等航空公司股價走低，投資者擔憂伊朗衝突將擾亂航空旅行並推高燃油成本。 美國國債方面，價格下跌推動 10 年期美債收益率走高，反映出**市場對通脹前景的憂慮蓋過了避險買盤，**這一現象本身亦印證了 Wilson 關於油價才是當前宏觀核心變量的判斷。OPEC+ 的超預期增產決定，目前被市場視為潛在的供應端緩衝因素。 ### Related Stocks - [KGC.US - Kinross Gold](https://longbridge.com/zh-HK/quote/KGC.US.md) - [601899.CN - 紫金礦業](https://longbridge.com/zh-HK/quote/601899.CN.md) - [AEM.US - 阿尼科伊格爾礦業](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AEM.US.md) - [NEM.US - 紐蒙特礦業](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NEM.US.md) - [518850.CN - 華夏黃金ETF](https://longbridge.com/zh-HK/quote/518850.CN.md) - [SPY.US - 標普 500 指數股票型基金](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SPY.US.md) - [IEO.US - 美國油氣勘探與生產 ETF - iShares](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IEO.US.md) - [OIH.US - 油氣服務 ETF - Market Vectors](https://longbridge.com/zh-HK/quote/OIH.US.md) - [XLE.US - 能源業 ETF - SPDR](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XLE.US.md) - [VOO.US - 標普 500 ETF - Vanguard](https://longbridge.com/zh-HK/quote/VOO.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | investingLive European FX news wrap: Oil prices drop amid ongoing US-Iran talks | The S&P 500 remains supported by a positive macro backdrop, but risks persist. Oil prices are dropping amid ongoing US-I | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/277042399.md) | | FAQ: AIR S&P 500 Total Return Futures | FAQ: AIR S&P 500 Total Return Futures | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276612358.md) | | BREAKINGVIEWS-White House’s Iran war tab will mount quickly | The ongoing conflict involving Iran is expected to significantly increase costs for American businesses and consumers, p | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/277501115.md) | | Iran's Revolutionary Guards say fuel tanker burning in Strait of Hormuz after being hit by drones | CAIRO, March 2 (Reuters) - Iran’s Revolutionary Guards said a fuel tanker was burning in the Strait of Hormuz after bein | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/277498442.md) | | TECHNICALS-US oil may retest support at $65.23 | U.S. oil may retest support at $65.23 per barrel, with a potential fall to the $64.29-$64.65 range if this level is brea | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276974019.md) | --- > **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。