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title: "為發佈 CPO 新方案鋪路？英偉達重金押注光互聯，意在構建 CPO“供應保護”"
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description: "英偉達豪擲 40 億美元，同步入股光通信巨頭 Coherent 與 Lumentum，為下一代 “AI 互聯” 提前鎖定 CPO 共封裝光學核心產能。採購承諾延伸至 2030 年，資金重點支持兩家公司美國本土擴產與 CPO 關鍵激光器供給。巴克萊直言，英偉達核心訴求是 CPO 的 “供應保護”。這就像在果園結果前提前包下整座果園。"
datetime: "2026-03-03T03:02:13.000Z"
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# 為發佈 CPO 新方案鋪路？英偉達重金押注光互聯，意在構建 CPO“供應保護”

英偉達豪擲 40 億美元入股兩大光通信巨頭，為下一代 AI 算力架構的 “光互聯” 時代提前鎖定關鍵產能。

當地時間 3 月 2 日，英偉達宣佈分別與光通信組件製造商 Coherent 和 Lumentum 建立多年合作關係：合作包含光學技術聯合研發、未來產能與供貨優先權安排，以及英偉達給出的 “數十億美元級” 多年採購承諾；同時，英偉達分別向兩家公司各投資 20 億美元，以支持其在美國本土的研發、未來產能與運營擴張。

據追風交易台，摩根大通北美股票研究團隊分析稱，兩筆交易在結構和意圖上 “實質相似”：

> -   均為**非獨家**、**多年期**先進光學合作；
>     
> -   均包含 “**以十億美元計的採購承諾**”；
>     
> -   英偉達向 Coherent 和 Lumentum 分別**投資 20 億美元**以擴張美國製造產能並支持研發；並且兩家公司均提到英偉達將以這筆投資換取**普通股**。
>     

而巴克萊在最新研報中直指**英偉達此次投資的核心訴求是共封裝光學（CPO）的 “供應保護”。並且，該交易披露的時點 “並不意外”——因為英偉達 “很可能在 GTC 大會上公開部分討論新的 CPO 解決方案”。**

該行寫道：“促成交易的首要原因，是為英偉達在櫃外互聯（Scale-out）和櫃內互聯（Scale-up）兩類 CPO 上保護供應。” 在其看來，這更像是在為更大規模的 “光互聯” 時代推進 “提前備料”，而不是一次短期的供需擾動。

**這就像在果園結果前提前包下整座果園。**隨着 AI 集羣規模的擴大，傳統可插拔光模塊將面臨功耗和密度的物理極限。將光學組件與 GPU 直接封裝在一起的 CPO（共封裝光學）技術成為必然趨勢。CPO 將可插拔收發器直接集成至交換機內部，可降低數據中心運營商的硬件採購成本，並顯著壓縮網絡能耗。

## “錢投向哪裏”：激光器、InP 產線與美國建廠

從披露的細節看，**英偉達押注的並非泛泛的 “光互聯模塊”，而更偏向 CPO 所需的關鍵光源與核心器件產能。**

巴克萊判斷，“我們認為這筆交易的大部分目標指向 400mW 的連續波（CW）激光器”。摩根大通也強調，Coherent 合作覆蓋多類產品，“包括用於 CPO 的超高功率 CW 激光器”。

摩根大通透露了資金落地的具體細節。**英偉達的投資主要用於擴充兩家公司的美國製造能力及支持研發。**

**對於 Coherent，這筆高達 20 億美元的無限制資金將優先用於資本支出**，特別是擴大其得克薩斯州 Sherman 工廠的磷化銦（InP）產能。數十億美元的採購承諾將從 2027 年初開始，一直持續到 2030 年。

**對於 Lumentum，大部分資金將用於在美國建設一座 “全新” 的晶圓廠**。此前 Lumentum 已披露過一筆預計在 2027 年上半年兑現的 “數億美元” 採購訂單，而此次英偉達的訂單是完全增量的，增量收入預計將從 2027 年下半年開始體現。

## **時間表：訂單兑現更靠後，指向 2027 年後的供需格局**

對市場而言，更關鍵的是收入兑現節奏是否 “立刻體現在報表上”。研報給出的答案偏向 “更靠後”。

摩根大通稱，Coherent 的 “多年、數十億美元採購承諾” 預計從**2027 年初**開始，合作 “延續至 2030 年”。Lumentum 方面，該行強調新合作是對既有訂單的增量：此前已披露的 “數億美元級” 採購訂單預計在**2027 年上半年**實現，而本次合作帶來的新增收入更可能從**2027 年下半年及以後**開始體現。

這一定程度上解釋了英偉達的動作為何被解讀為**“預埋產能”**：CPO 要解決的是 AI 集羣在更高帶寬、更低功耗下的互聯瓶頸，其放量更像產業遷移而非單季拉貨。

## **對產業鏈的意義：電互聯不會立刻消失，但 “分階段替代” 信號更強**

巴克萊預期市場可能先出現兩類快速反應：

**第一，“這對電連接相關公司（如 CRDO）是負面”**，因為鎖定供應意味着短距 CPO 連接推進可能更近；但該行也用一句半玩笑式的提醒**給出 “分階段” 判斷**——“這難道意味着所有電連接馬上就要被淘汰了？（當然我們開玩笑的）”，並重申電互聯仍將在短期內佔據重要位置，影響更多體現在長期結構變化上。

**第二，交易進一步強化美國本土供應鏈擴張主題。**巴克萊認為這筆交易 “並不直接指向光模塊”，但可能讓市場對部分 “非美國” 的模塊廠商情緒更謹慎。

此外，巴克萊還提示交易披露時點 “並不意外”，因為英偉達 “很可能在 GTC 大會上公開部分討論新的 CPO 解決方案”。若後續 GTC 大會釋放更明確的產品化路徑，上述 “產能鎖定” 的含義可能更容易被市場用來重估 CPO 推進節奏。

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