--- title: "美伊衝突再燃 “通脹隱憂”，美聯儲年內第二次降息概率跌至 50%" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/277617173.md" description: "美伊衝突升級推高布油突破 85 美元，能源通脹風險重燃。油價飆升正通過運輸及燃料鏈條傳導至終端物價，若持續維持高位，或令總體通脹跳升 0.7 個百分點。受此壓力，交易員押注美聯儲年內二次降息概率降至 50%，降息門檻顯著抬高。" datetime: "2026-03-03T12:25:35.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/277617173.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/277617173.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/277617173.md) --- > 支持的語言: [简体中文](https://longbridge.com/zh-CN/news/277617173.md) | [English](https://longbridge.com/en/news/277617173.md) # 美伊衝突再燃 “通脹隱憂”，美聯儲年內第二次降息概率跌至 50% 美國與以色列對伊朗的打擊推高油價，把剛有所緩解的美國通脹壓力重新拉回市場視野。若油價衝擊演變為持續性的供給擾動，通脹回落可能受阻，美聯儲的降息空間也將隨之收窄。 3 月 3 日，布倫特原油自 2024 年 7 月以來首次觸及每桶 85 美元，日內漲 9%。柴油和汽油期貨同步上行。此前，美國消費者在食品等成本 “黏性” 偏強的背景下，仍能依靠相對便宜的汽油獲得一定緩衝，而這一支撐正在被削弱。 通脹層面，1 月美國 CPI 同比上漲 2.4%，較 12 月的 2.7% 降温，部分得益於汽油價格同比下降 7.5%。但若原油持續走高，汽油價格可能在數週內傳導至終端，並進一步抬升運輸與機票等成本，擴大對整體價格水平的影響。 Capital Economics 首席經濟學家 Neil Shearing 則估算，**若油價在較長時期內升至每桶 100 美元，可能令總體通脹上升約 0.7 個百分點。**對投資者而言，**關鍵變量是衝擊的 “強度與持續時間”**。摩根大通 CEO 週一對 CNBC 表示，只要打擊行動不拖長，通脹影響不會太大。特朗普週一則稱，美國在伊朗的行動預計持續四到五週，“但我們有能力持續更長時間”。 市場擔憂戰爭會推升通脹，**預計美聯儲今年第二次降息 25 個基點的概率已降至約 50%，而上週五交易員還在押注會有兩次降息。**美國兩年期國債收益率一度躍升 12 個基點至 3.59%。 ## **油價如何傳導至通脹：加油站、運輸成本與機票價格** 汽油價格與通脹的關聯度高，原因在於傳導鏈條短、價格更新頻繁且競爭激烈。美國能源信息署指出，原油價格是決定美國加油站價格的最大單一因素。 經濟學界常用的經驗法則是，油價每上漲 5%，會使同比通脹指標上升約 0.1 個百分點。單次看似有限，但在持續累積下會對物價形成可見的抬升。 油價上行也會外溢到其他類別。**卡車運輸食品等貨物成本上升，航空燃油變貴也會推高機票價格，**從而擴大對總體通脹的影響面。 ## **兩種情景：短期擾動影響有限，持續上行則抬升通脹 “台階”** 不少經濟學家認為，**若能源市場擾動短暫，通脹可能僅被抬高一到兩個月。**去年伊朗與以色列為期 12 天的衝突曾在高點將油價僅短暫推升約 10 美元，且能源基礎設施大體未受波及，最終對物價的衝擊偏短週期。 同時，汽油在居民消費中佔比並不高。根據最新政府通脹報告，汽油在 12 月僅約佔平均消費者支出的 3%，而食品約 13%，住房成本超過三分之一。這意味着，除非油價上漲幅度大且持續，單靠汽油並不足以長期 “主導” 通脹。 但更劇烈的情景仍在定價之中。Harvard Business School 經濟學家 Alberto Cavallo 指出，若伊朗衝突導致原油持續上漲，其影響可能在數週內反映到加油站並抬升總體通脹。 Capital Economics 首席經濟學家 Neil Shearing 則估算，**若油價在較長時期內升至每桶 100 美元，可能令總體通脹上升約 0.7 個百分點。** ## **美聯儲還能降息嗎：能源衝擊疊加既有價格壓力，門檻更高** 在通脹路徑上行的情形下，美聯儲可能更難 “忽略” 能源帶來的上行風險。Neil Shearing 認為，若通脹因油價顯著抬升，美聯儲將 “更不願意” 下調短期利率。 政策背景也並非 “只有能源” 這一單一變量。今年以來，在勞動力市場趨於穩定、部分價格壓力仍偏頑固的情況下，支持美聯儲進一步寬鬆的理由已在減弱。 **若潛在能源衝擊疊加去年關税上調仍在向價格鏈條傳導的影響，美聯儲對降息的態度可能更趨謹慎。** 儘管美聯儲常將能源衝擊視為短期擾動、傾向於 “熬過去” 而非立即反應，但此前支撐其在 9 月至 12 月三次降息的關鍵前提之一，是通脹在短期內出現改善。油價若把通脹重新推高，將直接提高繼續降息的門檻。 ## 交易員削減美聯儲降息預期，美債持續下跌 市場擔憂戰爭會推升通脹，預計美聯儲今年第二次降息 25 個基點的概率已降至約 50%，而上週五交易員還在押注會有兩次降息。 預期的大幅反轉推動美國短期國債快速下跌，兩年期國債收益率一度躍升 12 個基點至 3.59%。 ### 相關股票 - [標普全球能源股指數 ETF - iShares (IXC.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IXC.US.md) - [美國油氣勘探與生產 ETF - iShares (IEO.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IEO.US.md) - [能源業 ETF - SPDR (XLE.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XLE.US.md) - [美國 WTI 原油 ETF (USO.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/USO.US.md) - [油氣開採 ETF - SPDR (XOP.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XOP.US.md) - [美國布倫特原油期貨基金 (BNO.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BNO.US.md) - [油氣服務 ETF - Market Vectors (OIH.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/OIH.US.md) ## 相關資訊與研究 - [由於中東衝突導致能源價格上漲，對美聯儲降息的疑慮增加](https://longbridge.com/zh-HK/news/277625206.md) - [花旗：預計未來至少一週布油價格在每桶 80 至 90 美元之間 下半年將回落](https://longbridge.com/zh-HK/news/277573113.md) - [油價飆升，股指期貨在週末襲擊伊朗後的首次交易中下跌](https://longbridge.com/zh-HK/news/277374934.md) - [若油氣基礎設施被打擊，油價或衝擊 120 美元！後續關鍵在霍爾木茲](https://longbridge.com/zh-HK/news/277423154.md) - [不止漲到 80！隨着中東戰事逼近命脈海峽 華爾街重提 “百元油價論”](https://longbridge.com/zh-HK/news/277397145.md)