我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。根據週一向美國證券交易委員會提交的 10-K 文件，MARA Holdings，作為持有比特幣最多的上市礦商，已擴大其 2026 年的財務政策，以包括潛在出售其累積的比特幣儲備。
這一政策修訂標誌着公司在持有挖掘比特幣作為長期投資的歷史做法上的轉變，並且是在其積極的數字資產管理策略在過去一年中產生了混合的財務結果之後，雖然產生了利息收入，但也遭遇了交易損失和顯著的市值下降。
MARA 在文件中寫道："在 2025 年下半年，我們改變了數字資產管理策略，允許出售運營中產生的比特幣，而在 2026 年，我們擴大了策略，允許出售在資產負債表上持有的比特幣。" "因此，我們可能會將比特幣作為長期投資持有，也可能會根據市場情況和我們的資本配置優先級不時買入或賣出比特幣。"
根據 10-K，MARA 的數字資產管理策略包括財務持有、借貸安排、交易活動和抵押借款。
截至 2025 年 12 月 31 日，其 53,822 BTC 持有中約 28% 已根據該策略激活，包括借出給對手方的 9,377 BTC 和作為 3.5 億美元未償信貸設施抵押的 5,938 BTC。借出的比特幣產生了 3210 萬美元的利息收入。
值得注意的是，MARA 在激活其財務政策方面的更廣泛努力在 2025 年遇到了阻力。公司表示，因比特幣市場價格下跌，全年比特幣持有的公允價值減少了 4.222 億美元。
與此同時，在第二季度設立的一個由 2,000 BTC 資助的單獨管理賬户，旨在追求結構化交易和對沖策略，遭遇了 2210 萬美元的淨交易損失。
MARA 表示，它在 12 月終止了該授權，撤回了剩餘的 1,777 比特幣。包括公允價值調整，交易部門全年記錄的總損失為 6910 萬美元。
MARA 在 2025 年挖掘了 8,799 BTC，比前一年的 9,430 BTC 減少了 7%。公司將下降歸因於 2024 年 4 月的減半事件和網絡難度的增加，儘管其激活的哈希率增長至 66.4 EH/s。
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