<p>根據週一向美國證券交易委員會提交的 10-K 文件，MARA Holdings，作為持有比特幣最多的上市礦商，已擴大其 2026 年的財務政策，以包括潛在出售其累積的比特幣儲備。</p>
<p>這一政策修訂標誌着公司在持有挖掘比特幣作為長期投資的歷史做法上的轉變，並且是在其積極的數字資產管理策略在過去一年中產生了混合的財務結果之後，雖然產生了利息收入，但也遭遇了交易損失和顯著的市值下降。</p>
<p>MARA 在文件中寫道：&#34;在 2025 年下半年，我們改變了數字資產管理策略，允許出售運營中產生的比特幣，而在 2026 年，我們擴大了策略，允許出售在資產負債表上持有的比特幣。&#34; &#34;因此，我們可能會將比特幣作為長期投資持有，也可能會根據市場情況和我們的資本配置優先級不時買入或賣出比特幣。&#34;</p>
<p>根據 10-K，MARA 的數字資產管理策略包括財務持有、借貸安排、交易活動和抵押借款。</p>
<p>截至 2025 年 12 月 31 日，其 53,822 BTC 持有中約 28% 已根據該策略激活，包括借出給對手方的 9,377 BTC 和作為 3.5 億美元未償信貸設施抵押的 5,938 BTC。借出的比特幣產生了 3210 萬美元的利息收入。</p>
<p>值得注意的是，MARA 在激活其財務政策方面的更廣泛努力在 2025 年遇到了阻力。公司表示，因比特幣市場價格下跌，全年比特幣持有的公允價值減少了 4.222 億美元。</p>
<p>與此同時，在第二季度設立的一個由 2,000 BTC 資助的單獨管理賬户，旨在追求結構化交易和對沖策略，遭遇了 2210 萬美元的淨交易損失。</p>
<p>MARA 表示，它在 12 月終止了該授權，撤回了剩餘的 1,777 比特幣。包括公允價值調整，交易部門全年記錄的總損失為 6910 萬美元。</p>
<p>MARA 在 2025 年挖掘了 8,799 BTC，比前一年的 9,430 BTC 減少了 7%。公司將下降歸因於 2024 年 4 月的減半事件和網絡難度的增加，儘管其激活的哈希率增長至 66.4 EH/s。</p>
<p>免責聲明：The Block 是一個獨立的媒體機構，提供新聞、研究和數據。截至 2023 年 11 月，Foresight Ventures 是 The Block 的主要投資者。Foresight Ventures 還投資於其他加密領域的公司。加密交易所 Bitget 是 Foresight Ventures 的主要有限合夥人。The Block 繼續獨立運營，提供關於加密行業的客觀、重要和及時的信息。以下是我們當前的財務披露。</p>
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2 倍做多 MARA ETF - GraniteShares

<p>MARA Holdings，最大的上市比特幣礦商，已修訂其財務政策，允許從 2026 年開始潛在出售其積累的比特幣儲備。這標誌着其之前長期持有挖礦比特幣策略的轉變。這一變化是在其數字資產管理策略的財務結果喜憂參半之後做出的，該策略包括交易損失和比特幣市場價值的顯著下降。截至 2025 年 12 月 31 日，其 53,822 個比特幣持有中有 28% 在該策略下被激活，產生了 3210 萬美元的利息收入。由於市場條件的影響，MARA 在 2025 年挖掘了 8,799 個比特幣，較前一年有所減少</p>

<p>MARA Holdings, the largest public bitcoin miner by BTC held, has widened its treasury policy for 2026 to include the potential sale of its accumulated bitcoin reserves, according to a 10-K filing with the SEC on Monday.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據週一向美國證券交易委員會提交的 10-K 文件，MARA Holdings，作為持有比特幣最多的上市礦商，已擴大其 2026 年的財務政策，以包括潛在出售其累積的比特幣儲備。</p>
</div><p>The policy revision marks a departure from the company's historical approach of holding mined bitcoin as a long-term investment, and follows a year in which its active digital asset management strategy delivered mixed financial results, generating interest income but also incurring trading losses and significant mark-to-market declines.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一政策修訂標誌着公司在持有挖掘比特幣作為長期投資的歷史做法上的轉變，並且是在其積極的數字資產管理策略在過去一年中產生了混合的財務結果之後，雖然產生了利息收入，但也遭遇了交易損失和顯著的市值下降。</p>
</div><p>&#34;In the second half of 2025, we changed our digital asset management strategy to permit sales of bitcoin generated from operations, and in 2026, we expanded the strategy to allow for sales of bitcoin held on our balance sheet,&#34; MARA wrote in the filing. &#34;Accordingly, we may hold bitcoin for long-term investment purposes and may also buy or sell bitcoin from time to time, subject to market conditions and our capital allocation priorities.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>MARA 在文件中寫道：&#34;在 2025 年下半年，我們改變了數字資產管理策略，允許出售運營中產生的比特幣，而在 2026 年，我們擴大了策略，允許出售在資產負債表上持有的比特幣。&#34; &#34;因此，我們可能會將比特幣作為長期投資持有，也可能會根據市場情況和我們的資本配置優先級不時買入或賣出比特幣。&#34;</p>
</div><p>According to the 10-K, MARA’s digital asset management strategy comprises treasury holdings, lending arrangements, trading activities, and collateralized borrowing.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據 10-K，MARA 的數字資產管理策略包括財務持有、借貸安排、交易活動和抵押借款。</p>
</div><p>As of Dec. 31, 2025, approximately 28% of its 53,822 BTC holdings were activated under that strategy, including 9,377 BTC loaned to counterparties and 5,938 BTC pledged as collateral for $350 million in outstanding credit facilities. The loaned bitcoin generated $32.1 million in interest income.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至 2025 年 12 月 31 日，其 53,822 BTC 持有中約 28% 已根據該策略激活，包括借出給對手方的 9,377 BTC 和作為 3.5 億美元未償信貸設施抵押的 5,938 BTC。借出的比特幣產生了 3210 萬美元的利息收入。</p>
</div><p>Notably, MARA's broader push to activate its treasury encountered headwinds in 2025. The company said it recorded a $422.2 million decrease in the fair value of its bitcoin holdings for the year, primarily due to a decline in bitcoin’s market price.</p>
<div class="lb-trans"><p>值得注意的是，MARA 在激活其財務政策方面的更廣泛努力在 2025 年遇到了阻力。公司表示，因比特幣市場價格下跌，全年比特幣持有的公允價值減少了 4.222 億美元。</p>
</div><p>At the same time, a separately managed account funded with 2,000 BTC at Two Prime, established in the second quarter to pursue structured trading and hedging strategies, incurred a net trading loss of $22.1 million.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，在第二季度設立的一個由 2,000 BTC 資助的單獨管理賬户，旨在追求結構化交易和對沖策略，遭遇了 2210 萬美元的淨交易損失。</p>
</div><p>MARA said it terminated that mandate in December, withdrawing the remaining 1,777 bitcoin. Including fair-value adjustments, the trading segment recorded a total loss of $69.1 million for the year.</p>
<div class="lb-trans"><p>MARA 表示，它在 12 月終止了該授權，撤回了剩餘的 1,777 比特幣。包括公允價值調整，交易部門全年記錄的總損失為 6910 萬美元。</p>
</div><p>MARA mined 8,799 BTC during 2025, a 7% decrease from the 9,430 BTC it produced in the previous year. The company attributed the decline to the April 2024 halving event and increased network difficulty, even as it grew its energized hashrate to 66.4 EH/s.</p>
<div class="lb-trans"><p>MARA 在 2025 年挖掘了 8,799 BTC，比前一年的 9,430 BTC 減少了 7%。公司將下降歸因於 2024 年 4 月的減半事件和網絡難度的增加，儘管其激活的哈希率增長至 66.4 EH/s。</p>
</div><p>Disclaimer: The Block is an independent media outlet that delivers news, research, and data. As of November 2023, Foresight Ventures is a majority investor of The Block. Foresight Ventures invests in other companies in the crypto space. Crypto exchange Bitget is an anchor LP for Foresight Ventures. The Block continues to operate independently to deliver objective, impactful, and timely information about the crypto industry. Here are our current financial disclosures.</p>
<div class="lb-trans"><p>免責聲明：The Block 是一個獨立的媒體機構，提供新聞、研究和數據。截至 2023 年 11 月，Foresight Ventures 是 The Block 的主要投資者。Foresight Ventures 還投資於其他加密領域的公司。加密交易所 Bitget 是 Foresight Ventures 的主要有限合夥人。The Block 繼續獨立運營，提供關於加密行業的客觀、重要和及時的信息。以下是我們當前的財務披露。</p>
</div><p>© 2026 The Block. All Rights Reserved. This article is provided for informational purposes only. It is not offered or intended to be used as legal, tax, investment, financial, or other advice.</p>
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MARA 在新的政策轉變中開啓了出售囤積比特幣的大門