先進能源工業討論數據中心需求激增、40% 的利潤率目標以及泰國的產能計劃

先進能源工業 NASDAQ: AEIS 的高管在摩根士丹利半導體設備分析師 Shane Brett 主持的公司討論中，討論了終端市場動態、利潤驅動因素、產能計劃和產品路線圖。參與者包括執行副總裁兼首席財務官 Paul Oldham 和戰略市場與投資者關係高級副總裁 Edwin Mok。

Oldham 開始時提醒大家，公司在 2 月 10 日報告了業績，並表示在報告之外沒有 “更新” 指引，補充説投資者應參考 SEC 文件以瞭解風險因素。

終端市場：數據中心超出預期；工業/醫療正在恢復

管理層表示，自公司大約一年半前的分析師日以來，行業環境發生了顯著變化。Oldham 強調，數據中心的增長速度超出預期，並表示公司在該市場的增長 “超過了一倍”，這得益於新產品和專注於差異化應用的修訂戰略。

在半導體領域，Oldham 表示公司去年實現了連續第二年的增長，並預計該細分市場今年將再次增長。他補充説，圍繞晶圓廠設備（WFE）的廣泛熱情正在上升，特別是在今年下半年及明年。

工業和醫療被描述為滯後者，去年開局 “艱難”。Oldham 表示，該業務在第一季度觸底，然後每個季度都實現了環比增長，包括 第四季度環比增長 10%，以及兩年來首次實現的同比增長。他表示市場 “基本正常化”，並應隨着宏觀經濟條件的改善而穩步增長。

Oldham 總結了整體勢頭，指出公司去年增長了 21%，並預計今年將實現 高單位數增長，具體取決於市場條件可能有上行空間。

利潤：朝着 40% 毛利率的進展，關税成為新的阻力

當被問及如果收入比預期更早達到之前的長期目標會有什麼影響時，Oldham 表示毛利率已從 2024 年初的約 35% 提升至 2025 年接近 “40%”。他説公司在實現毛利目標方面仍在軌道上，但指出關税在早期模型中並未考慮，約佔 100 個基點 的影響。

Oldham 還表示，儘管數據中心的毛利率歷史上較低，但在戰略調整後有所改善，正 “接近公司平均水平”。他提到製造整合的進展，並表示未來最大的毛利槓桿來自新產品的組合，他估計這可能會隨着時間的推移增加 200-300 個基點。更高的產量也被提及為持續的好處。

關於運營費用，Oldham 重申了公司聲明的做法，即將運營費用的增長控制在收入增長的一半左右。他表示，去年收入增長了 21%，而運營費用僅增加了約 7%，並暗示公司可能 “稍微領先”，因為它不需要進行重大新的基礎投資來支持 25 億美元收入的路徑。在此之外，他提到利息收入可能低於之前假設的現金增長模型，並指出股票表現導致了一些股本稀釋。

產能與資本支出：數據中心和電力能力投資的提前安排

關於資本支出和應對 “動態增長環境” 的準備，Oldham 描述了兩個主要驅動因素：

• 產能增長，特別是由於數據中心需求超出預期，導致計劃投資提前到 2025 年末、2026 年，甚至可能是 2027 年初。
• 能力投資，以支持更高的功率水平，包括工廠和研發中心的更多電力。

他説公司預計在接下來的 “四到六個季度” 內支出會增加，之後會有所緩和，主要是由於與更高產量相關的提前安排。他補充説，菲律賓的擴張是長期計劃的一部分，但考慮到當前的增長，可能會提前進行。

Oldham 還談到了泰國工廠，表示這將對公司當前的 25 億美元收入能力 產生 100% 的增量。他説工廠建設基本完成，準備製造需要大約 六個月 的時間，待 “啓動” 信號發出後。公司討論了將泰國主要用於符合今年資格的 “第二波” 數據中心客户，並在明年逐步投入使用，預計在 2027 年初“可能” 開業，儘管時間可能會有所調整。Oldham 補充説，泰國還可以支持半導體產能，指出該地點最初是考慮到半導體而設想的。

半導體：可見度改善；新產品針對先進節點

Oldham 表示，自早期評論以來，公司對半導體勢頭的看法有所改善，並描述了 “水位” 上升，而不是一次性的拉動。他表示公司第一季度的大部分增長預計將來自半導體，並對下半年將強於上半年表示出更大的信心，為強勁的 2027 年奠定基礎。

Mok 表示，公司通常不預測 WFE，但引用行業共識指出領先邊緣鑄造邏輯和 DRAM 的強勁，包括與 HBM 相關的投資以及與晶圓啓動和先進節點轉換相關的支出。他表示，領先邊緣工藝通常對先進能源的 美元內容 要求更高。他將其與 NAND 進行對比，表示公司通常在 NAND 上的 內容較低，並預計增長主要來自升級，而滯後邊緣的曝光 “健康”，普遍被視為持平。

在產品方面，Mok 表示，先進能源在 2023 年推出了下一代等離子體電源發電平台 eVoS、eVerest 和 NavX，並一直在努力爭取設計勝利，這通常需要數年時間才能轉化為收入。他表示，導體刻蝕和沉積 的初步勝利預計將在 2025 年開始產生收入，並預計在 2026 年及以後貢獻更大。他提到，早期的勝利與有限的節點相關，如 2 納米 和 “1c/1d” 上升節點，並正在為亞 2 納米和 “1D 及更高” 節點進行努力。

在 介質刻蝕 方面，Mok 表示公司幾乎沒有市場份額，他提到先進能源正在與多個客户合作，並收到了積極的反饋，但補充説目前 “沒有什麼可報告的”。他表示，潛在的勝利可能在 2027 年及以後 轉化為收入。

Mok 還討論了 “系統電源” 產品——為半導體設備的其他部分提供電源，如加熱器和系統級需求，包括測試和測量及 ATE——他説，設計勝利預計將在今年開始產生收入。他提到之前的目標是到 2030 年從這一產品組合中增加 4000 萬美元 的增量收入，並表示公司相信自己正在朝這個方向前進。

數據中心：增長前景、“第二波” 客户和高壓直流電（HVDC）時機

在數據中心，Oldham 回答了關於公司增長為何可能與超大規模資本支出趨勢不同的問題。他表示，先進能源去年的增長超過 100% 反映了顯著的新設計勝利和對高精度應用的關注，並且 2026 年的增長不會重複同樣的躍遷，因為許多設計現在已經到位，公司正在進入下一代勝利。他還指出，超大規模資本支出包括建築、GPU 和內存，而先進能源的內容在整體支出中佔比很小，更多是由針對性應用擴展驅動，而不僅僅是整體資本支出。

關於可見性，Mok 表示，公司將客户的需求規劃作為其 “增長 30%” 前景的輸入，並指出客户繼續提到其供應鏈中的波動，這可能會迅速改變需求和產品組合。他表示，先進能源正在靈活調整製造以應對這些變化，並正在投資於長期增長的產能，泰國作為一個額外的槓桿。

Oldham 還描述了在引入 “第二波” 數據中心客户方面的利潤機會，認為毛利率應該 “相同或更好”，而總貢獻毛利率應該改善，因為公司可以以更少的增量研發和定製來重新利用領先技術模塊。他表示，第二波的研發將 “顯著減少”。

在回答關於高壓直流電（HVDC）架構的問題時，Mok 表示，開發週期通常需要兩到三年，公司正在進行預計將在 2027 年和 2028 年 逐步推出的項目，其中一些與 HVDC 相關。他表示，公司預計在 2027 年下半年 可能會產生生產收入，並在 2028 年 變得更加重要，針對不同變種可能在 2029 年。他補充説，HVDC 可能會增加每個機架的功率，從而提高先進能源的美元內容，並可能擴大公司的可尋址市場。

最後，Oldham 表示，公司在併購方面的重點仍然面向分散的工業和醫療市場，而數據中心和半導體的增長主要由內部投資驅動。他強調擁有 “三個強大支柱” 的戰略價值，並總結道，金融界可能低估了公司多元化和 “多重增長向量” 的價值，特別是如果這三個市場在未來一年或兩年內都增長的話。

關於先進能源工業 NASDAQ: AEIS

先進能源工業公司是一家全球技術公司，專注於精密電源轉換、測量和控制解決方案。該公司設計和製造廣泛的產品組合，包括高壓電源、射頻和微波發生器、數字電源控制器、反應氣體控制系統和薄膜測量儀器。這些解決方案使半導體制造、平板顯示器製造、工業塗層、數據存儲、電信和醫療設備生產中的先進工藝成為可能。

先進能源成立於 1981 年，總部位於科羅拉多州的福特柯林斯，通過戰略產品開發和國際擴張實現了增長。

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