--- title: "美聯儲通訊社：鮑威爾之後，美聯儲還能有獨立性嗎？" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/277850036.md" description: "Timiraos 認為，鮑威爾離任後，美聯儲獨立性面臨嚴峻挑戰。特朗普此前的極端施壓僅靠鮑威爾個人資歷化解，暴露了制度軟肋。未來最大威脅在於：特朗普或通過人事滲透掌控理事會多數，迫使繼任者妥協，甚至解僱地區聯儲主席以集中貨幣決策權，從內部悄然瓦解美聯儲獨立性。" datetime: "2026-03-05T00:09:16.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/277850036.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/277850036.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/277850036.md) --- > 支持的語言: [简体中文](https://longbridge.com/zh-CN/news/277850036.md) | [English](https://longbridge.com/en/news/277850036.md) # 美聯儲通訊社：鮑威爾之後，美聯儲還能有獨立性嗎？ 美聯儲的獨立性從未如此脆弱！ 3 月 4 日，素有 “美聯儲通訊社” 之稱的《華爾街日報》首席經濟記者 Nick Timiraos 發表了一篇深度報道文章，聚焦美聯儲主席鮑威爾即將卸任後，美聯儲獨立性面臨的嚴峻挑戰。 這篇文章的核心問題直指當下最敏感的政策爭議：當一位靠跨黨派信任和個人意志撐起獨立性的美聯儲主席離任後，這套防火牆還能繼續運轉嗎？**Timiraos 的答案並不樂觀——他認為，美聯儲的獨立性或許從未如此脆弱。** 文章揭示了特朗普政府多管齊下向美聯儲施壓的全過程，包括動用司法部大陪審團傳票逼迫鮑威爾、以美聯儲大樓裝修問題為藉口發起政治攻勢，以及暗示可能對其提起刑事指控。而鮑威爾的應對——主動公開傳票內容、錄製視頻直接喊話——雖然暫時穩住了局面，卻也讓人們清晰地看到：**這場博弈的勝負，在很大程度上依賴於一個人的膽量和資歷，而不是制度本身的韌性。** 文章指出，更令人警覺的是，隨着鮑威爾 5 月任期屆滿，特朗普還有整整三年時間慢慢滲透美聯儲。美聯儲內部人士最擔心的一個場景正在成形： > 如果特朗普提名的接任者、前美聯儲理事沃什無法兑現降息承諾，特朗普陣營在理事會中佔據的多數席位，可能會從內部悄悄重塑這個機構——包括試圖解僱擁有利率制定權的 12 位地區聯儲主席，將貨幣政策的控制權集中到總統任命者手中。這在美聯儲歷史上從未發生過。 ## 鮑威爾"逼宮"事件始末：一場史無前例的對決 Timiraos 稱，**故事要從一封"不尋常的郵件"説起。**去年 12 月底，美聯儲收到了來自紐約南區檢察官辦公室一名律師 Carlton Davis 的兩封郵件，措辭輕鬆隨意，既無具體問詢，也未提及任何調查，更像是在約一場非正式談話，而不是正式的法律程序。美聯儲沒有回應。 隨後，事態急劇升級。2025 年 1 月 9 日，美聯儲收到了蓋有大陪審團印章、戴維斯署名的正式傳票，調查對象是美聯儲大樓長達數年的裝修工程項目。 Timiraos 在文中指出，**表面上是財務審查，實質上——正如鮑威爾在隨後發佈的視頻中所言——"這些都是藉口"**。前財政部長、前美聯儲主席耶倫對此措辭嚴厲："特朗普的做法完全不擇手段，把司法部變成了武器。這在美國從未有過先例。" 面對這一局面，鮑威爾做了一個反常規的決定：**主動公開**。任何辯護律師都不會建議這麼做，但鮑威爾判斷，這場調查的政治操弄性實在太過明顯，主動披露反而能夠最大化地動員輿論和政界支持。他在一個週日晚上在美聯儲攝影棚一鏡到底錄完視頻，隨即開始逐一聯繫國會兩黨議員。 Timiraos 表示，**事實證明，他的判斷是對的——視頻發佈僅二十分鐘後，共和黨參議員 Thom Tillis 便公開發聲，表示將阻止任何美聯儲提名人選的確認，直至調查撤銷。** ## 獨立性的真正根基：制度護城河還是個人信用？ 文章表示，美聯儲的獨立性在結構設計上有幾道"護城河"：它不依賴國會撥款、自行管理預算；理事任期長達 14 年，且享有免遭隨意撤職的法律保護。這些制度設計，原本就是為了讓美聯儲在政治風浪中保持定力。 然而，前美聯儲經濟學家 Claudia Sahm 一針見血地指出了這套設計的軟肋："這家機構能否繼續挺立，不應該取決於某一個人。那不是一種足夠穩健的保護。" Timiraos 表示，鮑威爾之所以能夠在這場博弈中站穩腳跟，倚仗的是他多年來在國會兩黨積累的人脈與信任——他由奧巴馬任命為理事，由特朗普提名為主席，又由拜登續任——這種跨黨派的政治資歷，在當前華盛頓幾乎絕無僅有。**這種"個人信用"一旦隨着他的離任而消散，制度本身是否還能獨自撐起那道防線，答案並不確定。** 文章稱，前鮑威爾高級顧問 Jon Faust 更是直言不諱，他説自己"對美國能否避免貨幣政策在特朗普剩餘任期內被完全黨派化，感到非常悲觀"。他的判斷邏輯很清晰：**特朗普已經成功將司法部、FBI 等理應保持中立的機構納入政治軌道，美聯儲沒有理由成為例外。** ## 接任者的兩難困境：沃什能否守住這條線？ Timiraos 認為，特朗普選擇沃什接替鮑威爾，**本身就是一個充滿張力的信號。**沃什 15 年前在美聯儲任職時，被普遍認為是堅定維護機構獨立性的人；但近年來，他公開為特朗普的批評美聯儲背書，稱"我坦率地説，我非常理解他的沮喪"。前同事們對這種轉變難以調和，有人認為那不過是他為謀求職位而做的姿態。 問題在於，沃什接手的是一個結構性困境：**一方面，他必須表現出足夠的忠誠才能獲得任命；另一方面，一旦上任，市場、國會和同僚又會要求他展示獨立性**——而這種獨立性，恰恰是特朗普所不能容忍的。Claudia Sahm 將這種處境稱為"預先妥協"（pre-compromised）。 文章指出，特朗普更是在宣佈提名的次日，就在阿爾法爾法俱樂部晚宴上當着眾人的面"開玩笑"説，如果利率不降，他就去起訴沃什。**這個玩笑的"笑點"，建立在鮑威爾當時正面臨真實法律威脅的背景之上——諷刺意味不言而喻，警告意味更是昭然若揭**。鮑威爾留下的忠告只有一句話："別被捲進黨派政治。別那樣做。" ## 最危險的場景：從內部瓦解美聯儲 Timiraos 表示，如果説鮑威爾時代是外部施壓，那麼鮑威爾離任後，風險更多來自內部滲透。目前，特朗普已任命了 7 名美聯儲理事中的 3 位，同時正試圖以"抵押貸款欺詐"為由罷免另一位理事庫克（Lisa Cook）——庫克否認任何不當行為，案件目前仍在最高法院審理。 如果庫克遭到罷免且鮑威爾離任後留下的席位也由特朗普填補，那麼理事會中的特朗普任命者將佔據多數。這個時候，美聯儲內部人士最擔憂的場景就可能成真。 **美聯儲內部擔心的核心問題是：**一旦多數理事向總統靠攏，他們可能試圖解僱 12 位擁有利率制定權的地區聯儲主席。這在美聯儲歷史上從未發生過，一旦出現，利率決策權將事實上集中到總統任命者手中，貨幣政策的獨立性將名存實亡。這就好比把一家本應獨立運營的中央銀行，悄悄改造成了總統經濟政策的執行部門——不用改寫任何法律，只需慢慢換人。 ## 慢性侵蝕比正面衝突更危險 Timiraos 在文章中提出了一個重要的判斷框架：**美聯儲獨立性的喪失，不一定需要戲劇性的決裂，比如總統直接解僱美聯儲主席，或國會重寫《聯邦儲備法》。** > 真正的威脅往往是悄無聲息的——"一個要求降息的總統、一個無法拒絕的主席、以及少數幾個願意出手救援的國會議員。" 歷史上，約翰遜總統據報曾將美聯儲主席推向牆角、質問他的愛國心；尼克松任期內也曾向美聯儲施加巨大壓力，促成了後來的通貨膨脹。但以刑事調查手段直接威脅美聯儲主席，則是完全不同級別的越界行為，前所未有。 > 更深遠的後果是，一旦市場和公眾形成"美聯儲主席不過是政治任命的執行者"這一預期，未來每一任總統都將有動機以同樣方式對待美聯儲。這種預期一旦形成，就很難逆轉——就像打破了一扇窗户，不修好的話，下一扇窗户就更容易被打破。 ## 鮑威爾之後，誰來守護這道防線？ 這篇深度報道文章最終指向的，是一個比利率走向更根本的問題：一個民主國家的貨幣政策，能否在持續的政治壓力下保持獨立？ 鮑威爾的離任帶走的不只是一張椅子，而是他用八年時間在兩黨之間構建起的那道信任護城河。他的繼任者沃什將在一個更逼仄、更危險的空間裏施展，隨時面臨來自總統、市場和同僚的三向拉扯。 與此同時，特朗普還有整整三年時間，通過人事佈局逐步滲透理事會，最終可能實現他從未公開承認、卻從行動上一直在推進的目標：讓美聯儲的利率決策，服從於政治日程。 > 正如前鮑威爾高級顧問 Jon Faust 所説，他已經不再對特朗普的下一步感到驚訝——"我認為他會把這件事推到極致。"而那個"極致"究竟在哪裏，或許要等到下一任美聯儲主席面對第一次真正壓力測試時，才會有清晰的答案。 ### 相關股票 - [美國經紀商&證券交易所 ETF - iShares (IAI.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IAI.US.md) - [金融指數 MSCI ETF - Fidelity (FNCL.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/FNCL.US.md) - [博時標普500ETF (513500.CN)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/513500.CN.md) - [金融業 ETF - Vanguard (VFH.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/VFH.US.md) - [券商ETF (159842.CN)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159842.CN.md) - [金融業 ETF - SPDR (XLF.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XLF.US.md) - [國泰中證全指證券公司ETF (512880.CN)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/512880.CN.md) - [國泰標普500ETF (159612.CN)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159612.CN.md) - [華寶中證全指證券公司ETF (512000.CN)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/512000.CN.md) ## 相關資訊與研究 - [Fed 褐皮書：美經濟温和成長 不確定性拖累消費者支出](https://longbridge.com/zh-HK/news/277841273.md) - [中國信託證券力挺中信飛牡蠣 推「CFO 全新徵程 牡迷專屬開局」](https://longbridge.com/zh-HK/news/277708234.md) - [中東衝突和關税夾擊 聯準會二官員示警 降息路徑增添變數](https://longbridge.com/zh-HK/news/277698440.md) - [【外圍經濟】摩根士丹利據悉將裁員 3%，涉及投銀、交易及資管等業務](https://longbridge.com/zh-HK/news/277852976.md) - [星展銀攜手 Apollo 推出首檔獨傢俬募債權基金](https://longbridge.com/zh-HK/news/277895497.md)