--- title: "中金：政府工作報告的金融信號" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/277914843.md" description: "2026 年 3 月 5 日，李強總理在《政府工作報告》中提出金融領域的重點信息，包括保持適度寬鬆的貨幣政策，預計年內可能降息 1-2 次，推進國有大行第二批註資 3000 億元以支持資本補充，併發行新型政策性金融工具 8000 億元以擴大規模。這些措施旨在增強銀行資本實力，支持實體經濟，防範金融風險。" datetime: "2026-03-05T09:55:20.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/277914843.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/277914843.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/277914843.md) --- # 中金：政府工作報告的金融信號 2026 年 3 月 5 日，李強總理作《政府工作報告》（下稱《報告》），我們對其中涉及金融領域的重點信息進行歸納。 **貨幣政策保持寬鬆。**《報告》延續 “適度寬鬆的貨幣政策” 表述，對貨幣和社融增速目標的表述為 “同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配”，綜合考慮《報告》所提出的 GDP 增速目標為 4.5%-5% 左右，CPI 增速目標為 2% 左右，考慮到經濟增長的目標略有降低，社融和 M2 增速相比去年也可能略有下行，但資本市場活躍的背景下 M1 增速有望回升，M1-M2 剪刀差收窄。《報告》提到 “靈活高效運用降準降息等多種政策工具”，**我們預計年內或將降息 1-2 次，幅度 10-20bp，降準 50-100bp，**存款利率下調幅度不低於 LPR，從而保護銀行的合理息差和利潤。 **推進國有大行第二批註資。**《報告》提到 “擬發行特別國債 3000 億元，支持國有大型銀行補充資本”，符合我們預期。2025 年 6 家國有大行中已有 4 家完成 5200 億元注資（其中財政出資 5000 億元），我們預計剩餘兩家銀行也有望推進注資。第二批註資規模 3000 億元，平均注資規模略高於上一批，主要由於第二批銀行平均資本規模更大；注資後，我們測算 3000 億元資本能夠撬動約 4 萬億元的資產擴張，提升直接信貸投放和外延併購能力，有力支持實體經濟和防範金融風險；我們測算平均提升兩家銀行核心一級資本 0.6 個百分點，略低於第一批 1.0 個百分點的提升幅度；注資 3000 億元相當於 0.7 年的銀行內生資本補充規模，2.2 年的分紅規模。綜上所述，我們認為國有大行注資是補充銀行資本實力、提高支持實體經濟能力、防範系統性金融風險的重要舉措，也能夠提高銀行穩定分紅能力。 **新一輪政策性金融工具。**《報告》提到發行新型政策性金融工具 8000 億元，相比 2025 年的 5000 億元工具批次增加、規模擴容，超出市場預期。我們按照 2025 年批次撬動投資 7 萬億元的比例估算，**今年 8000 億元政策性金融工具有望撬動約 11 萬億元投資**，假設 80% 由信貸貢獻則能夠撬動 9 萬億元新增貸款。我們預計投向上與上一批類似，主要為數字經濟、人工智能、低空經濟、綠色技術、消費基建等。 **財政協同撬動信貸投放。**《報告》提到 “設立 1000 億元財政金融協同促內需專項資金，組合運用貸款貼息、融資擔保、風險補償等方式，支持擴大內需”，現有的貸款貼息政策包括個人消費貸款（1 個百分點）、服務業經營主體貸款（1 個百分點）、中小微民營企業固定資產貸款（1.5 個百分點）、設備更新改造貸款（1.5 個百分點）等，融資擔保體系包括國家融資擔保基金—省級再擔保機構—市縣直保機構的三層架構，平均擔保費率降至 1% 以下。我們假設財政的支持比例平均約為 1 個百分點，**1000 億元專項財政資金能夠長期支持 10 萬億元的居民和民營經濟融資需求。** **繼續化解金融風險。**地方債務、中小金融機構、房地產三大金融風險領域仍然是政策關注的重點，其中地方債務方面提到 “優化債務重組和置換辦法”，我們預計金融機構和財政對緩解地方城投平台提供更多支持，通過延長期限、降低利率等方式緩解償債壓力；中小金融機構方面提到 “有序推進高風險機構處置”，我們預計銀行合併重組是重要途徑；地產方面提到 “進一步發揮保交房的白名單制度作用， 防範債務違約風險”，**我們預計對公房地產債務風險可控。** **對銀行投資的啓示。**《政府工作報告》體現出政策繼續穩增長、擴內需的態度，特別是通過財政注資補充銀行資本，通過政策性金融工具和財政貼息等方式拉動信貸需求，體現出維護金融系統穩定、金融機構健康發展的導向，有利於銀行維持基本面穩健，利潤和分紅穩定增長。銀行的高分紅屬性對於長期資金仍然具有吸引力，特別是在市場波動環境下存在防禦價值。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。 ### 相關股票 - [515020.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/515020.CN.md) - [512700.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/512700.CN.md) - [512880.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/512880.CN.md) - [601288.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/601288.CN.md) - [601658.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/601658.CN.md) - [601398.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/601398.CN.md) - [516210.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/516210.CN.md) - [512000.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/512000.CN.md) - [601939.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/601939.CN.md) - [159887.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159887.CN.md) - [512800.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/512800.CN.md) - [517900.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/517900.CN.md) - [512820.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/512820.CN.md) - [601328.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/601328.CN.md) ## 相關資訊與研究 - [多家內銀停發信用卡 有大行年減 500 萬張](https://longbridge.com/zh-HK/news/282929462.md) - [「郵儲銀行號」遙感衞星成功發射 航天科技賦能數智轉型](https://longbridge.com/zh-HK/news/282660852.md) - [新光人壽舉辦「AI 驅動轉型與風險管理」論壇 強化金融科技轉型迎新局](https://longbridge.com/zh-HK/news/282944908.md) - [《外資精點》高盛：中金首季業績超預期，維持「買入」評級](https://longbridge.com/zh-HK/news/282929273.md) - [招商銀行發 300 億人幣資本債券票息 2.05%，補充其他一級資本](https://longbridge.com/zh-HK/news/282914729.md)