--- title: "分析 - 由於對人工智能的擔憂，私募股權公司在考慮數據公司交易時興趣減弱" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/277922681.md" description: "人工智能的擔憂使得私募股權公司重新評估對數據公司的潛在收購，例如 FactSet、Morningstar 和 Gartner，這些公司的股價因對人工智能對商業模式影響的擔憂而大幅下跌。估值的下降使這些公司成為有吸引力的收購目標，但對人工智能影響的不確定性使投資者變得謹慎。FactSet 的企業價值與息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）比率急劇下降，反映出在人工智能驅動的市場中，軟件公司面臨的更廣泛的審查趨勢。不斷變化的市場環境為成熟公司帶來了風險和機遇" datetime: "2026-03-05T11:00:00.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/277922681.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/277922681.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/277922681.md) --- > 支持的語言: [简体中文](https://longbridge.com/zh-CN/news/277922681.md) | [English](https://longbridge.com/en/news/277922681.md) # 分析 - 由於對人工智能的擔憂，私募股權公司在考慮數據公司交易時興趣減弱 - 人工智能的擔憂使得私募股權公司重新評估數據公司的收購 - FactSet、晨星和高特納的股價因人工智能干擾擔憂而下跌 - 由於人工智能對商業模式和估值的影響，私募股權公司變得謹慎 作者：Milana Vinn, Amy-Jo Crowley 和 Echo Wang 紐約，3 月 5 日（路透社）- 財務數據提供商 FactSet（FDS.N）在最近幾個月引起了 Thoma Bravo 和 Hellman & Friedman 的關注，這兩傢俬募股權公司在人工智能干擾擔憂導致其股價在過去六個月內下跌 39% 後，正在對潛在收購進行評估，三位知情人士表示。 競爭對手晨星（MORN.O）和數據研究公司高特納（IT.N）的股價自去年九月初以來也分別下跌了 27.6% 和 29.5%，這也引發了投資者對潛在出售的興趣，約十位銀行家和投資者表示。但股價的急劇回落使得這三家公司都成為了吸引收購的目標，同時也使得私募股權公司重新評估任何潛在交易，這些知情人士要求匿名，因為內部討論是私密的。隨着 Anthropic 上個月發佈其 Claude Cowork AI 工具的最新升級，拋售加劇，影響了微軟等大公司，以及會計公司、法律公司和數據提供商——無論它們與人工智能干擾的關聯程度如何。投資者擔心人工智能可能會複製他們打包和銷售的大部分建議和信息。銀行家表示，如果高管無法預測他們的商業模式是否會隨着人工智能的發展而演變或被取代，他們就無法準確評估公司的價值。 FactSet、Thoma Bravo 和 H&F 拒絕置評，而高特納沒有回應置評請求。晨星也拒絕置評，但首席執行官 Kunal Kapoor 在最近的一封信中告訴股東，他相信公司 “在人工智能的增長中處於有利位置”。 市場將走向何方？“公共市場投資者正在試圖弄清楚世界的走向，” 風險投資公司 Radical Ventures 的聯合創始人 Jordan Jacobs 表示。“人工智能是一項如此新穎的技術，在新應用領域的改進如此顯著，新機會發生得如此迅速，以至於很難提前幾年預測。” 像 FactSet 這樣的軟件和數據公司，向機構投資者和公司提供財務數據，現在的交易價格出現了明顯的 “人工智能折扣”，而它們曾經以溢價交易。它們可預測的基於訂閲的收入和強勁的利潤率吸引了投資者，並使其相對於其他藍籌股的估值保持在高位。 FactSet 的所謂企業價值與息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）比率是其價值的一個關鍵指標，目前約為 12，低於去年八月的 21 和 2022 年的 30，根據 LSEG 編制的數據。該比率衡量其市場價值與息税折舊攤銷前利潤的比率。晨星和高特納的比率也分別為 12.6 和 14.8，低於一年前的約 20 和 23。 FactSet 的收入和所謂的年度訂閲價值（指未來一年潛在的訂閲收入）在截至 11 月 30 日的最新季度同比增長了 6.9% 和 5.9%。但投資者表示，這一增長大部分來自現有訂閲的價格上漲，而非新客户，提供了穩定的現金流，但對槓桿收購的上行空間有限。 現金與增長 這種成熟的現金生成型特徵可能適合一些重視長期現金生成而非增長的私募股權公司，但即便如此，這一策略也依賴於對人工智能不會侵蝕 FactSet 定價能力的信心，以及沒有人會為這種投資支付溢價。該公司的當前市值略高於 84 億美元，低於一年前的 175 億美元。 “即使你增長 25%，軟件業務的估值也不會與純粹的顛覆性人工智能相同，後者面臨着 6000 億美元的市場機會，” 風險投資公司 Viola Ventures 的聯合創始人 Shlomo Dovrat 説，他還是 Facetune 創作者 Lightricks 的董事會成員。 成熟的訂閲業務——即使是那些盈利能力強的業務——也正通過人工智能替代風險的視角受到審視，壓縮估值並減緩收購勢頭。 對於私募股權公司而言，問題不再僅僅是軟件相對於歷史是否便宜，而是其經濟學在一個充斥人工智能的世界中是否仍然具有防禦性。銀行家和投資者表示，深度嵌入商業流程的軟件可能會保留價值，而以任務為導向的工具可能會被侵蝕。FactSet 正在努力演變。2 月 24 日，當 Anthropic 將其命名為開發新技術工具的合作伙伴時，其股價上漲了 6%，這給人們帶來了希望，即人工智能開發者將與成熟的企業軟件公司合作，而不是取而代之。“隨着軟件市場的分化，一些模型將面臨生存威脅，但更多的是，將會有巨大的機會，” 普華永道的合夥人、技術、媒體和電信業務負責人 Alex Baker 表示。“那些在真正防禦性位置上、展現出收入穩定性的企業將利用人工智能作為加速器，並顯著超越。” ### 相關股票 - [輝盛研究系統 (FDS.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/FDS.US.md) - [Proshares Big Data Refiners ETF (DAT.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/DAT.US.md) - [全球科技股指數 ETF - iShares (IXN.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IXN.US.md) - [FRNKL EXP DT ETF (XDAT.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XDAT.US.md) - [標普軟件與服務 ETF - SPDR (XSW.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XSW.US.md) - [晨星信息 (MORN.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MORN.US.md) - [北美科技軟件股指數 ETF - iShares (IGV.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IGV.US.md) - [加特納 (IT.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IT.US.md) - [雲計算 ETF - GlobalX (CLOU.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/CLOU.US.md) ## 相關資訊與研究 - [09:13 ET Addepar 推出 Addison：一種本地化的人工智能解決方案，為所有投資流程提供可執行的洞察](https://longbridge.com/zh-HK/news/277794362.md) - [Meta 進軍 AI 硬體市場，計劃 2026 年量產自家定製晶片](https://longbridge.com/zh-HK/news/277869739.md) - [Base 將 AI Agent 與機器人定為科技前沿，號召開發者入駐「Base Batches003：機器人技術」](https://longbridge.com/zh-HK/news/277872220.md) - [邁達特旗下聚上雲代理 Forcepoint 助企業打造資料護城河](https://longbridge.com/zh-HK/news/277899002.md) - [翻新機商 Back Market 攜手 Google 推 ChromeOS Flex USB 隨身碟，讓你的舊電腦重獲新生](https://longbridge.com/zh-HK/news/277767189.md)