--- title: "歐債 “至暗時刻”：戰火切斷降息路徑，德債收益率創一年來最大單週漲幅" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/277968438.md" description: "美伊衝突爆發不足一週，能源價格飆升引發的通脹擔憂徹底逆轉市場利率預期。本週德國 10 年期國債收益率累計上行 18 個基點，創近一年來最大單週漲幅；英國 10 年期國債收益率更飆升 29 個基點。摩根士丹利撤回對歐洲央行 2026 年兩次降息的預測，荷蘭合作銀行則完全移除對英國 2026 年的降息押注。市場已開始對加息進行定價，2022 年能源危機陰影重現。" datetime: "2026-03-05T17:09:03.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/277968438.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/277968438.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/277968438.md) --- > 支持的語言: [简体中文](https://longbridge.com/zh-CN/news/277968438.md) | [English](https://longbridge.com/en/news/277968438.md) # 歐債 “至暗時刻”：戰火切斷降息路徑，德債收益率創一年來最大單週漲幅 美伊衝突爆發不足一週，歐洲債券市場已遭受重創。能源價格飆升引發的通脹擔憂，正迫使投資者徹底重估歐洲央行及英國央行的利率路徑。 週四，歐元區及英國國債延續跌勢，德國 10 年期國債收益率本週累計上行 18 個基點，英國同期限國債收益率更大漲 29 個基點。**德國國債正面臨近一年來最慘烈的單週表現**，德國兩年期國債收益率亦創下 2023 年以來最大單週漲幅。 據彭博報道，**摩根士丹利已撤回歐洲央行 2026 年兩次降息的預測，荷蘭合作銀行（Rabobank）則將英國 2026 年的降息預期全部移除。** 此輪衝擊的核心在於歐洲對能源進口的高度依賴。美國與以色列於上週六對伊朗發動空襲，戰事迄今未見緩和跡象，布倫特原油本週漲幅接近 15%，逼近每桶 84 美元，西德克薩斯中質原油則接近每桶 77 美元。**能源價格的急劇攀升，令此前市場對歐洲央行維持利率不變的普遍預期轟然瓦解。** **** ## 降息預期全面逆轉，加息押注悄然升温 衝突爆發前，**市場對歐洲央行今年利率走向的判斷高度一致，即維持不變**。這一預期曾將歐洲利率市場的隱含波動率壓至五年低位。**英國方面，受勞動力市場降温及通脹走弱支撐，市場此前普遍預計英國央行本月將落地一次降息，英國國債需求因此獲得有力支撐。** 然而，戰爭的爆發令上述邏輯迅速瓦解。據彭博報道，摩根士丹利已不再預期歐洲央行在 2026 年實施兩次降息，理由是通脹前景的不確定性大幅上升。與此同時，交易員已開始對加息可能性進行定價。富蘭克林鄧普頓歐洲固定收益主管 David Zahn 表示，**歐洲通脹大概率將走高，儘管他不預期加息迫在眉睫，但加息時間點"可能被提前"。** 荷蘭合作銀行已將 2026 年英國降息預測全部刪除，理由是天然氣和油價飆升正給英國帶來負面供給衝擊。高盛集團亦已推遲對英國央行下一次降息的預期時間。 ## 霍爾木茲海峽成關鍵變量，系統性風險不容低估 **霍爾木茲海峽的走向，將成為定義本輪危機烈度與持久性的核心變量。**儘管伊朗尚未正式關閉這一全球最重要的石油運輸咽喉，但隨着戰事威脅逼近，航道實質停擺的局面正在形成。 荷蘭合作銀行宏觀策略主管 Elwin de Groot 在最新報告中警示，一旦霍爾木茲海峽斷航，由此觸發的將遠不止油價飆升，而是一場 “級聯式、系統性的全球危機”。他指出，能源供應中斷的衝擊將迅速傳導至石化、化肥、糧食生產、金屬、電網及半導體制造等領域，並最終威脅國家財政基礎與社會秩序穩定。 ## 歐元承壓，2022 年能源危機陰影重現 **歐元在本輪避險潮中持續承壓。**彭博分析指出，歐元區對海外能源的深度依賴構成其匯率的結構性短板——2022 年俄烏衝突期間，歐元一度失守與美元平價，當前局勢正令市場對歷史重演的憂慮迅速升温。 市場情緒的脆弱，同時折射出對央行緘默的失望。多倫多道明銀行利率策略高級分析師 Pooja Kumra 表示，動盪加劇的部分原因在於 “央行缺乏任何安撫性溝通”；但在高度不確定的環境下，決策者同樣難以提前鎖定政策路徑。 歐洲央行副行長 Luis de Guindos 週四坦言，若戰事持續，通脹預期將開始發生偏移。他強調，儘管歐元區經濟在衝突前展現出韌性，但未來走向已完全取決於地緣局勢的演變。盤中，市場一度因伊朗釋放願放棄鈾儲備的信號而短暫回穩，但收益率隨即重新走高，顯示投資者正逐步接納衝突或將長期化的現實。 ### 相關股票 - [Lyxor FTSE 100 UCITS ETF (L100.UK)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/L100.UK.md) - [Deutsche Bank AG (XDDX.DE)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XDDX.DE.md) - [HSBC FTSE 100 UCITS ETF (HUKX.UK)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/HUKX.UK.md) - [Xtrackers DAX Income UCITS ETF (XDDX.UK)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XDDX.UK.md) - [德國 DAX 指數 ETF - GlobalX (DAX.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/DAX.US.md) ## 相關資訊與研究 - [歐洲債市：德債、英債走弱 伊朗戰火點燃的通脹之憂打壓降息押注](https://longbridge.com/zh-HK/news/277503443.md) - [德意志銀行：如果能源價格維持在當前水平，英國央行降息步伐將放緩](https://longbridge.com/zh-HK/news/277596222.md) - [中東局勢丨歐央行管委：戰爭推升通脹憂慮更大](https://longbridge.com/zh-HK/news/277952831.md) - [利率市場選擇樂觀，押注伊朗戰爭” 只打幾周、而非數月”](https://longbridge.com/zh-HK/news/277894591.md) - [英國建築業活動連續第 14 個月萎縮](https://longbridge.com/zh-HK/news/277923889.md)