--- title: "擔憂清單越來越長，存儲價格還能漲多久？" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/277998902.md" description: "高盛發佈研報稱，韓國存儲芯片行業基本面強勁，但投資者對潛在下行風險的關注增加。儘管 AI 需求被視為關鍵支撐，投資者對存儲行業仍持樂觀態度，預計存儲價格將持續上漲至 2027 年。主要擔憂包括 AI 資本開支放緩、智能手機和 PC 需求下滑等。投資者普遍認為，存儲價格在短期內可能進一步上修，尤其是 NAND 供應的擔憂高於 DRAM。" datetime: "2026-03-05T23:01:33.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/277998902.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/277998902.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/277998902.md) --- > 支持的語言: [简体中文](https://longbridge.com/zh-CN/news/277998902.md) | [English](https://longbridge.com/en/news/277998902.md) # 擔憂清單越來越長，存儲價格還能漲多久？ 高盛日前發佈研報稱，韓國存儲芯片行業基本面依然強勁，但投資者的擔憂清單正在不斷拉長。 研報表示，高盛團隊過去幾周與投資者進行了約 60 場會議和電話溝通，討論韓國科技板塊的投資前景。整體來看，投資者對存儲行業依然保持樂觀態度，但同時對多項潛在下行風險的關注明顯增加。 ## 投資者整體仍看多存儲行業，AI 需求仍被視為關鍵支撐 研報稱，在所有討論話題中，存儲行業仍然是投資者關注的核心。**多數投資者認為，當前行業基本面依然穩固，尤其是存儲價格持續上漲以及盈利能力提升，使得市場情緒保持偏多。** 不過，與幾個月前相比，投資者對潛在風險的提問明顯增多。主要擔憂包括：AI 資本開支可能放緩、智能手機和 PC 需求可能出現下滑、存儲廠商可能激進擴產導致供給增加、存儲現貨價格可能回落，以及從 2026 年二季度開始，存儲價格漲幅可能出現放緩。 儘管如此，多數投資者仍認為行業基本面至少在中期內仍然健康。 **高盛表示，即使上述風險部分兑現，大多數投資者仍傾向繼續持有存儲股，甚至在回調時加倉。** 唯一可能改變市場情緒的因素，是 AI 資本開支出現明顯下降。如果這種情況發生，投資者普遍認為整個科技供應鏈股票都可能出現較大幅度回調。 ## 存儲價格上漲週期或持續至 2027 年 研報表示，在多數會議中，投資者最關心的問題之一是：本輪存儲價格上漲的幅度以及持續時間。 投資者普遍認為，存儲價格很可能至少在今年全年繼續上漲，並可能延續到 2027 年。同時，由於行業供給持續緊張，短期內市場對價格的預期仍可能進一步上修。 整體來看，投資者對 NAND 供應的擔憂明顯高於 DRAM，主要原因在於 NAND 的技術門檻相對更低。 ## HBM 需求強勁，或帶來更高定價 在 HBM（高帶寬存儲）領域，投資者重點關注 HBM3E 和 HBM4 的需求前景以及競爭格局。 由於 HBM4 對引腳速率（pin speed）的要求更高，技術難度也更大，市場正在關注各家公司在技術推進方面的進展。如果 HBM4 量產難度較高，可能進一步強化供需緊張，從而支撐 HBM 價格上漲。 不少投資者認為，存儲廠商可能同時利用以下幾個因素爭取更高價格：HBM 需求強勁、傳統 DRAM 供需仍然緊張，以及 HBM4 量產爬坡存在難度 ## 存儲資本開支或高於市場預期 資本開支也是投資者關注的焦點。 根據研報，由於 DRAM、NAND 和 HBM 三大領域的供需均較為緊張，許多投資者認為，未來存儲行業資本開支可能高於市場當前的普遍預期。 在估值方法上，投資者的偏好也在發生變化。越來越多投資者開始更關注市盈率（P/E）估值，而不是傳統上更常用的市淨率（P/B）。原因在於，市場對存儲企業盈利能力持續性的信心明顯增強。 分析認為，這種信心主要來自兩方面，一是 AI 帶來的結構性需求增長，其次是行業內更加剋制的供給擴張。 此外，長期供貨協議（LTA）增加，也可能降低過去週期中需求大幅波動的情況。 ## 三星電子關注度上升 根據研報，在個股層面，投資者對三星電子（Samsung Electronics）和 SK 海力士（SK Hynix）整體都持積極態度，並沒有明顯偏好。 不過，與幾個月前相比，更多投資者對三星電子的看法在邊際上轉為更加積極。這主要是因為三星在傳統存儲市場的敞口更大、短期基本面表現更強、公司在 HBM4 技術方面已經取得一定進展。 與此同時，投資者仍普遍認為，SK 海力士在未來幾年仍將保持 HBM 市場份額領先地位。此外，如果公司未來推動 ADR 上市，也可能有利於估值提升。 高盛指出，兩家公司未來都可能產生可觀的自由現金流（FCF），股東回報提升的潛力也是投資者持續看好的重要原因。 ## 非存儲公司中，三星電機最受關注 在非存儲公司中，三星電機（Samsung Electro-Mechanics）獲得了最多關注。研報稱，這可能與其股價在 2 月份大幅上漲有關——當月漲幅超過 60%，而 KOSPI 指數漲幅約為 20%。 投資者主要關注兩大因素，包括 MLCC 價格可能進入新一輪上漲週期，以及 AI 服務器需求和新客户帶來的 ABF 載板業務增長機會 對於 LG 電子（LG Electronics），投資者主要關注機器人業務的發展潛力，以及這一業務是否能夠帶來盈利和估值的提升。同時，市場也關注其家電和電視業務在成本上升背景下的盈利前景。 對於 LG 顯示（LG Display），討論重點集中在 OLED 在電視、手機和 IT 等終端市場的需求前景，以及行業競爭格局。 LG Innotek 方面，投資者則重點關注存儲成本上升帶來的潛在風險，因為該公司在智能手機攝像頭模組領域的業務敞口較大。此外，公司在 ABF 等基板業務上的進展也成為市場關注的重點。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。 ### 相關股票 - [招商中證半導體產業ETF (561980.CN)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/561980.CN.md) - [易方達中證半導體材料設備主題ETF (159558.CN)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159558.CN.md) - [費城交易所 半導體 ETF - iShares (SOXX.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SOXX.US.md) - [國聯安科創芯片設計ETF (588780.CN)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/588780.CN.md) - [動態半導體 ETF - Invesco (PSI.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/PSI.US.md) - [標普半導體 ETF - SPDR (XSD.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XSD.US.md) - [華夏上證科創板半導體材料設備主題ETF (588170.CN)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/588170.CN.md) - [國泰CES半導體芯片行業ETF (512760.CN)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/512760.CN.md) - [嘉實上證科創板芯片ETF (588200.CN)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/588200.CN.md) - [國泰中證全指集成電路ETF (159546.CN)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159546.CN.md) - [半導體 3 倍做多 - Direxion (SOXL.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SOXL.US.md) - [嘉實中證全指集成電路ETF (562820.CN)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/562820.CN.md) - [半導體 ETF - VanEck Vectors (SMH.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SMH.US.md) - [華夏國證半導體芯片ETF (159995.CN)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159995.CN.md) - [納斯達克半導體 ETF - First Trust (FTXL.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/FTXL.US.md) - [國聯安半導體ETF (512480.CN)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/512480.CN.md) - [國泰中證半導體材料設備主題ETF (159516.CN)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159516.CN.md) ## 相關資訊與研究 - [AI 需求外溢帶動整條供應鏈，亞洲半導體投資規模創 1360 億美元，年增逾 25%。](https://longbridge.com/zh-HK/news/277751768.md) - [AI、半導體建廠潮 聖暉集團打造國際聯合艦隊迎接新成長](https://longbridge.com/zh-HK/news/278031252.md) - [台灣應材總裁餘定陸：將把材料研發拉到與晶圓廠共同研發](https://longbridge.com/zh-HK/news/277932165.md) - [鴻海全年營收拚雙位數成長，劉揚偉：今年是非常不錯的一年](https://longbridge.com/zh-HK/news/278021370.md) - [大摩：三星股價回調時買入](https://longbridge.com/zh-HK/news/277806885.md)