--- title: "2025 年由盈轉虧、上半年現金流為負，“童年白月光” 靠變賣資產 “續命”？" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/278192186.md" description: "親親食品集團發佈 2025 年盈利警告，預計淨虧損 100 萬元至 300 萬元，營收可能出現近五年來首次負增長。2025 年上半年淨利潤為 2100 萬元，但下半年預計虧損 2200 萬元至 2400 萬元。公司面臨傳統銷售渠道收入下降和毛利減少等多重壓力，同時因出售資產和項目停工造成一次性損失。2021 至 2024 年收入持續增長，但 2025 年營收下滑已顯現。" datetime: "2026-03-07T02:51:46.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/278192186.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/278192186.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/278192186.md) --- # 2025 年由盈轉虧、上半年現金流為負，“童年白月光” 靠變賣資產 “續命”？ 2024 年扭虧為盈的喜悦沒能延續，根據盈利預警，2025 年的親親食品重回虧損，且營收或迎來近五年的首次負增長。 主業承壓 3 月 5 日晚間，親親食品集團（開曼）股份有限公司（以下簡稱 “親親食品”）公佈 2025 年的盈利警告，全年預計淨虧損 100 萬元至 300 萬元，而 2024 年利潤為 2100 萬元。 2025 年中報顯示，上半年錄得 2100 萬元淨利潤，這意味着僅下半年公司就虧損了 2200 萬元至 2400 萬元。 面對虧損，親親食品解釋稱受到幾方面因素的疊加影響。一是公司可能錄得收入下降，主要原因是傳統銷售渠道的銷售減少，整體銷量的下降導致規模經濟效益降低，從而造成毛利下降，毛利較 2024 年下降約 3200 萬元。 另外，則是兩筆 “一次性” 項目 “一賣一停” 造成的影響。“一賣”，其 2025 年出售了湖北仙桃市原生產基地的土地使用權及相關生產廠房和物業，獲得淨收益約人民幣 500 萬元。“一停”，其 2025 年計提湖北孝感在建工程減值損失約 700 萬元，原因是集團決定不再推進位於中國湖北省孝感市的一項建設開發項目。 從賬面上的一進一出來看，這樣的一次性項目僅造成約 200 萬元的損失，結合全年預計股東應占虧損 100 萬元至 300 萬元，表明 2025 年親親食品的主營業務幾乎 “停滯”。 拉長時間來看，2021 年至 2024 年，親親食品的收入分別為 8.60 億元、9.58 億元、9.82 億元、9.96 億元，實現連年增長。盈利預警顯示，2025 年可能錄得收入下降，這意味着親親食品或將迎來近五年首次營收負增長。 2025 年的頹勢，早在其半年報中就已露出端倪。2025 上半年親親食品營收為 5.3 億元，同比下跌 6%，毛利為 1.54 億元，同比下跌 10.2%，股東應占利潤為 2155 萬元，大幅下滑 34.3%，業績全面承壓。 更嚴重的是，2025 上半年親親食品的經營活動現金流淨額為-1.07 億元，去年同期這一數據為 4240 萬元，這意味着利潤只是 “紙面富貴”，企業回款能力較差或支付了大量前期欠款。 具體來看，應收賬款則從 1504 萬元降至 1439 萬元，變化不大。而應付賬款餘額大幅減少 50.6%。從 2024 年底的 3.16 億減少至 2025 年中的 1.56 億元，親親食品利用供應商 “輸血” 的局面正在逆轉。 2024 年底，公司欠供應商的錢為 3.16 億元，這相當於佔用供應商資金來進行運營，2025 上半年，公司 31-180 天賬齡的應付款從 2.33 億元驟降至 1.01 億元。這意味着公司對供應商的議價能力在減弱，公司無法拖欠供應商欠款。 回款並未改善，親親食品又不得不動用現金償還供應商債務。疊加淨利潤同比下跌三成，因此出現了上半年經營活動現金流淨流出的情況。 騰挪 “續命”？ 值得注意的是，2025 年盈利警告中提到的湖北孝感項目，如今迎來了最終結局——“賣身” 國企。 企查查顯示，今年 2 月 26 日，孝感親親食品的股權結構發生變更，原全資股東孝感親親（香港）有限公司退出，新進股東為孝感市萬屹資產運營有限公司，後者系國有企業，孝感市高創投資有限公司持有其 100% 股份。 今年 1 月，武漢光谷聯合產權交易所新增一則標的，孝感親親食品有限公司 100% 股權擬以 2345.55 萬元底價轉讓。彼時即有消息稱，孝感市國資委實控的孝感市高創投資有限公司有意對其收購。 公開信息顯示，孝感親親食品成立於 2018 年，主要資產是一塊約 2.36 萬平方米的文化設施用地。該地塊主體結構已建成，原計劃建設米酒麻糖展館。 彼時，孝感市高創投資有限公司表示，收購孝感親親食品後，將嚴格按照前期擬定的運營規劃，打造集麻糖米酒展示館、米酒文化博物館、孝感地標美食與特色院子餐廳為一體的產業窗口和城市地標載體。也就是説，親親食品退出的是一個 “產業 + 文旅” 跨界嘗試，而國企接過了續集。 在 2025 年中期報告中，親親食品曾披露，建設該項目的初衷是希望促進集團在當地食品製造業的發展。但在綜合考慮經濟環境的轉變、業務發展前景以及預期回報後，集團決定終止建設，並於 2025 年上半年計提 540 萬元在建工程減值損失。 從經營數據看，該項目早已名存實亡。2025 年全年，孝感親親食品實現營業收入僅 0.41 萬元，淨利潤-3.49 萬元，基本處於停滯狀態。從 “暫停” 到 “計提減值”，再到最終的 “股權轉讓”，親親食品徹底退出了孝感米酒展館項目。 “退出米酒展館” 不等於 “退出米酒”。事實上，回顧親親食品的業務結構，米酒麻糖並非其核心，但確實是一個相對亮眼的增長抓手。 財報顯示，親親食品的營收支柱是果凍產品和膨化食品，二者合計佔總營收的約 70%。“糖果及其他產品” 品類佔總營收不足 6% 但增長較快，米酒麻糖正被歸入該品類中。 2024 年，公司四大業務品類果凍產品、膨化食品、調料產品、糖果及其他產品中，膨化食品同比增長 13.7%，糖果及其他產品同比增長 30%，而果凍產品和調料產品均同比下跌約 6.5%。 而 2025 年上半年，親親食品的四大業務品類果凍產品、膨化食品、調料產品、糖果及其他產品銷售的同比變動幅度為-6.6%、-2.9%、-17.6%、0.7%。也就是説糖果及其他產品是唯一增長的品類。 “用文化展館拉動產業發展的敍事” 並不成功，但出售項目後獲得了 2345.55 萬元的現金回流—，也屬難得。 數據顯示，2021 年至 2023 年親親食品三年累計虧損近 8472.1 萬元，2025 年又重回虧損 100 萬元到 300 萬元。唯一一次盈利的 2024 年，更多的也是財技在發揮作用。 一個更現實的問題是：截至 2025 年上半年，公司賬上現金已從上年同期的 4.13 億元降至 3.85 億元。如果主業失血不止，下一個拿來 “續命” 的資產，又在哪？ ### 相關股票 - [01583.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/01583.HK.md) ## 相關資訊與研究 - [BTS 聯名 OREO 來了！紫色款首度亮相、13 款限定圖案吸睛](https://longbridge.com/zh-HK/news/290380625.md) - [海登·潘妮蒂爾的童年故居以 370 萬美元重新上市，反映了她回憶錄中所描述的 ‘殘酷’ 過去](https://longbridge.com/zh-HK/news/290938974.md) - [晉景新能全年虧轉賺 6094 萬元，建議自股份溢價帳派股息 1 仙](https://longbridge.com/zh-HK/news/290894145.md) - [中國生物製藥：培來加南噴霧劑獲國家藥監局批准上市](https://longbridge.com/zh-HK/news/290539821.md) - [Labubu 第四代網上開賣 隱藏款二手價炒高逾 7 倍](https://longbridge.com/zh-HK/news/290865264.md)