--- title: "逸仙電商的財報電話會議表明護膚品主導的轉機" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/278237234.md" description: "逸仙電商有限公司在第四季度的財報電話會議中報告了謹慎樂觀的業績，收入增長 20.1%，達到人民幣 13.8 億元，並恢復了非 GAAP 盈利。護膚品牌推動了增長，第四季度護膚收入增長了 51.9%。然而，營銷成本上升和負的經營現金流仍然是令人擔憂的問題。儘管利潤率改善和運營費用減少，公司在 2025 年仍錄得人民幣 9240 萬元的 GAAP 淨虧損。管理層承認競爭壓力影響了盈利能力，並強調在彩妝產品上需要進一步的創新" datetime: "2026-03-08T00:13:33.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/278237234.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/278237234.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/278237234.md) --- # 逸仙電商的財報電話會議表明護膚品主導的轉機 逸仙電商（YSG）已召開其 2025 年第四季度財報電話會議。請繼續閲讀會議的主要亮點。 ### 申請 70% 折扣 TipRanks 高級版 - 解鎖對沖基金級別的數據和強大的投資工具，以做出更聰明、更精準的決策 - 通過最新的新聞和分析保持市場領先，最大化您的投資組合潛力 逸仙電商最新的財報電話會議傳達了謹慎樂觀的語氣，管理層強調了收入的急劇反彈、非 GAAP 盈利的迴歸以及由快速增長的護膚品牌推動的利潤率提升。同時，管理層也承認了市場營銷成本上升、彩妝產品疲軟以及負的經營現金流，這些因素仍然影響着公司的全面復甦路徑。 ## 季度收入增長 2025 年第四季度淨收入同比增長 20.1%，達到人民幣 13.8 億元，符合指導預期，且超出整體美容市場的表現。管理層將此視為逸仙正在重新奪回市場份額並在關鍵的在線購物活動中有效執行的證據，儘管競爭環境更加嚴峻。 ## 全年收入恢復 2025 年全年總淨收入增長 26.7%，達到人民幣 43 億元，扭轉了 2024 年的下降趨勢，標誌着收入的回升。這一反彈表明，逸仙的產品組合重組和渠道策略在主要電商平台上獲得了 traction。 ## 以護膚為主的擴張 護膚仍然是增長引擎，第四季度護膚收入激增 51.9%，佔季度淨銷售的 61.1%。2025 年全年，護膚收入增長 63.5%，貢獻了總淨收入的 53%，突顯了逸仙逐步擺脱對彩妝的歷史依賴。 ## 盈利能力和利潤率趨勢改善 在 GAAP 基礎上，第四季度實現了 300 萬元人民幣的温和淨收入，較去年同期的 3.788 億元人民幣虧損有了顯著轉變。2025 年，淨虧損縮小至 9240 萬元人民幣，虧損率改善至 2.2%，而全年毛利率從 77.1% 上升至 78.2%。 ## 非 GAAP 的扭轉 逸仙在 2025 年實現了 840 萬元人民幣的非 GAAP 淨收入，或 0.2% 的利潤率，而去年則出現了大幅的非 GAAP 虧損。這一調整後的盈利迴歸黑字，表明了潛在的運營改善，儘管公司尚未實現持續的 GAAP 盈利。 ## 經營費用控制 第四季度總經營費用同比下降 15.6%，降至人民幣 10.8 億元，經營費用比率從 111.8% 降至 78.6%。一般和行政費用是一個特別亮點，從收入的 8.7% 縮減至 5.4%，顯示出後勤管理的嚴格控制。 ## 由研發驅動的產品與品牌亮點 管理層強調了由研發驅動的成功，包括 Galenic 的 VB 精華和 Couture Revelation 面霜，這些產品產生了強勁的銷售和行業獎項。吳博士的 PDRN 精華推出及其在抖音上被認可為增長突破品牌，突顯了第四季度研發支出增長 47.5% 至 3880 萬元人民幣，正在為強大的創新管道提供支持。 ## 今年沒有商譽減值 與前一年不同，2025 年的業績沒有受到商譽減值的影響，避免了之前對收益造成衝擊的人民幣 4.031 億元的費用。這一非現金減值的缺失顯著改善了報告的經營結果，併為投資者澄清了潛在的盈利狀況。 ## 彩妝產品疲軟 傳統彩妝部門表現不佳，第四季度收入同比下降 9.1%，全年僅增長 1.9%。管理層承認該類別的復甦仍然緩慢，強調需要進一步的產品更新和品牌工作，以穩定這一曾經的核心業務。 ## 高額的銷售和市場營銷支出 第四季度銷售和市場營銷費用攀升至人民幣 8.938 億元，較 6906 萬元人民幣上升，達到收入的 64.8%。這一激增是由於更高的流量獲取成本和在主要購物節期間的激烈促銷活動，給市場營銷效率帶來了壓力。 ## 非 GAAP 季度盈利能力下降 儘管 GAAP 有所改善，第四季度非 GAAP 淨收入從去年同期的 1.07 億元人民幣下降至 4120 萬元人民幣，利潤率從 9.3% 滑落至 3.0%。本季度較弱的調整後盈利能力突顯了高強度的市場營銷正在侵蝕短期收益。 ## 負的經營現金流和現金餘額下降 經營現金流轉為負值，第四季度經營活動淨現金使用總計 6940 萬元人民幣，2025 年為 9470 萬元人民幣。現金、受限現金和短期投資從人民幣 13.6 億元下降至 10.5 億元，提升了投資者對流動性和現金管理的關注。 ## 全年 GAAP 虧損持續 儘管取得了顯著進展，逸仙在 2025 年仍錄得 9240 萬元人民幣的 GAAP 淨虧損，虧損率為 2.2%。管理層將此視為接近盈虧平衡的縮小差距，但承認仍需更多工作以實現持續、可持續的盈利能力。 ## 競爭壓力和市場營銷強度 高管們多次提到在關鍵購物節期間的激烈競爭，同行通過激進的折扣和促銷爭奪在線流量。這一環境迫使逸仙增加市場營銷支出，雖然支持了收入增長，但在短期內限制了利潤率的改善。 ## 前瞻性指導和展望 對於 2026 年第一季度，逸仙預計淨收入在人民幣 9.586 億元至 10.8 億元之間，意味着同比增長 15% 至 30%。管理層表示，這一展望反映了他們對市場狀況和內部執行的當前看法，儘管面臨持續的競爭和成本壓力，仍對護膚主導的勢頭充滿信心。 逸仙電商的財報電話會議描繪了一個美容集團重新回到增長軌道的景象，得益於護膚創新和更嚴格的成本控制，但仍在與現金流出和高額營銷支出作鬥爭。對於投資者而言，這個故事是一個有希望的轉機正在進行中，未來的股價表現可能取決於維持收入增長與將其轉化為持久利潤和現金生成之間的平衡。 ### 相關股票 - [YSG.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/YSG.US.md) ## 相關資訊與研究 - [完美日記超級大換血](https://longbridge.com/zh-HK/news/282937493.md) - [逸仙電商走向 “後完美日記時代”：護膚品收入首超彩妝，但仍有虧損與市值之困](https://longbridge.com/zh-HK/news/277792791.md) - [法國高端護膚品牌 KK Éclat 在港舉行 Vogue Beauty Awards 慶賀晚宴](https://longbridge.com/zh-HK/news/282614650.md) - [獨／日系彩妝迷哭泣 高絲集團旗下 ADDICTION 全台僅存據點將撤櫃！](https://longbridge.com/zh-HK/news/282839304.md) - [護膚撐起半邊天，完美日記母公司逸仙電商結構性換倉](https://longbridge.com/zh-HK/news/278518239.md)