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title: "終於，海灣石油危機還是來了！"
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description: "霍爾木茲海峽封鎖引發空前能源危機，升級程度已遠超各方此前預判。而此次危機還疊加了一個歷史上從未出現過的新變量，隨着卡塔爾崛起為全球最大液化天然氣出口國，令能源衝擊從石油蔓延至天然氣市場，這不僅導致歐洲和亞洲天然氣價格雙雙飆升，預計還將引發從化工製造到亞洲電力行業的劇烈連鎖反應。"
datetime: "2026-03-09T01:41:37.000Z"
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# 終於，海灣石油危機還是來了！

霍爾木茲海峽幾乎被事實性封鎖，全球能源市場正被推向一場可能是上世紀 70 年代以來最嚴重的能源危機！

週一開盤，油價直接暴漲。

WTI 原油期貨一度大漲 22%，突破 110 美元關口；布倫特原油期貨也大漲 20%，至每桶 111.04 美元。隨後漲幅有所回落。

與此同時，由於原油出口受阻、儲油空間迅速告急，越來越多的中東主要產油國被迫宣佈減產。

據華爾街見聞此前提及，**海灣地區的減產潮正在迅速蔓延**。

科威特已經正式宣佈不可抗力並大幅減產；阿聯酋也開始調整近海生產水平，以緩解儲存壓力。

高盛方面則直接 “推翻” 了此前的樂觀判斷，警告稱：**霍爾木茲海峽的實際流量跌幅遠超預期**。如果未來幾天仍無法恢復，油價面臨的上行風險將明顯擴大。

更關鍵的是，這場危機的烈度，已經遠超各方最初的判斷。

在以色列和美國發動襲擊之初，海灣國家官員普遍認為，局勢仍然會像過去幾次衝突一樣**可控、有限升級**。

但這一次，還疊加了一個歷史上從未出現過的新變量——

**卡塔爾已經成為全球最大的液化天然氣出口國。**

當其核心設施停產時，相當於**全球近 20% 的 LNG 供應被突然切斷**。能源衝擊也因此從石油市場迅速蔓延至天然氣市場。

結果是：歐洲和亞洲天然氣價格同步飆升。

接下來，從中國化工製造到亞洲電力行業，都可能面臨一系列連鎖反應。

## 霍爾木茲危機超出所有人預期

危機升級的速度讓市場措手不及，而這在很大程度上源於各方最初的誤判。

據《華爾街日報》報道，在以色列和美國發動襲擊前幾周，海灣產油國官員曾得到美方保證：即便發生報復行動，目標也只會是美軍基地。

換句話説，**伊朗不會攻擊海灣國家的能源設施，也不會試圖封鎖霍爾木茲海峽。**

畢竟，在去年 6 月以色列和美國對伊朗長達 12 天的轟炸期間，霍爾木茲海峽始終保持暢通。

因此，當襲擊真正發生時，多數官員依然持樂觀態度。

據報道，一些官員甚至在聊天羣裏互相轉發**憨豆先生豎中指的表情包**，把伊朗可能的報復行動比作這位笨拙的喜劇角色。

歐佩克在襲擊後的第一個週日召開會議，討論重點是**是否增產**，幾乎沒人認真討論伊朗局勢。

直到事態迅速失控。

一名沙特高級官員後來承認：

“我們確實沒有想到伊朗會對整個海灣出手，把與我們的關係徹底拋諸腦後。”

隨後，一段疑似伊朗海軍軍官通過無線電通知船隻**不得進入霍爾木茲海峽**的錄音，在業內 WhatsApp 羣組中迅速傳播。

油輪流量隨即驟降，市場情緒也瞬間轉向恐慌。

## 儲罐告急，減產潮蔓延

霍爾木茲海峽幾乎被封鎖，很快在中東產油國之間引發了連鎖反應。

**核心原因很簡單：儲油空間快滿了。**

伊拉克率先因儲油罐接近飽和而被迫限產，產量削減幅度超過三分之二。

隨後，科威特石油公司正式宣佈不可抗力。

據彭博援引知情人士消息，科威特減產規模已從週六的約 10 萬桶/日擴大至**接近 30 萬桶/日**，後續將根據儲油水平和海峽局勢繼續調整。

今年 1 月，科威特日產量約 257 萬桶，而且**唯一出口通道就是霍爾木茲海峽**。一旦海峽持續封鎖，其儲油空間可能在數週甚至數日內耗盡。

阿布扎比國家石油公司（Adnoc）週六也宣佈，正在 “**調整近海生產水平以應對儲存需求**”。

作為歐佩克第三大產油國，阿聯酋 1 月日產量超過 350 萬桶。

雖然 Adnoc 運營着一條通往富查伊拉港、日輸送能力約 150 萬桶的管道，可以繞開霍爾木茲海峽維持部分出口，但這一通道**無法完全替代海峽的運輸能力**。

摩根大通估計，如果海峽到本週五仍未恢復開放：

-   該地區日產量降幅可能超過 400 萬桶
-   到 3 月底，降幅可能接近 900 萬桶

這相當於全球需求的**近十分之一**。

沙特已經開始把部分原油改道紅海沿岸的延布港出口。

但高盛追蹤數據顯示，過去四天通過管道和替代港口的**淨重定向流量僅增加約 90 萬桶/日**，遠低於理論上限的 360 萬桶/日。

此外，對富查伊拉港儲存設施的襲擊，以及船用燃料短缺，也進一步壓縮了替代出口能力。

## 卡塔爾 LNG 停產：危機的 “新變量”

與歷史上任何一次中東能源衝突不同的是：

**卡塔爾已經成為全球最大的 LNG 出口國。**

過去 20 年形成的這種依賴，在這次危機中被徹底放大。

在伊朗無人機襲擊卡塔爾**Ras Laffan 天然氣綜合體**後，卡塔爾能源公司 3 月 2 日宣佈停止該設施 LNG 生產，並宣佈不可抗力。

Ras Laffan 年產能達**7700 萬噸**，約佔全球 LNG 供應的**20%**。

滙豐全球投資研究指出，該設施停產並不只是因為海峽封鎖。

由於無法外運貨物，現場儲罐容量只有約**100 萬噸**，不到五天的正常裝載量。換句話説，**卡塔爾能源公司實際上別無選擇，只能停產。**

市場反應非常直接。

歐洲基準天然氣價格（TTF）兩個交易日飆升約 **70%**；亞洲現貨 LNG 價格（JKM）上漲約 **50%**。

兩者都創下近三年新高。

LNG 油輪甚至在公海上演 “**搶貨大戰**”。

一艘名為 Clean Mistral 的 LNG 船在駛往西班牙途中突然**90 度轉向亞洲**，隨後多艘船隻也做出類似調整。

更麻煩的是，重啓也需要時間。

路透援引行業估算稱：

-   Ras Laffan 重啓本身需要約 兩週
-   恢復滿產還需要 再兩週

滙豐測算：

-   停產 1 個月將損失約 680 萬噸 LNG
-   停產 3 個月損失約 2050 萬噸

考慮到特朗普此前表示對伊戰爭預計持續**四到五週**，市場主流情景假設的供應損失已經接近 **800 萬噸**。

問題在於，全球 LNG 市場幾乎沒有備用產能。

美國雖是全球最大 LNG 出口國，但備用產能估計只有約 **5%**；挪威表示其天然氣生產已經接近滿負荷；澳大利亞的備用產能同樣有限。

## 高盛 “撕報告”：油價上行風險迅速擴大

高盛大宗商品研究團隊在 3 月 6 日發佈的報告中，幾乎公開**推翻了此前的預測**。

高盛首席石油策略師 Daan Struyven 此前設定的基準路徑是：

-   霍爾木茲海峽流量在未來 5 天維持約 15%
-   隨後兩週恢復至 70%
-   再兩週恢復 100%

基於這一假設，高盛將布倫特二季度均價預測上調至 **76 美元**，WTI 至 **71 美元**。

但現實很快擊穿這些假設。

高盛最新估計：

霍爾木茲海峽流量已經**下降約 90%**，也就是減少約 **1800 萬桶/日**。

替代管道的實際重定向流量，僅為理論上限的**四分之一**。

與此同時，多數船東現在選擇**觀望**。

真正阻止船隻通行的不是運費，而是**實物安全風險**——只要物理風險存在，即使運費再高，船隻也不會通過。

高盛在報告中直言：

如果本週看不到解決方案跡象，**油價下週很可能突破 100 美元**。

如果整個 3 月海峽流量持續低迷，油價（尤其是成品油）可能**超過 2008 年和 2022 年的歷史峯值**。

報告還特別強調：  
油價的上行風險正在 “**迅速擴大**”。

能源歷史學家 Daniel Yergin 也警告：

“就日均石油產量而言，這是全球歷史上**最大規模的供應中斷**。如果持續數週，將對全球經濟產生深遠影響。”

## 美國相對絕緣，但衝擊仍在擴散

美國能源部長 Chris Wright 週日在福克斯新聞上表示，能源 “很快將重新流經” 霍爾木茲海峽，並認為油價上漲主要來自市場對沖突持續時間的擔憂。

特朗普則在空軍一號上表示，他**並不擔心汽油價格**，並預計戰爭結束後油價會 “**非常快地回落**”。

相比 1970 年代，美國如今的能源結構確實更具緩衝能力。

油氣產業在 GDP 中的佔比更低，而且美國本身已經成為主要能源出口國。

但問題在於——

**油價是全球定價。**

汽油和柴油零售價格的上漲，仍然會對美國消費者產生實際衝擊。

航空公司高管已經警告，**噴氣燃料價格飆升**將壓縮季度利潤，並可能推高機票價格。

與此同時，美國政府的一些應對措施也與既有政策產生衝突。

為了緩解海灣供應中斷的衝擊，美國財政部已經放寬對**俄羅斯原油**的部分制裁，以便印度等國家尋找替代供應。

這與此前試圖孤立俄羅斯石油產業的政策形成明顯矛盾。

據滙豐和摩根士丹利的分析，這場能源衝擊在歐亞兩地呈現出截然不同的影響。

對中國化工行業而言，某種程度上是**機會**。

歐洲天然氣價格飆升推高了當地化工企業的生產成本。滙豐前海證券指出，這將為中國化工企業（如 MDI、TDI、維生素等領域）帶來**市場份額擴張和產品溢價空間**。

而在亞洲，問題則更嚴峻——

市場面臨的是**真實的能源供應短缺**。

摩根士丹利指出，亞洲電力和天然氣行業約 **20% 依賴中東 LNG**，其中印度、泰國和菲律賓敞口尤為明顯。

為了應對燃料短缺和成本上升，一些亞洲國家已經開始**重新轉向煤電**，以維持電網穩定。

### 相關股票

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- [2 倍做多彭博原油 ETF - ProShares (UCO.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/UCO.US.md)
- [美國 WTI 原油 ETF (USO.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/USO.US.md)
- [天然氣股指數 ETF - First Trust (FCG.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/FCG.US.md)
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- [美國天然氣 ETF (UNG.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/UNG.US.md)
- [油氣開採 ETF - SPDR (XOP.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XOP.US.md)
- [能源業 ETF - SPDR (XLE.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XLE.US.md)
- [美國油氣勘探與生產 ETF - iShares (IEO.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IEO.US.md)

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