--- title: "Eletrobras 的財報電話會議顯示出轉機和增長的跡象" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/278330011.md" description: "Eletrobras 第四季度的財報電話會議表明公司成功實現了扭轉，創下了 83 億巴西雷亞爾的分紅紀錄，並且調整後的收入和 EBITDA 顯著增長。公司計劃到 2026-27 年將年度投資提升至 120 億至 140 億巴西雷亞爾，反映出對增長的信心。戰略性資產出售降低了風險，而新的輸電投資和員工持股計劃增強了治理。儘管由於風能補償和運營成本導致一些收入波動，Eletrobras 仍然專注於可持續發展和脱碳目標，力爭在 2030 年前實現淨零排放" datetime: "2026-03-09T00:26:27.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/278330011.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/278330011.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/278330011.md) --- # Eletrobras 的財報電話會議顯示出轉機和增長的跡象 巴西電力公司 – Eletrobras ((AXIA)) 已舉行其第四季度財報電話會議。請繼續閲讀會議的主要亮點。 ### 申請 TipRanks Premium 70% 折扣 - 解鎖對沖基金級別的數據和強大的投資工具，以做出更聰明、更精準的決策 - 通過最新的新聞和分析保持市場領先，最大化您的投資組合潛力 Eletrobras 最近的財報電話會議預計從恢復模式自信轉向增長模式。高管們宣稱轉型已完成，得益於創紀錄的股息、調整後收入和 EBITDA 的大幅增長，以及投資的顯著增加，同時強調大多數負面影響要麼是一次性的，要麼是過渡性的。 ## 轉型完成與更強的控制 管理層表示，傳統的轉型階段已經結束，2026 年的預算已經反映了這一新現實。更快的財務報告，包括首次在二月份發佈年度業績，被視為內部控制更嚴格和流程更健全的證據。 ## 創紀錄的股息凸顯資本紀律 公司宣佈與 2025 年業績相關的創紀錄股息支付為 83 億巴西雷亞爾，將這一支付視為其資本配置故事的里程碑。管理層將這一水平的股東回報框定為與擴大的投資計劃相兼容，顯示出對持續現金生成的信心。 ## 資本支出激增標誌投資超級週期 2025 年的投資達到 96 億巴西雷亞爾，季度資本支出接近 40 億巴西雷亞爾，同比大約增長 30%。展望未來，Eletrobras 計劃在 2026-27 年將年度投資提升至 120-140 億巴西雷亞爾，指向發電和輸電的持續增長週期。 ## 調整後收入和 EBITDA 顯示強勁勢頭 調整後收入達到 12 億巴西雷亞爾，比 2024 年第四季度增長 141%，得益於運營收益和遺留問題的拖累減少。報告的 EBITDA 為 57 億巴西雷亞爾，管理層估計在剔除一次性和過渡性影響後，監管 EBITDA 約為 64 億巴西雷亞爾。 ## 税收資產確認提升報告收益 該期間受益於確認約 20 億巴西雷亞爾的遞延税收資產，以及本季度額外的 1200 萬巴西雷亞爾激活。雖然這些税收效應大部分是非現金的，但支持了更高的報告收入，並表明未來應税利潤的可見性增強。 ## 資產出售降低風險並簡化投資組合 Eletrobras 完成了對一座火電廠及其在 Eletronuclear 的股份的出售，繼續戰略性退出高風險、複雜資產。管理層認為，這些剝離以及相關的負債減少，降低了投資者的感知風險，併為核心增長領域釋放了資本。 ## 輸電拍賣勝利擴大受監管基礎 公司報告了約 16 億巴西雷亞爾的新輸電投資，與最近的拍賣勝利相關，預計年均 RAP 約為 1.4 億巴西雷亞爾。自 2023 年以來，Eletrobras 競標了 34 個標段並贏得了 9 個，突顯了競爭執行力，並強化了可見的受監管收入管道。 ## 員工持股和治理升級 Eletrobras 啓動了首個員工股票購買計劃，使 1644 名員工（佔員工總數的 22%）成為股東，許多人是首次成為股東。管理層還宣佈了一項提案，計劃將公司遷移至 Novo Mercado 板塊，股東大會將於近期召開以正式化治理升級。 ## ESG 榮譽強化可持續發展資質 該集團在 CDP A 級名單中獲得一席之地，並進入 2026 年 S&P 全球可持續發展年鑑，增強了其在全球投資者中的 ESG 形象。它還推出了温室氣體排放計算器，並重申其 2030 年淨零排放的軌跡，將增長計劃與脱碳目標聯繫起來。 ## 風電補償暫時影響收入 第四季度業績受到約 2.5 億巴西雷亞爾的風電場收入補償的影響，反映出與合同生產相比的表現不佳。管理層強調，這些補償扭曲了同比比較，但並不表明基礎需求或結構性定價疲軟。 ## 短期輸電收入波動 輸電收入在 2025 年第三季度和第四季度之間出現約 2.25 億巴西雷亞爾的季度波動，為收入帶來了噪音。高管們將這些波動描述為臨時的 “進出” 效應，而不是輸電部門結構性盈利能力的變化。 ## 更高的激勵和品牌重塑推高成本 由於約 1.08 億巴西雷亞爾的額外利潤分享和長期激勵成本，運營費用上升，反映出業績改善。另有 6000 萬巴西雷亞爾用於品牌重塑，管理層將這些支出框定為一次性或戰略性支出，而非對利潤率的持續壓力。 ## 水文和價格波動仍然是關鍵風險 年初水文條件緊張導致價格波動和系統風險增加，2 月 4 日 PLD 一度飆升至約 1600 巴西雷亞爾每兆瓦時。第一季度平均調節為每兆瓦時 15-20 巴西雷亞爾，如果幹旱條件持續，可能會進一步上升，使現貨價格風險牢牢吸引投資者的關注。 ## 發電收入因戰略性火電退出受損 同比發電收入下降部分是由於火電廠的出售和關閉，導致 2025 年運營的火電資產減少。管理層將此視為一種有意的投資組合調整，雖然削減了短期收入，但降低了風險並支持更清潔的發電組合。 ## 人工智能節省仍然適度但潛在可擴展 高管指出，人工智能迄今對 PMSO 的減少影響有限，近期的成本節約仍然較小。然而，他們仍然看到隨着系統的成熟，未來潛力巨大，表明生產力的提升可能會逐漸積累，而不是立即減輕運營支出。 ## 電池和儲能戰略仍在形成中 公司已識別出大約 4 GW 的電池和儲能項目管道，但對近期的承諾持謹慎態度。管理層強調了拍賣規則、資本支出水平和報酬模型的不確定性，表示現在鎖定參與或大規模經濟條件為時尚早。 ## 複雜的能源分配影響預測 分析師指出，由於保密的保證能源水平、GSF 處理和合同結構，披露的能源分配與銷售量之間存在調和困難。Eletrobras 承認建模的複雜性，並表示透明度應有所改善，波動性預計到 2027 年左右將下降。 ## 指導和增長展望 展望未來，管理層預計近期資本支出將超過 100 億巴西雷亞爾，並在 2026-27 年穩定在 120-140 億巴西雷亞爾，得益於一個為期 5 年的資本配置框架，平衡股息和增長。增長管道涵蓋超過 6 GW 的水電和約 4 GW 的電池，計劃參與即將到來的容量和輸電拍賣，並推進 Novo Mercado 的遷移。 Eletrobras 的財報電話會議描繪了一家公用事業公司從重組向擴張果斷轉變的圖景，配合創紀錄的分紅和日益豐富的項目管道。儘管水文波動、短期收入波動和新興儲能經濟值得關注，但整體信息是運營風險降低、治理更強和投資勢頭加速。 ### 相關股票 - [EBR.B.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/EBR.B.US.md) - [AXIA.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AXIA.US.md) - [EBR.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/EBR.US.md) ## 相關資訊與研究 - [美電力股爆夯 這檔電力 ETF 盤中股價飆新高](https://longbridge.com/zh-HK/news/283760689.md) - [巴西 10 月總統大選 專家：美國角色複雜引關注](https://longbridge.com/zh-HK/news/284283396.md) - [華爾街瘋搶「電力霸權」！ AI 戰爭已從「拼晶片」轉「拼電力」](https://longbridge.com/zh-HK/news/284129265.md) - [廣錠奪東盟開發表後儲能系統大單 AI 電力備援下半年可望開花結果](https://longbridge.com/zh-HK/news/283816330.md) - [全球遠離化石燃料會議登場 巴西倡議成焦點](https://longbridge.com/zh-HK/news/283740122.md)