--- title: "華爾街先知 Yardeni：油價衝擊或誘發 “70 年代式滯脹”，美國衰退概率升至 35%" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/278397237.md" description: "華爾街資深策略師 Ed Yardeni 警告，隨着油價上漲，美國經濟衰退概率已上升至 35%。他指出，油價衝擊可能導致 “70 年代式滯脹”，並將股市樂觀前景的概率從 20% 降至 5%。市場情緒受到壓制，標普 500 期貨一度下跌逾 2%，VIX 恐慌指數飆升。Yardeni 強調，油價是影響市場情緒的主要因素，能源價格上漲將直接提高消費者和企業成本，增加通脹壓力。" datetime: "2026-03-09T12:57:09.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/278397237.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/278397237.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/278397237.md) --- > 支持的語言: [简体中文](https://longbridge.com/zh-CN/news/278397237.md) | [English](https://longbridge.com/en/news/278397237.md) # 華爾街先知 Yardeni：油價衝擊或誘發 “70 年代式滯脹”，美國衰退概率升至 35% 隨着美國與以色列對伊朗的戰爭進入第二週，油價持續上漲，華爾街資深策略師 Ed Yardeni**大幅下調美股樂觀前景，警告市場正逼近熊市邊緣。** Yardeni 將 2026 年美國**經濟衰退概率從 20% 上調至 35%，同時將股市"暴漲"（melt-up）情景的發生概率從 20% 驟降至 5%。** 他在上週日發佈的研報中寫道，油價衝擊在霍爾木茲海峽重新開放之前不會消退，"在此之前，**金融市場可能對 1970 年代式的滯脹情景愈發擔憂**——那個時期的滯脹伴隨了兩次經濟衰退。" 市場情緒明顯承壓。標普 500 期貨在亞洲交易時段一度下跌逾 2%，此後收復部分失地。VIX 恐慌指數飆升至 4 月關税動盪以來最高水平，對沖基金同步加大了美國股票 ETF 的空頭倉位，10 年期美債收益率上行 4 個基點至 4.18%。 ## 油價主導市場情緒，滯脹風險驟然上升 Yardeni 指出，當前油價是影響市場情緒的最主要因素。能源價格飆升通過兩條路徑衝擊經濟：一是直接提高消費者支出成本，二是推高企業生產和運輸成本，進而加劇整體通脹壓力。**當通脹上升而經濟增長受到壓制時，滯脹風險隨之浮現。** 在預測市場平台 Polymarket 上，2026 年美國經濟衰退的概率已從上週初的**22% 跳升至 34%**，這一變化印證了市場對滯脹前景的擔憂正在快速升温。 Yardeni 指出，**油價期貨的飆升同步伴隨美債收益率上行、美元走強以及金價下跌，多重信號壓制市場風險偏好。**美元已成為本輪衝突中的首選避險資產，彭博美元即期指數自戰爭爆發以來已累計上漲近 2%。 "經濟和美國股市目前處於伊朗局勢與艱難處境之間的夾擊之中，美聯儲亦然，"Yardeni 寫道，**"如果油價衝擊持續，美聯儲的雙重使命將陷入兩難——通脹上行風險與失業率攀升的壓力將同時加劇。"** ## S&P 500 與納指面臨技術支撐失守風險 在技術面上，Yardeni 認為標普 500 和納斯達克 100 指數的處境已相當"岌岌可危"。他判斷，**兩大指數可能很快跌破各自的 200 日均線**——這一長期趨勢指標通常被視為重要的技術支撐位。 上週，Yardeni 已率先預警，受中東戰爭影響，標普 500 存在 10% 至 15% 的回調風險。油價的進一步飆升令他更加審慎。 "現在我們不能排除熊市甚至衰退的可能性，這一切顯然取決於霍爾木茲海峽被封鎖的時間長短，"他表示。通常而言，**較近期高點下跌 20% 即構成技術性熊市。** 標普 500 指數上週已下跌 2%，而全球股票更廣泛的追蹤指標 MSCI 全球指數同期跌幅達 3.7%。相比之下，**美國市場的韌性部分源於其較高的能源自給率**，而此前市場對人工智能支出前景及業務中斷的擔憂也已提前消耗了部分上行動能。 ## 債市避險邏輯同樣面臨考驗 在滯脹情景下，債市作為避險港灣的邏輯亦可能失效。Yardeni 指出，10 年期美債收益率在過去一年裏"異常平靜"，長期維持在 4.00% 至 4.25% 區間內波動。 "**油價飆升可能打破這一平靜，將收益率推向更高水平**，"他表示。目前市場已將美聯儲下一次降息 25 個基點的時間預期推遲至 9 月。 特朗普週日晚間表示，對伊朗的軍事行動所帶來的短期陣痛是值得的，並將 100 美元的油價稱為"需要付出的小小代價"，這番表態進一步加劇了市場對沖突持續的擔憂。 ## 情緒極端低迷或是逆向買點 儘管發出多項警告，Yardeni 並未完全放棄中期樂觀預期。他維持其"咆哮的 2020 年代"基準情景不變，認為美國經濟在**強勁生產率增長支撐下實現穩健擴張的概率仍有 60%，並對未來十年賦予 85% 的延續概率。他對"1970 年代滯脹重演"情景的概率判斷為 15%。** 值得注意的是，Yardeni 同時表示正在為市場情緒過度悲觀時做好部署準備。"正如我們此前指出的，**地緣政治危機往往為股市創造買入機會**。未來數日內，看空情緒可能急劇升温，屆時這將成為一個反向買入信號，"他寫道。 Yardeni 在過去的市場判斷上有跡可循。去年 12 月，他曾建議對"七大科技巨頭"在標普 500 中相對低配，此後科技板塊表現明顯落後於大盤。 ### 相關股票 - [美國油氣勘探與生產 ETF - iShares (IEO.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IEO.US.md) - [煉油公司指數 ETF - VanEck Vectors (CRAK.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/CRAK.US.md) - [標普油氣設備與服務 ETF - SPDR (XES.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XES.US.md) - [油氣服務 ETF - Market Vectors (OIH.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/OIH.US.md) - [動態石油天然氣服務 ETF - Invesco (PXJ.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/PXJ.US.md) - [標普全球能源股指數 ETF - iShares (IXC.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IXC.US.md) - [能源業 ETF - Vanguard (VDE.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/VDE.US.md) - [3 倍做多能源行業 ETN - MicroSectors (WTIU.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/WTIU.US.md) - [能源業 ETF - SPDR (XLE.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XLE.US.md) - [美國 WTI 原油 ETF (USO.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/USO.US.md) - [MicroSectors U.S. Big Oil 3x Lvrgd ETNs (NRGU.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NRGU.US.md) - [油氣開採 ETF - SPDR (XOP.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XOP.US.md) - [美國石油設備與服務 ETF - iShares (IEZ.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IEZ.US.md) ## 相關資訊與研究 - [美國能源部長：一艘大型油輪 24 小時前通過霍爾木茲海峽，距恢復常規航運不遠](https://longbridge.com/zh-HK/news/278270885.md) - [主計總處：油價漲 5% 直接影響 3 月 CPI 約 0.11 個百分點](https://longbridge.com/zh-HK/news/278360926.md) - [〈房產〉房租指數年增率寫下 44 個月新低 市場關注油價是否帶動通膨](https://longbridge.com/zh-HK/news/278346563.md) - [鉅亨速報 - Factset 最新調查：伍德賽德能源集團 (WDS-US) EPS 預估上修至 1.08 元，預估目標價為 20.31 元](https://longbridge.com/zh-HK/news/278390158.md) - [新聞週刊丨馬斯克：Grok 即將推出文章摘要功能 沙烏地阿拉伯阿美股價創 2023 年 4 月以來最大漲幅](https://longbridge.com/zh-HK/news/278266194.md)