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title: "出口飆升的 “春節效應”"
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description: "3 月 10 日，海關總署公佈 1-2 月進出口數據，出口同比增長 21.8%，進口增長 19.8%。春節錯位推升出口 8.4 個百分點，外需改善推升 6.8 個百分點。勞動密集型行業如紡織服裝、塑料傢俱等受益明顯。美國需求改善及新興經濟體工業化提速是出口增長的關鍵因素。對美國、非洲和東盟的出口均顯著回升。"
datetime: "2026-03-10T11:09:30.000Z"
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# 出口飆升的 “春節效應”

事件：3 月 10 日，海關總署公佈 1-2 月進出口數據，出口（以美元計價）同比 21.8%、預期 7.3%、前值 6.6%；進口（以美元計價）同比 19.8%、預期 6.9%、前值 5.7%。

**核心觀點：“春節錯位” 推升出口 8.4 個百分點，外需改善推升出口 6.8 個百分點。**

**1-2 月出口大幅衝高，主因是 “春節錯位” 影響，次因是外需改善。**歷年年初出口增速均會出現大幅波動，1-2 月合計處理也難以剔除上述擾動；依據海關 “春節調整” 模型，春節對出口的影響週期長達 1 個半月，去年春節早於今年，停工更多影響去年 1-2 月出口讀數、形成低基數；測算 “春節錯位” 推升今年 1-2 月出口增速 8.4 個百分點，剩下 6.8 個百分點的出口反彈幅度與高頻指標（港口外貿貨運同比反彈 4.9 個百分點）基本一致。

**從商品結構看，出口反彈幅度較大的也是受 “春節錯位” 影響較明顯的勞動密集型行業，部分中間品資本品改善則或反映新興需求改善影響。**春節錯位對所有行業出口均有影響，但不同行業影響幅度不同。1-2 月紡織服裝、塑料傢俱等勞動密集型行業出口反彈幅度更大，上述行業受春節影響更直接，因而更受益於 “春節錯位” 帶來的出口高增，上述行業出口改善也與美國需求回升有關；部分中間品資本品如集成電路、自動數據處理設備及零部件、汽車零部件等出口也明顯反彈，與新興經濟體工業化提速、加大生產資料進口有關。

**從國別結構看，美國需求改善、新興需求提速仍是支撐出口的兩大關鍵邏輯。**基於春節調整後數據，對美國出口（回升 13.4 百分點至-16.7%）明顯反彈。我們持續強調，當前美國剔除特殊商品擾動後的真實進口，持續弱於美國消費需求，這意味着美國有持續的增加進口動機，關税形勢緩和也有利於強化這一邏輯；對非洲（回升 18.3 百分點至 40.1%）、對東盟（回升 9.2 百分點至 20.3%）出口明顯走強，與新興經濟體工業化提速、內需釋放有直接關係，背後反映新興經濟體政策擴張、FDI 加速流入、人口紅利釋放等邏輯的驅動。

**進口視角下，加工貿易進口繼續回升，或亦反映出口延續改善。**1-2 月進口（美元計價）同比回升 14.1 個百分點至 19.8%。其中加工貿易進口 1-2 月上行 19.1 個百分點至 37.9%。從商品層面看，機電產品進口增速較上月明顯改善、同比上行 14.9 個百分點至 23.7；結構上集成電路出口走強、同比上行 23.2 個百分點。大宗商品如銅、鐵礦石等進口表現也較好，分別較前月上行 9.5、1.7 個百分點至 42.7%、11.8%。

**展望後續：“春節錯位” 或令 3 月出口讀數下降，但全年出口仍有望保持較高增長。**今年春節晚於去年，且除夕後 1 個月左右出口才恢復至正常強度，這意味着 “春節錯位” 將推升 1-2 月出口、但壓低 3 月出口讀數。但 “春節調整” 後出口增速預計基本穩定。且 1-2 月出口數據偏強也反映外需改善等中期邏輯，與美國進口環節補庫存、關税形勢緩和、新興經濟體工業化提速、我國出口份額提升等相關，預計全年出口增速仍將保持較高增長。

**常規跟蹤：1-2 月出口、進口均有走強。  
**

**消費品方面，消費電子、輕工製品出口均有所回升。**消費電子出口增速回升 7.0pct 至 26.0%，結構上集成電路、音視頻設備及其零件漲幅較大。

**資本品、中間品與能源資源出口增速均有回升。**資本品方面，通用機械、醫療儀器及器械、船舶出口增速有所回升。中間品方面，集成電路出口增速回升。

**國別方面，對美國出口增速回升；對新興經濟體和地區的出口增速回升。**對美國、歐盟出口增速均有所回升。對俄羅斯、東盟等新興經濟體出口增速回升。

**報告正文**

**3 月 10 日，海關總署公佈 1-2 月進出口數據，出口（以美元計價）同比 21.8%、預期 7.3%、前值 6.6%；進口（以美元計價）同比 19.8%、預期 6.9%、前值 5.7%。**

## **1\. 核心觀點：“春節錯位” 顯著推升年初出口**

**1-2 月出口大幅衝高，主因是 “春節錯位” 影響，次因是外需改善。**1-2 月出口（以美元計價）同比 21.8%，較 2025 年 12 月改善 15.2 個百分點。覆盤歷史，歷年年初出口增速均會出現大幅波動，主要源於 “春節錯位” 的影響，1-2 月合計處理也難以剔除上述擾動。依據海關 “春節調整” 模型，春節對出口的影響週期長達 1 個半月，春節期間直至除夕後第 30 天之前，出口均弱於正常水平。而去年春節早於今年，停工更多影響去年 1-2 月出口讀數、形成低基數，測算 “春節錯位” 推升今年 1-2 月出口增速 8.4 個百分點；剩下 6.8 個百分點的出口反彈幅度與高頻指標基本一致，高頻港口貨物吞吐量同比（農曆對齊）較 2025 年 12 月反彈 4.9 個百分點，上述趨勢自 1 月初持續演繹，反映外需改善的影響。

**從商品結構看，出口反彈幅度較大的也是受 “春節錯位” 影響較明顯的勞動密集型行業，部分中間品資本品出口改善則或反映新興需求改善影響。**春節錯位對所有行業出口均有影響，但不同行業影響幅度不同。出口反彈幅度較大的商品有兩大類，一是輕工製品，譬如服裝（回升 24.6 百分點至 14.4%，下同）、紡織紗線（回升 24.6 個百分點至 20.4%）、塑料（回升 27.3 個百分點至 24.8%）、傢俱、燈具等。上述行業主要集中於勞動密集型行業，受春節停工、復工影響更直接，因而更受益於 “春節錯位” 帶來的出口高增，同時上述商品也是對美出口佔比較高的領域，或與美國進口需求回升、關税形勢緩和有關；二是部分中間品和資本品，譬如集成電路（回升 19.9 個百分點至 67.6%）、自動數據處理設備及零部件（回升 11.4 個百分點至 17.4%）、船舶、汽車零部件等，與新興經濟體工業化提速、加大生產資料進口有關。

**從國別結構看，美國需求改善、新興需求提速仍是支撐出口的兩大關鍵邏輯。**基於春節調整後數據，發達經濟體方面，對美國出口（回升 13.4 百分點至-16.7%）明顯反彈。我們持續強調，當前美國剔除特殊商品擾動後的真實進口，持續弱於美國消費需求，這意味着美國有持續的增加進口動機，關税形勢緩和也有利於強化這一邏輯；對歐盟出口反彈幅度為 7.5 個百分點；新興經濟體方面，對非洲（回升 18.3 百分點至 40.1%）、對東盟（回升 9.2 百分點至 20.3%）出口明顯走強，與新興經濟體工業化提速、內需釋放有直接關係，背後反映新興經濟體政策擴張、FDI 加速流入、人口紅利釋放等邏輯的驅動。

**進口視角下，加工貿易進口走強，或亦反映出口延續改善。**1-2 月進口（美元計價）同比回升 14.1 個百分點至 19.8%。其中加工貿易進口 1-2 月上行 19.1 個百分點至 37.9%。從商品層面看，機電產品進口增速較上月明顯改善、同比上行 14.9 個百分點至 23.7；結構上集成電路出口走強、同比上行 23.2 個百分點。大宗商品如銅、鐵礦石等進口表現也較好，分別較前月上行 9.5、1.7 個百分點至 42.7%、11.8%。

展望後續：“春節錯位” 或令 3 月出口讀數下降，但全年出口仍有望保持較高增長。今年春節晚於去年，且除夕後 1 個月左右出口才恢復至正常強度，這意味着 “春節錯位” 將推升 1-2 月出口、但壓低 3 月出口讀數。但 “春節調整” 後出口增速預計基本穩定。且 1-2 月出口數據偏強也反映外需改善等中期邏輯，與美國進口環節補庫存、關税形勢緩和、新興經濟體工業化提速、我國出口份額提升等直接相關，預計全年出口增速仍將保持較高增長。

## 2\. 常規跟蹤：1-2 月出口、進口均有走強

**消費品方面，消費電子、輕工製品出口均有所回升。**根據海關公佈的 1-2 月重點商品數據，消費電子出口增速延續回升（+7.0pct 至 26.0%），結構上集成電路（+19.9pct 至 67.6%）、音視頻設備及其零件（+15.8pct 至 20.8%）有所回升，手機（-21.4pct 至-10.8%）有所回落。1-2 月輕工製品出口增速有所回落（+25.9pct 至 16.1%），其中傢俱及其零件（+32.8pct 至 24.2%）、紡織紗線（+24.6pct 至 20.4%）、鞋靴（+23.5pct 至 6.1%）。

**資本品、中間品與能源資源出口增速均有回升。**資本品方面，通用機械（+14.2pct 至 17.7%）、醫療儀器及器械（+17.2pct 至 19.2%）、船舶（+29.4pct 至 54.4%）出口增速有所回升。中間品方面，集成電路（+19.9pct 至 67.6%）、汽車零配件（+13.1pct 至 12.3%）出口增速回升。此外，能源資源出口增速有所回升（+6.2pct 至 10.4%），其中陶瓷產品（+41.1pct 至 28.8%）、塑料製品（+27.3pct 至 24.8%）大幅度回升，成品油（-37.5pct 至 4.9%）、稀土（-69.8pct 至 16.5%）大幅回落。

**國別方面，對美國出口增速回升，對非美髮達經濟體、新興經濟體和地區的出口增速也均有回升。**發達經濟體方面，對美國（+13.4pct 至-16.7%）、歐盟（+7.5pct 至 19.1%）、英國（+5.3pct 至 18.3%）出口增速均有所回升，對日本（-3.7pct 至 1.5%）出口增速有所回落。新興經濟體和地區方面，對俄羅斯（+9.5pct 至 13.1%）、東盟（+9.2pct 至 20.3%）、非洲（+18.3pct 至 40.1%）出口增速均回升，對拉美（-1.3pct 至 8.5%）有所回落。

**1-2 月進口增速明顯回升，機電產品進口漲幅較大。**1-2 月進口（美元計價）同比回升 14.1 個百分點至 19.8%。具體來看，機電產品進口增速較上月明顯回升（+14.9pct 至 23.7%），其中集成電路（+23.2pct 至 39.8%）回升幅度較大。大宗商品進口中，銅（+9.5pct 至 42.7%）、鐵礦石（+1.7pct 至 11.8%）均有所回升，而原油（-9.5pct 至-4.7%）、大豆（-7.5pct 至-3.3%）進口有所回落。

本文來源：申萬宏觀趙偉團隊

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