--- title: "滬深 300 的波動率開始媲美標普 500 了" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/278681172.md" description: "滬深 300 指數的波動率逐漸降低，表現出與標普 500 相似的趨勢。自 2024 年 2 月 7 日吳主席上任以來，滬深 300 的區間收益為 38.93%，略高於標普 500 的 35.69%。年化波動率方面，滬深 300 為 18.43%，略高於標普 500 的 16.35%。市場的穩定性受到 GJD 的逆週期調節影響，投資者對低波動策略的關注度也在上升。" datetime: "2026-03-11T07:54:12.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/278681172.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/278681172.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/278681172.md) --- # 滬深 300 的波動率開始媲美標普 500 了 种种迹象表明，以沪深300为代表的中大盘宽基指数（A股门面指数）的波动率确实在逐步降低，走低波慢牛。 从2024年2月7日，吴主席正式履职以来至今，沪深300和标普500的区间业绩表现见下图——Claude Code制作的业绩图对比。 ![图片](https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/ONqSFkcPtKYIdhQGduXeIeaDFqNrmewYLT211nem0yRIAAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) 从区间收益对比来看，沪深300指数38.93%，同期标普500指数35.69%，沪深300略胜。 从区间最大回撤对比来看，沪深300指数\-15.66%，同期标普500指数\-18.90%，沪深300略胜。 在年化波动率上，沪深300指数18.43%，略高于标普500的16.35%。 这里还要考虑到924的脉冲行情对波动率的放大，如果看日波动率的话，沪深300已经降到1.16%和标普500的1.03%在伯仲之间。 ![图片](https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/Ody-caL2VdHqvZ4PcdLM_iGzlagojujKIcUYKx2ffCyTkAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) 不仅要牛，还要慢牛。 3月6日，吴主席在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上的发言中，“十五五”时期，将完善中国特色稳市机制建设，丰富跨周期逆周期调节的手段和机制，增强市场内在稳定性。 A股目前的状态，的确离不开GJD的逆周期调节。 前几天看着韩国股市反复熔断的情境，我也在想，假如1月GJD没有大手笔降温，这次A股的反应又会是怎么样。 昨天的消息，三星、SK海力士将注销超140亿美元库存股以推动公司治理改革，粉丝群有朋友将之评价为“韩特估”。 韩国股市和A股历来是高波动股市的代表，两个市场的投资难度都相当之高。 东亚三强，日本的平准基金和股东回报提升，首先在日经225身上，摸索出了一个模板。 而后中国也在近几年慢慢积累低波慢牛的经验。 现在韩国也开始跟上。 东亚市场的可投资性，正在慢慢加强。 现在的A股，大盘宽基看GJD的态度；小盘则看私募量化，各自找到了属于自己的大爹。 这是好的信号。 另一方面，投资者对低波动的重视程度越来越高，这也是不争的事实。 这体现在红利低波策略上出现了一批坚定的拥趸。 更体现在对固收+的追逐上。 ![图片](https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OsSTrI4WG0oD_R9L1BUKGsc4nJh98r5DsLb4bou_jTDWcAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) # **好业绩的权益基金经理搭配固收+的产品形式，效果相当好** 2025年至今很多固收+业绩非常出彩，规模300亿以上的二级债基，数量来到了8只。 ![图片](https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OE1JIk8XSDtiPTwsrDjz3AciilPVUZJkeg45S-GaWqZ8kAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) 尤其景顺长城和永赢，把高楠、邹立虎、江山，这几位业绩好的权益基金经理安排到固收+上负责权益端。 江山管理景顺长城智能生活，2025年收益翻倍。 高楠管理永赢睿信，2025年收益92.3%。 邹立虎管理景顺长城周期优选，2025年收益67.52%。 如此炸裂的业绩，应用到固收+上，效果当然好。 由他们参与合管的永赢稳健增强、景顺长城景盛双息、景顺长城景颐丰利，2025年以来的业绩不逊于纯权益产品，赢两次。 当然，现在是规模流入期，不管主动基还是固收+，这几位基金经理的重仓方向吸引了资金的持续流入，所以上涨会比较丝滑。 如果后面趋势逆转，固收+方向肯定要优先考虑止盈止损，尤其这些产品机构投资者比较多，和个人投资者越跌越买的倾向不同，他们遇到调整的时候，动作往往会更加果断。 规模比较大的这几只产品如果考虑降低权益仓位的话，后边可能的波动也需要投资者关注。 ![图片](https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OsSTrI4WG0oD_R9L1BUKGsc4nJh98r5DsLb4bou_jTDWcAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) # **业绩好回撤也不差的二级债基** 所以对固收+品种，除了收益之外，我更加关注的还有回撤。 低波固收+含权资产占比低，波动低，收益也更低，那有没有收益不错，但从2025年以来回撤控制也很不错的固收+？ 前几天，民工在文章中提到了**嘉实稳怡债券。** 两位基金经理都是去年上任的，整个产品的管理风格与之前有了很大的变化。 从2025年至今，收益有16%，但最大回撤只有1.27%，在一众收益率超过15%的产品里，这个回撤水平是最好的。 怎么做到的？ 我看到在去年三季度，牛市主升期间，基金经理大幅抬升了股票的比例，而且还是在科技、有色方向重点出手，这波机会把握得非常好。 ![图片](https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/O-eKGdvnviI_HiN6Kj-4q-_D2d5dDTQcbd3s8uB9kF2O0AA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) 考虑到目前嘉实稳怡的规模也不大，类似仓位上的操作，还有很多施展空间。 不只是嘉实稳怡，2025年至今收益在10%以上，回撤在2%以内，收益在10%以上的二级债基，还有这么几只。 ![图片](https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OOpoFP0IRBv_fN5GTV85yqtcPy6ufCOa8z_pzVy5Va0uoAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) **汇添富多元收益、汇添富双利债券**，在2025年汇添富的固收+，无论业绩还是规模都有不俗的表现，我们在《四季报出炉，竞争日趋白热化...》盘点时谈到过，全年规模增长仅次于景顺长城。 而在《大幅增长背后：汇添富固收+做了什么？》，我们也对汇添富的产品策略定位做了拆分。 汇添富多元收益，是定位积极成长风格的产品，而汇添富双利，定位应该偏均衡稳健。 机构投资者买固收+的一个困扰在于，不知道背后的权益占比和持股情况，所以不好分配头寸，如果能把权益中枢和投资风格稳定下来，会更容易获得关注。 此外摩根双债增利、招商安庆债券、交银增利增强，也均有尚佳的发挥。 ![图片](https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OsSTrI4WG0oD_R9L1BUKGsc4nJh98r5DsLb4bou_jTDWcAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) # **写在最后** 应该说，低利率环境下，含权产品的发展是有天时地利人和的。 第一，以前利率高，非标资产稳稳的幸福，你说股息率4%-5%，或者年化收益4%-5%的净值型基金，根本没人感兴趣。 但现在不一样，利率本来就低了，监管对理财的业绩基准也逐步收紧了，要么接受平庸的业绩，要么就往波动性合理的含权产品方向挪。 第二，监管需要A股慢牛，可行的方法之一就是通过波动性合理的**偏债类的FOF，固收+入市，就算后面波动也比all in 偏股混的波动可控制。** 第三，2021-2024漫长的调整，的确改变了一部分投资者。 大家对红利、对多元配置、对含权固收产品感兴趣。 在之前民工的文章评论区，我看到有读者评论，买固收+就选易方达增强回报，而类似的评论，包括不限于易方达裕惠定开、易方达裕祥回报等等，在我的后台留言也出现过。 这些业绩曲线够长、风险收益良好的产品，真心拥有一批投资者。 大家看待市场越来越理性，A股的慢牛才能慢慢成为可能。 ### 相關股票 - 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