--- title: "主題輪動強度或有修復，重視低位滯漲板塊的潛在催化——主題周觀察【東方財富策略陳果團隊】" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/278708446.md" description: "主題輪動強度可能修復，低位滯漲板塊潛在催化值得關注。上週市場以政策博弈和外部衝擊為主，主題板塊普遍回調，氫能源、量子通信等小幅上漲。主力資金大幅流出，資源漲價鏈和 AI 通脹成為熱點。證監會主席表態限制過度投機，預計對中小盤主題投資形成衝擊。輪動強度略有回升，關注滯漲題材，AI 應用和商業航天為重點。" datetime: "2026-03-11T10:51:54.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/278708446.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/278708446.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/278708446.md) --- # 主題輪動強度或有修復，重視低位滯漲板塊的潛在催化——主題周觀察【東方財富策略陳果團隊】 重要提示：通過本訂閲號發佈的研究觀點和信息僅供東方財富證券股份有限公司（下稱 “東方財富”）客户中符合《證券期貨投資者適當性管理辦法》規定的機構類專業投資者參考。因本訂閲號暫時無法設置訪問限制，若您並非東方財富客户中的機構類專業投資者，為控制投資風險，請您取消關注，請勿訂閲、接收、使用或轉載本訂閲號中的任何信息。對由此給您造成的不便表示誠摯歉意，感謝您的理解與配合！ 摘要 “馬年開門紅” 行情基本兑現後，上週（2026/03/02-2026/03/06）市場以博弈政策與消化外部衝擊為主，主題板塊大範圍回調，或與政策催化相關的氫能源、量子通信、工業母機、可控核聚變小幅收漲。主題板塊交投情緒回落，全周大部分主題日均換手率低於 “924” 以來均值，主力資金大幅淨流出。賽道熱點方面，市場追逐資源漲價鏈和AI 通脹，漲價鏈圍繞美伊衝突下的油價反覆博弈，帶動石油石化板塊全周領漲；AI 通脹敍事圍繞 “AI 缺電” 敍事交易，電力設備領漲成長板塊。 風格再平衡明顯，大盤相對抗跌、小盤面臨更大調整壓力。證監會主席吳清表態要依規限制過度投機，嚴查嚴處蹭熱點、炒概念，疊加美伊衝擊持續時長的不確定性，預計將對中小盤佔比相對較多的主題投資題材形成一定的衝擊，需警惕風險偏好下行風險。 主題輪動方面，上週五前題材間結構變化不顯著，輪動強度 MA5 下穿至μ-σ下方；週五受創新藥、恆科的回暖及稀土永磁調整的帶動，主題輪動強度略有回升。根據歷史情況觀察，當輪動強度 MA5 下穿至μ-σ下方後輪動強度往往階段性出現回升，結構上可重點關注滯漲題材。當前偏左側滯漲類品種主要為 AI 應用、商業航天，AI 應用資金尚處底部，注重 OpenClaw 火熱、Deepseek 4.0 將於近期發佈帶來的潛在催化，商業航天近期資金情緒已顯示出明顯修復但股價總體盤整，關注首屆上海商業航天大會暨展覽會的帶動；新能源相關的氫能源、儲能，新質生產力相關的量子、可控核聚變，受益於政策提振的工業母機等資金情緒總體上行，相對中證超 800 超額收益走高，賺錢效應良好，但需警惕資金階段性流入甚至超買後擁擠度提升，易受市場噪音擾動；其他寬基指數可重點關注資金情緒持續回暖的科創芯片。 前沿科技及產業進展方面：AI 應用近期催化密集：1）DeepSeek V4 搭載 Engram 記憶印跡，將於 2026 年 3 月發佈；2）深圳市龍崗區人工智能（機器人）署近日就《深圳市龍崗區支持 OpenClaw & OPC 發展的若干措施（徵求意見稿）》公開徵詢意見。AI 硬件方面，針對市場高度關心的北美 AI 缺電問題，微軟、谷歌、Open AI、亞馬遜、Meta、x AI 和甲骨文七家企業的代表前往美國白宮並簽署書面文件承諾自行供應或購買 AI 數據中心所需電力。商業航天方面：1）2026 年上海商業航天展覽會將於 3 月 12-14 日舉辦；2）藍箭航天自主研製的 “藍焱” 220 噸級液氧甲烷全流量補燃循環發動機完成整機全系統長程試車。 風險提示：風險偏好下降超預期；產業進度不及預期；數據統計存在誤差等 “馬年開門紅” 行情基本兑現後，全周（2026/03/02-2026/03/06）市場以博弈政策與消化外部衝擊為主，主題板塊大範圍回調。樣本主題中，全周僅氫能源、量子通信、工業母機、可控核聚變小幅收漲，其餘主題普遍收跌。市場情緒方面，主題投資交投情緒回落，大部分主題全週日均換手率低於 “924” 以來的日均換手率；資金流方面表現為主力資金大幅淨流出。結構上，表現強勢的氫能源、量子通信、工業母機、可控核聚變或與政策催化相關。賽道熱點方面，市場繼續追逐資源漲價鏈和 AI 通脹，漲價鏈上圍繞美伊衝突下的石油價格反覆博弈，帶動石油石化板塊全周領漲；AI 通脹敍事則結構性顯著，圍繞 “AI 缺電” 敍事反覆交易，電力設備板塊在成長板塊中領漲。 風格上，全周市場從中小盤佔優切換至大盤佔優，在 3 月 3 日的市場大幅調整中大小盤剪刀差迅速收窄，此後大小盤輪動強度略有波動，但總體依然呈現大盤相對抗跌、小盤調整壓力更大的格局。由於證監會主席吳清依規限制過度投機，嚴查嚴處蹭熱點、炒概念的表態和美伊衝擊持續時長的不確定性，預計將對中小盤佔比相對較多的主題投資題材形成一定的衝擊，需警惕風險偏好下行風險。 主題輪動方面，週一至週四題材間結構變化不顯著，稀土永磁、核聚變、氫能源、量子表現較好，輪動強度 MA5 下穿至μ-σ下方；週五受創新藥、恆科的回暖及稀土永磁調整的帶動，主題輪動強度略有回升。根據歷史情況觀察，當輪動強度 MA5 下穿至μ-σ下方後輪動強度往往階段性出現回升，結構上可重點關注滯漲題材。 具體看，新能源相關的氫能源、儲能，新質生產力相關的量子、可控核聚變，受益於政策提振的工業母機等資金情緒性流入甚至超買後擁擠度提升，易受市場噪音擾動；當前偏左側滯漲類品種主要為 AI 應用、商業航天，AI 應用資金尚處底部，注重 OpenClaw 火熱、Deepseek 4.0 將於近期發佈帶來的潛在催化，商業航天近期資金情緒已顯示出明顯修復，但股價總體盤整，關注首屆上海商業航天大會暨展覽會的帶動；其他寬基指數可重點關注資金情緒持續回暖的科創芯片。 報告全文及相關數據庫歡迎聯繫我們索取。 風險分析 1）風險偏好下降超預期：若美伊軍事衝突烈度及持續事件超預期，全球滯脹和衰退風險提升，全球權益資產風險偏好或將下行。 2）產業進度不及預期：若相關主題產業進展不及預期，量產時間或商業化落地等再度面臨不確定性，可能導致股價大幅波動。 3）數據統計存在誤差。 內容摘自：《主題輪動強度或有修復，重視低位滯漲板塊的潛在催化——主題周觀察》 報告日期：2025/03/10 證券分析師：陳 果，S1160525040001 證券分析師：楊澤宇，S1160525100001 聯繫人：楊澤宇 ## 相關資訊與研究 - [AI 也會當內鬼？當 AI 成為資料通道，治理架構是否需要升級？](https://longbridge.com/zh-HK/news/282756317.md) - [智冠設 AI 發展中心 佈局生成式 AI 擴大營運動能](https://longbridge.com/zh-HK/news/282361821.md) - [中國發布 AI 擬人化管理辦法 明令不得危害國家安全](https://longbridge.com/zh-HK/news/282335149.md) - [大盤暴漲不敢買？這族羣剛打底完成，錯過再等下半年！](https://longbridge.com/zh-HK/news/282461096.md) - [美伊情勢持續膠著 美股基金近周吸金 225 億美元居冠](https://longbridge.com/zh-HK/news/282525933.md)