--- title: "這個賽道已經不給 “窮人” 機會了：沒有十億，別談 B 輪" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/278983733.md" description: "人形機器人行業融資情況火熱，近期至少完成 18 起融資，總金額突破 130 億元。2026 年，中國具身智能領域融資事件達 88 起，金額超 200 億元。A 輪融資門檻已達 10 億，B 輪融資多在此規模以上，顯示出行業的高門檻與資本的盲目追逐。企業需具備商業閉環條件，才能獲得下一階段融資機會。" datetime: "2026-03-13T04:14:47.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/278983733.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/278983733.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/278983733.md) --- # 這個賽道已經不給 “窮人” 機會了：沒有十億，別談 B 輪 **导****读** THECAPITAL ![图片](https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OUlYTlvr42W69Z2LM9OhVqFAEe_XkWeqvtpTRR0yCnXbwAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) _烈火烹油，鲜花簇拥_ 本文 4643 字，约 6.6 分钟 作者 | 王涛 编辑 | 吾人 来源 | #融中财经 （ID：thecapital） 春晚结束后的短短两周时间，机器人再次刷屏，这次不是舞台上的炫技，而是铺天盖地的融资讯息。 据融中财经记者不完全统计，人形机器人行业（含零部件）已至少完成18起融资，总金额突破130亿元；IT桔子数据则显示，2026年开年至今，中国具身智能领域总计对外披露88起融资事件，合计融资金额超200亿元。 更让人咋舌的是，近几个月的融资情况来看，机器人A轮融资就到达10亿门槛，开启B轮次融资金额多是在10亿及以上量级。一般来说，10亿规模主要出现在C轮甚至更后期轮次中，这次却成了明星机器人们的基本门槛。 ![图片](https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/O3a5-3d1sslkIMyORSoewdhfIvgS8QMgMj8Ouwz7elNuMAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) （融中财经制图） 这不禁让人好奇：人形机器人赛道是真的大有可为，还是资本在盲目跟风？在记者看来，这十亿的门槛是资本们用真金白银画出的线，越过线意味着企业或许具备了商业闭环的条件，有了通往下一阶段的门票。 ********十亿的门槛******** 2026年的中国机器人赛道，已经不再是“小打小闹”的创业温床。 25年年底，原力灵机A轮突破10亿融资，刷新A轮融资新高度，成为国内首家围绕模型为核心的具身智能企业。；开年短短两个多月，市场便被密集的大额融资讯息刷屏。2月2日，逐际动力（LimX Dynamics）宣布完成2亿美元（约14.4亿人民币）B轮融资。本轮融资吸引了电商与云计算巨头、全球顶级硬科技VC、汽车制造产业链龙头及多个地方政府产业引导基金，包括阿里巴巴、红杉中国、上汽投资、联想创投及深创投等。 2月23日，智平方（AI²Robotics）宣布完成超10亿元B轮融资。本轮融资投资方阵容横跨互联网和AI巨头、头部央企、特斯拉生态链龙头、场景战略合作伙伴、“深口袋” PE基金、头部券商系及地方基金，包括百度、中车资本、宇信科技、森麒麟、沄柏资本、国泰海通等，阵容十分豪华。 3月2日，银河通用（Galbot）宣布完成25亿元B轮融资。本轮融资投资方阵容极其深厚，堪称具身智能领域的“国字号”标杆，涵盖了国家级产业投资基金、能源石化巨头、顶级国有商业银行以及地方战略投资平台，包括国家人工智能产业投资基金（国家大基金三期）、中石化、中国银行、工商银行及北京市人工智能产业引导基金等。 除此之外，星海图、灵心巧手、逐际动力等一批选手悉数迈过10亿人民币大关。可以看出，在具身机器人领域，10亿元基本成为了B轮融资的“入门槛”。 2025年被称为机器人的量产元年，彼时机器人融资也可以用铺天盖地来形容。而今年刚开始前两个月总金额就突破了130亿元，直逼2025年全年的1/3.由此可见，在春晚流量加持后，今年的人形机器人更加火力全开。 而如果从投资方来看，产业资本与国有资本成为了这轮融资潮的主力军。 总结来看，美团投资了银河通用、逐际动力、自变量机器人、千寻智能、至简动力、星动纪元。几乎投遍了所有头部本体公司，目的是为未来的无人配送和智慧仓储买下所有可能性。字节跳动投了自变量机器人（领投）、银河通用。逻辑上主要算法优先，少但极准，重点投向那些拥有端到端大模型算法、能直接与字节AI实验室产生协同效应的团队。 此外，松延动力背后还有宁德时代投资，逐际动力后方京东、上汽，百度战投、中车资本也出现在智平方的股东名单中，这些都是产业资本深度参与的典型案例。 国资的身影也在其中越来越活跃，松延动力的京国盛基金，智平方背后的成都科学城创投、科晟基金等，银河通用背后䣌国家人工智能产业投资基金（大基金三期）。 当掌握着国家战略资源和产业命脉的 “国家队” 开始真金白银地押注，就意味着人形机器人这个赛道不再是资本追逐的 “风口泡沫”，而是正在成为中国制造业转型升级中一块看得见、摸得着的基石。或许这才是许多投资方敢于下注的底气所在。 至于B轮资金的用途，这些机器人企业的大多数答案似乎都与产业落地相关。比如智平方在官宣B轮融资时表示本次融资资金将主要用于保持GOVLA具身大模型能力的最强领先，并在此基础上，驱动AlphaBot（爱宝）系列机器人产品迭代与产线扩容。灵心巧手也表示，B轮所募集资金将投入核心产品技术研发、产能爬坡及全栈基座能力建设。有观点认为：2026年将是具身机器人 “从实验室到工厂” 的规模放量元年。 而要想真正大规模落地，资金是一个十分重要的前缀条件。所以，资本们愿意在B轮中下重注。10亿是资本立下的一道分水岭，迈过去意味着企业有大规模落地进入机器人决赛圈的可能。10亿的B轮不仅是一轮融资，也是通往下一站的门票。 ********“百亿局” 背后的，******** ********模型成为后手优势******** 当具身智能行业的融资门槛普遍跨过十亿级、估值迈向百亿大关后，资本的审美逻辑发生了根本性的位移。在长达数年的技术长跑中，拿钱只是获得了 “入场券”，而真正的护城河不再是单纯的算法深度或硬件参数，而是 “大脑” 的通用智能、架构基建以及极度务实的工程落地能力。 在早期的机器人赛道，资本往往被精密的机械结构、高扭矩的关节或灵活的灵巧手所吸引。然而，随着供应链的日益成熟，电机、减速器、执行器等核心零部件正逐渐走向模块化和标准化，硬件的差异化优势正在被迅速拉平。 此前，原力灵机在接受融中财经采访时表示：“当前机器人在真实环境中受挫，核心短板不在于电机的扭矩或硬件的自由度不够，而在于 ‘智商’ 不足（缺乏物理直觉、泛化性差）”。 据悉，原力灵机是一家成立于2025年3月的具身智能企业。专注于机器人软硬件全栈技术的研发与产业化落地。提出了 “具身原生” 技术路线，并发布了具身原生大模型DM0、开源开发框架Dexbotic及量产工作流DFOL等核心产品。公司已完成由阿里巴巴、蔚来资本等领投的近10亿元融资。 原力灵机提到的这种 “智商不足” 体现为机器人缺乏物理直觉和泛化能力。一个能在实验室干净地面上平稳行走的机器人，一旦进入光照多变、杂物堆积的真实工厂，往往会因为感知失效或决策崩溃而停止工作。 因此，资本在2026年达成了一个强烈的共识：现阶段真正的护城河是 “大脑的通用智能与架构基建”。原力灵机方表示：硬件的差异化优势会被逐渐拉平，只有具备跨机型泛化能力的具身原生模型，才能向下兼容各种硬件，向上适配万千场景。这种 “模型解锁场景、场景定义硬件” 的路径，让 “先模型，后本体” 成为了头部企业的核心底牌。 在百亿级的博弈中，投资人变得前所未有的冷静。他们不再为精美的Demo视频买单，而是拿着放大镜寻找具备以下三项 “硬能力” 的企业： 全栈自研与量产交付能力：关节、灵巧手、执行器、底盘等关键部件必须具备全栈自研能力，这是确保不被供应链 “卡脖子” 的基础。但自研只是第一步，更重要的是工程化的系统能力。”推理要足够实时，整机要稳定可靠，安全机制要完善；同时还得把成本、损耗、维护、部署这些 “脏活累累活” 做好，否则算法再强也落不了地。能够稳定下线、故障率低、可规模化交付的公司，才具备跨越周期的第一道门槛。” 具身大模型与真实数据闭环：资本关注的不再是单纯的算法，而是 “真实世界的智能” 加 “数据闭环”。“这种智能意味着机器人不仅能在受控环境下完成任务，还要能在不同对象、不同环境下稳定成功，且任务序列不能崩溃，还能跟人自然交互。更关键的是，企业必须能把现场的好例子、坏例子都回流进训练，让模型越用越准。这种自我进化的能力，才是持续拉开差距的关键。” 真实订单与商业化回本：2026年是机器人商业化的 “ROI（投资回报率）元年”。资本只投 “能赚钱” 的公司，不再为概念买单。企业必须证明自己能把一个场景的问题从头到尾真正解决掉，算得清ROI，且交付方式能标准化、可复制、可规模化推广。少任何一项，都很难从这场长跑中跑出来。 这一波十亿起步、百亿估值的融资热潮，本质上不是泡沫，而是产业从0到1走向1到10的质变拐点。国家队入场、产业资本扎堆，意味着具身智能已经从极客手中的 “高级玩具” 变成了大国竞争的 “生产力武器”。 在这个拐点上，能活下来的一定是 “软硬结合” 最极致的选手。未来能跑出来的，一定是硬件能造、大脑够强、商业能跑的公司。硬件确保了机器人的 “下限”，决定了它能不能进场；而大脑则决定了机器人的 “上限”，决定了它能干多少活、干得多聪明。这种 “大脑” 与 “肌体” 的终极对齐，不仅是技术上的挑战，更是对团队组织能力、资金使用效率和行业洞察力的全方位考验。 资本正在通过极高的资金门槛提前清场，将资源迅速向具备这种复合能力的头部项目集中。对于身处其中的玩家来说，拿到10亿融资只是生存的第一步，如何将这笔巨款转化为真实场景中的稳定表现和源源不断的订单，才是真正决定生死存亡的 “底牌”。 ********从流水线到 “安卓时刻”******** 在完成了资本门槛的跨越与底层实力的积蓄后，具身智能行业面临着最为现实的问题：究竟哪里才是大规模商业化的第一落脚点？关于“先入工厂”还是“先入家庭”的路线之争，在2026年的市场反馈中逐渐水落石出。 原力灵机表示，首个商业ROI（投资回报率）爆发点将会出现在B端工厂与特定工业场景。这一判断不仅揭示了技术落地的客观规律，更预示了具身智能从“单一工具”向“平台生态”演进的必然趋势。 科学评估场景落地的标准在于容错率与数据的结构化程度。家庭环境被视为极度非结构化的“开放世界”，其中充斥着海量的长尾场景（Corner Case）。“家庭环境中Corner Case多，且C端用户对失败的容忍度极低，短期内大模型泛化能力难以100%支撑。” 在家庭场景中，一个打碎的杯子或一次错误的取物指令都可能导致用户信心的崩塌，这种极高的品牌风险与技术泛化难度，使得“入户”在现阶段更多仍处于探索期。 相比之下，工厂流水线则是一个半结构化的环境。在这里，任务具有高度的重复性，边界清晰且生产节拍可量化。 企业客户只为“效率与降本”买单，ROI易计算。在工业场景中，即便机器人偶尔出现误操作，由于环境受控且具备完善的安全机制，其带来的损失是可控且可预测的。更重要的是，通过在B端工厂高频打磨“精准度与执行节拍”，企业可以跑通核心的数据飞轮，这被视为具身智能最终走向C端家庭必经的务实铺垫。 在拿到巨额融资后，玩家们在角色设定上也出现了显著的分化。一部分企业选择打造垂直一体化的机器人标杆，而另一部分则看得更远。比如原力灵机不追求做封闭的“垂直硬件制造商”，其核心定位是具身智能时代的具身大脑提供商与基础设施（Infra）开源建设者。这种定位的转变，本质上是试图从“卖一台机器”的生意，升级为“定义一个时代”的生态。 这种转型被形象地比作具身智能领域的“安卓时刻”或“PyTorch时刻”。 正如智能手机的普及离不开安卓系统的开源，具身智能的大规模爆发也需要一套标准化的“架构基建”。通过发布具身原生开发框架、建立全球标准真机评测平台，以及开源基座模型与双臂硬件，领先企业正在致力于打破行业孤岛。原力灵机表示，通过这些开源与标准化的努力，希望赋能千行百业的开发者与硬件厂商，立志成为推动AI智能真正扎根于物理世界的基石生态构建者。 在2026年这个产业拐点，资本的狂轰滥炸并非制造泡沫，而是加速了产业从1到10的跨越。能在这场长跑中真正走到最后的企业，必须具备三项硬能力。首先是“真实世界的智能”加“数据闭环”，要求模型不仅能跑Demo，还能在不同环境下稳定成功，并将现场数据实时回流训练。其次是强工程能力，能够处理好维护、部署等“脏活累活”，确保算法真正落地。最后是产品与商业能力，确保交付方式可规模化推广。 总结而言，十亿的融资门槛只是入场券，而真正的竞赛在于谁能率先在B端工厂跑通ROI，谁能率先构建起具身智能的底层基础设施。这不仅是一场技术的博弈，更是一场关于商业远见与生态号召力的较量。未来几年，活下来并领跑行业的，一定是那些能将“大脑”的泛化能力与“身体”的工程品质完美对齐，并以开放心态构建基石生态的公司。 大幕才刚刚拉开，而终局将属于那些真正让AI扎根于物理世界的实干者。 # **线索爆料** # rzcj@thecapital.com.cn 媒体合作：010-84464881 ## 相關資訊與研究 - [【風雲人物】「新興市場教父」麥樸思逝世，享年 89 歲](https://longbridge.com/zh-HK/news/282917288.md) - [台灣半導體制造公司第一季度業績預覽：連續第十二次雙重超預期可能意味着什麼，股價接近歷史高點？](https://longbridge.com/zh-HK/news/282878796.md) - [美股⼀年中最糟糕的⼀天來了！](https://longbridge.com/zh-HK/news/282846379.md) - [理解市場 | 小鵬集團-W 漲近 4% 新科技旗艦小鵬 GX 正式開啓預售](https://longbridge.com/zh-HK/news/282922027.md) - [騰訊發佈並開源混元 3D 世界模型 2.0](https://longbridge.com/zh-HK/news/282954139.md)