--- title: "KBRA 為 MSC Income Fund, Inc.的 1.5 億美元 2029 年到期的高級無擔保票據分配評級 | Main Street 資本股票新聞" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/279083481.md" description: "KBRA 已對 MSC Income Fund, Inc.的 1.5 億美元 2029 年到期的高級無擔保債券賦予 BBB-評級，並展望穩定。所得款項將用於償還現有的擔保債務。MSIF 的多元化 13 億美元投資組合包括 150 家公司，涵蓋多個行業，重點投資於私人貸款。該公司的槓桿比率保持在 0.82 倍的低水平，儘管預計這一比例將上升。MSIF 擁有充足的流動性，但面臨來自高額非應計貸款和經濟不確定性的風險。如果資產質量惡化或監管覆蓋率被突破，可能會發生評級下調" datetime: "2026-03-13T11:21:00.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/279083481.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/279083481.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/279083481.md) --- # KBRA 為 MSC Income Fund, Inc.的 1.5 億美元 2029 年到期的高級無擔保票據分配評級 | Main Street 資本股票新聞 紐約 --（商業資訊）--KBRA 對 MSC Income Fund, Inc.（紐約證券交易所代碼：MSIF 或 “公司”）的 1.5 億美元、6.34% 的 2029 年到期高級無擔保債券賦予 BBB-評級。評級展望為穩定。所得款項將用於償還現有的擔保債務。 **關鍵信用考慮因素** 該評級得益於 MSIF 多元化的 13 億美元投資組合，截至 2025 年第四季度，投資於 150 家投資組合公司（包括股權投資），覆蓋 30 多個行業，其中約 77% 的投資組合由高級擔保第一留置權貸款組成。前三大投資組合行業為電氣設備（9.8%）、機械（8.0%）和商業服務與供應（6.6%），顯示出高度的細分投資組合。歷史上，MSIF 主要投資於相對競爭較小的下中市場，但已將投資組合轉向更多的私人貸款投資，這些投資通常規模稍大，並且是由私募股權基金擁有或收購的公司。我們預計這種動態將繼續，因為公司在 2025 年 1 月完成其普通股在紐約證券交易所上市及後續發行，籌集了超過 9000 萬美元的新股本後，改變了投資策略，專注於私人貸款投資。 MSIF 保持 SEC 豁免，以與 Main Street Capital Corp.（紐約證券交易所代碼：MAIN）共同投資，MAIN 是 MSIF 顧問的所有者，截至 2025 年第四季度，100% 的投資組合與 MAIN 重疊。MSIF 的管理團隊在私人信貸市場擁有超過 20 年的豐富經驗。MAIN 平台在經濟週期中提供了超過 25 年的強勁信用表現歷史。 公司的槓桿比率為 0.82 倍，相較於同行較低，儘管我們預計槓桿比率將上升，因為之前的 200% 資產覆蓋要求已取消，公司資產增長可能會超過股本增長。這與管理層預期的目標比率 1.15 倍至 1.25 倍一致。我們認為這是合理的，特別是隨着專注於高級擔保第一留置權的私人貸款投資組合相對於整體資產負債表的增長。 MSIF 的融資結構隨着時間的推移變得更加多元化，包括一個擔保的循環銀行信貸、一個 SPV 資產設施，以及在本次發行後新增的兩期高級無擔保債券。根據新發行的情況，無擔保債務與總債務的比例預計將達到約 50%，這相較於評級同行而言相對強勁，儘管我們注意到該公司有 1.5 億美元的近期無擔保債務到期（2026 年 10 月）。因此，如果在到期之前沒有發行額外的無擔保債務，我們預計無擔保債務與總債務的比例將回落至約 30%，更接近評級同行。截至 2025 年第四季度，公司擁有 9200 萬美元的可用信貸額度和 2060 萬美元的現金，以應對 1.289 億美元的未融資貸款承諾和上述的 1.5 億美元近期債務到期。我們預計公司將在發行高級無擔保債券時繼續採取機會主義策略。 與這些優勢相對的是，非應計貸款的比例為 1.4% 和 4.6%（按公允價值和成本計算），相比於 2024 年第四季度的 1.5% 和 5.6% 略有下降。然而，絕大多數非應計貸款與高級擔保第一留置權貸款相關，可能提供更高的回收率。此外，信用優勢受到預期主要為擔保的融資結構的制約，儘管低槓桿在一定程度上抵消了這一點。進一步的對沖優勢是與所有 BDC 相關的潛在風險，例如 MSIF 的流動性資產、作為受監管投資公司的保留收益限制，以及高基準利率、通貨膨脹和地緣政治風險的不確定經濟環境。 MSIF 成立於 2011 年，是一家馬里蘭州公司，屬於封閉式、外部管理的非多元化投資公司，已選擇根據 1940 年投資公司法被視為商業發展公司，並作為 RIC，這意味着公司必須向其股東分配至少 90% 的投資公司應税收入。 **評級敏感性** 我們不預期在近期至中期內會有評級上調。如果美國經濟出現重大下滑，導致 MSIF 的資產質量和槓桿受到負面影響，或者如果監管資產覆蓋被違反，則可能考慮評級下調和/或展望變為負面。高級管理層和/或風險管理政策的重大變化也可能導致評級負面行動，但不太可能發生。 要訪問評級和相關文件，請點擊這裏。 **方法論** - 金融機構：金融公司全球評級方法論 - ESG 全球評級方法論 有關準備信用評級所使用的所有實質性重要來源的描述，以及用於確定信用評級的方法（包括任何重要模型和相關關鍵評級假設的敏感性分析，如適用）可在此處的信息披露表中找到。 有關每個評級類別含義的信息可以在此處找到。 與此評級行動相關的進一步披露可在上述信息披露表中找到。有關 KBRA 政策、方法論、評級標準和披露的更多信息，請訪問 www.kbra.com。 **關於 KBRA** Kroll Bond Rating Agency, LLC (KBRA) 是主要的信用評級機構之一，作為全方位服務的信用評級機構，已在美國證券交易委員會註冊為 NRSRO。Kroll Bond Rating Agency Europe Limited 在歐洲證券和市場管理局註冊為信用評級機構。Kroll Bond Rating Agency UK Limited 在英國金融行為監管局註冊為信用評級機構。此外，KBRA 被安大略省證券委員會指定為指定評級機構 (DRO)，以便資產支持證券的發行人提交簡式招股説明書或貨架招股説明書。KBRA 還被台灣金融監督管理委員會認定為合格評級機構，並被美國國家保險專員協會認可為信用評級提供者 (CRP)。 文檔 ID: 1013860 在 businesswire.com 上查看源版本: https://www.businesswire.com/news/home/20260313014749/en/ 分析聯繫人 Bain Rumohr，董事總經理（首席分析師） +1 312-680-4166 bain.rumohr@kbra.com Kevin Kent，董事 +1 301-960-7045 kevin.kent@kbra.com 業務發展聯繫人 Constantine Schidlovsky，高級董事 +1 646-731-1338 constantine.schidlovsky@kbra.com 來源: Kroll Bond Rating Agency, LLC ### 相關股票 - [MSIF.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MSIF.US.md) - [PEX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/PEX.US.md) - [BIZD.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BIZD.US.md) - [MAIN.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MAIN.US.md) ## 相關資訊與研究 - [Pimco 據悉全數買下 Blue Owl BDC 的 4 億美元債券 為私募信貸業注入信心](https://longbridge.com/zh-HK/news/282854971.md) - [Main Street Capital 預計第一季度股本年化回報率為 6%](https://longbridge.com/zh-HK/news/282987379.md) - [KBRA 為 ALTDE 2026-1 信託授予初步評級](https://longbridge.com/zh-HK/news/283062057.md) - [Pimco 大手筆接盤 Blue Owl 美元債，稱私募信貸 “並非系統性風險”！](https://longbridge.com/zh-HK/news/282873804.md) - [Cinerius 的子公司重新定位並任命了新的領導層](https://longbridge.com/zh-HK/news/282962411.md)