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title: "由特朗普主導的伊朗戰爭可能會給美聯儲帶來三重打擊，而股市可能最終為此付出代價"
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description: "正在進行的特朗普領導的伊朗戰爭對美聯儲和股市構成了重大風險。儘管主要股指表現良好，但衝突可能會阻礙美聯儲的降息週期，導致由於油價上漲和通貨膨脹而引發的滯脹擔憂。此外，聯邦公開市場委員會（FOMC）內部的分歧威脅到美聯儲的信譽，複雜化了其有效應對經濟挑戰的能力。在美聯儲在這些不穩定條件下進行導航時，投資者感到謹慎，這可能會影響到歷史上昂貴的股市"
datetime: "2026-03-14T11:10:34.000Z"
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# 由特朗普主導的伊朗戰爭可能會給美聯儲帶來三重打擊，而股市可能最終為此付出代價

## 關鍵點

-   儘管道瓊斯工業平均指數、標準普爾 500 指數和納斯達克綜合指數近年來大幅上漲，但華爾街的情況可能並不像這些指數所暗示的那樣樂觀。
-   伊朗戰爭可能會使美聯儲的降息週期停滯，這對一個歷史上昂貴的股市來説將是毀滅性的打擊。
-   此外，FOMC 內部的歷史性分歧，加上美聯儲主席即將更換，使得國家中央銀行（以及華爾街）處於一個危險的境地。
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自 2019 年初以來，華爾街和投資者的情況非常好。**標準普爾 500 指數**（SNPINDEX: ^GSPC）在過去七年中有六年至少增長了 16%，而 **道瓊斯工業平均指數**（DJINDICES: ^DJI）和 **納斯達克綜合指數**（NASDAQINDEX: ^IXIC）也都達到了多個歷史收盤新高。

上漲的催化劑層出不窮，包括人工智能的發展、超出預期的企業盈利、股票拆分的狂熱、創紀錄的標準普爾 500 股票回購，以及自 2024 年 9 月開始的美聯儲降息週期。

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然而，華爾街的情況可能並不像其三大主要股票指數的表現所顯示的那樣樂觀。由唐納德·特朗普領導的伊朗戰爭於 2 月 28 日開始，可能為美國最重要的金融機構——美聯儲打開了一個麻煩的局面。加上現有的擔憂，美聯儲面臨可能的三重打擊，這很可能會對一個歷史上價格昂貴的股市產生不利影響。

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾與特朗普總統交談。圖片來源：官方白宮照片，攝影：丹尼爾·託羅克。

## 伊朗戰爭引發滯脹擔憂，並（可能）使美聯儲的降息週期停滯

兩週前，美國和以色列開始對伊朗進行軍事行動。衝突開始後不久，伊朗幾乎關閉了霍爾木茲海峽的石油出口。根據能源信息署的數據，全球約 20% 的液態石油需求每天通過霍爾木茲海峽運輸。

當基本必需品（如石油）的供應受到限制或中斷時，供需法則告訴我們，該商品的價格將會上漲。在 2 月 27 日至 3 月 9 日期間，西德克薩斯中質原油現貨價格從 67 美元飆升至最高 119 美元。

雖然大多數消費者擔心更高的油價將如何影響他們在加油站的支出，但實際上還有更大的影響。

歷史上，油價飆升通常與消費者支出疲軟、高失業率以及更重要的高通脹期相關聯。如果這些拼圖塊恰好組合在一起，就會出現美聯儲的噩夢場景：滯脹。滯脹是指失業率和通脹上升，而經濟增長疲軟或停滯。

儘管國家中央銀行有很多工具可供使用，但並沒有一種通用的藍圖來應對滯脹。降低利率以促進經濟增長可能會助長通脹的上升。與此同時，提高利率可能會進一步增加失業率並削弱美國經濟。

如果伊朗戰爭導致的油價飆升持續超過幾周，並且現有的通脹率上升，那麼美聯儲將其降息週期停滯將是合乎邏輯的。這是一個問題，因為股市歷史上價格昂貴，投資者一直寄希望於 2026 年進一步降息。

特朗普領導的伊朗戰爭可能使美國最重要的金融機構陷入一個無勝算的局面。

傑羅姆·鮑威爾的美聯儲主席任期將於 2026 年 5 月 15 日結束。圖片來源：官方美聯儲照片。

## FOMC 內部的歷史性分歧可能使美聯儲失去其最重要的特徵：信譽

其次，一段可疑的歷史正在威脅美聯儲在投資者眼中的信譽。

聯邦公開市場委員會（FOMC）是一個由 12 人組成的機構，包括美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾，負責制定國家的貨幣政策。它通過調整聯邦基金目標利率（金融機構之間的隔夜借貸利率）和/或進行公開市場操作，包括買賣美國國債，來實現這一目標。

FOMC 並不總是及時或正確地做出貨幣政策決策。使用滯後的經濟數據往往意味着 FOMC 在調整利率時會遲到。

然而，只要所有投票成員意見一致，投資者通常願意接受美聯儲的失誤。換句話説，如果沒有異議，投資者通常會感到滿意。

 安娜在下面説的確是正確的：  “我從未見過如此多矛盾的會議。”   ---   這次會議一團糟。   請查看下面點陣圖中的標籤。  FOMC 的一位成員認為美聯儲今年將加息。一位（斯蒂芬·米蘭）認為將會降息... https://t.co/TRUQmD5I2E pic.twitter.com/qPlJGL57ln   -- 吉姆·比安科（@biancoresearch）2025 年 9 月 17 日

儘管傑羅姆·鮑威爾自 1978 年以來享有美聯儲主席中最低的異議率，但自 2025 年中期以來，異議不斷增加。在過去五次 FOMC 會議中，每次至少都有一個異議意見，10 月和 12 月的會議更是創造了可疑的歷史。

在 10 月和 12 月，我們目睹了來自\_相反方向\_的異議意見。儘管 FOMC 在兩次會議上投票決定將聯邦基金目標利率下調 25 個基點，但至少有一位成員投票反對降息，而另一位則支持更激進的 50 個基點降息。自 1990 年以來，只有三次 FOMC 會議出現了相反方向的異議，而其中兩次發生在 10 月底之後。

雖然可以説對立的觀點和異議是健康的，但如果 FOMC 沒有統一的貨幣政策，可能會給股市帶來麻煩。異議持續的時間越長，美聯儲失去信譽的可能性就越大。

## 特朗普提名的美聯儲主席候選人凱文·沃什可能會對華爾街造成影響

美聯儲三重打擊的第三部分與特朗普總統提名凱文·沃什取代傑羅姆·鮑威爾有關，後者的美聯儲主席任期將於 2026 年 5 月 15 日結束。

從表面上看，沃什是取代鮑威爾的合適人選。他曾於 2006 年 2 月 24 日至 2011 年 3 月 31 日擔任美聯儲理事會成員，並在金融危機前、期間和之後都是 FOMC 的投票成員。他為這一高管職位帶來了經驗。

然而，凱文·沃什的投票記錄和他對美聯儲資產負債表的公開批評引發了對股票和美國經濟的擔憂。

雖然他的投票記錄並不能保證他在未來的 FOMC 會議上的投票方式（假設他獲得參議院銀行委員會和美國參議院的必要投票以接替鮑威爾），但沃什一直被貼上 “鷹派” 的標籤。換句話説，他更傾向於高利率環境，並更強調控制通脹而非最大化就業。他的投票記錄表明，如果他接替鮑威爾，FOMC 內最近觀察到的歷史性分歧不會得到解決。

> 凱文·沃什的提名：市場參與者將其解讀為鷹派選擇的一個原因 - 我同意 - 是因為他對急需大幅減少資產負債表的看法。
> 
> 310 萬億美元的美國經濟需要的流動性和融資需求超過了... pic.twitter.com/zYunGAItV8
> 
> \-- 約瑟夫·布魯蘇埃拉斯 (@joebrusuelas) 2026 年 1 月 30 日

此外，沃什批評了美聯儲的資產負債表，該表在大衰退後膨脹。目前國家中央銀行持有的約 6.6 萬億美元資產主要由美國國債和抵押貸款支持證券（MBS）組成。

特朗普提名的美聯儲主席希望看到美國最重要的金融機構採取後座，成為被動市場參與者。這將意味着出售國債和 MBS，並顯著減少美聯儲在其資產負債表上的持有。

但這可能會出現潛在問題。由於債券價格和收益率呈反比關係，出售國債和 MBS 可能會導致借貸利率上升，包括抵押貸款利率。

沃什希望減少美聯儲資產負債表的願望可能會引起特朗普總統的不滿，後者對傑羅姆·鮑威爾緩慢的降息方式表示公開批評，這可能會對上述期待利率下降而非上升的高價股市產生不利影響。

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