--- title: "這張 ‘不可思議’ 的 S&P 500 圖表暗示泡沫正在破裂——原因不僅僅是伊朗" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/279130221.md" description: "根據分析師的説法，標普 500 指數顯示出類似於互聯網泡沫破裂前的脆弱跡象。儘管最近市場因伊朗衝突和油價上漲而下跌，但市場頂部的跡象已經存在數月。StoneX Group 的 Vincent Deluard 強調了動能的下降、波動性的增加以及向小盤股的轉變。他警告説，股票之間的低相關性可能導致整體市場波動性加大，這通常是看跌的。投資者應保持謹慎，因為市場動態在牛市和熊市階段是不同的" datetime: "2026-03-14T17:30:26.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/279130221.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/279130221.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/279130221.md) --- # 這張 ‘不可思議’ 的 S&P 500 圖表暗示泡沫正在破裂——原因不僅僅是伊朗 作者：馬克·霍爾伯特 伊朗和石油可能已經打破了股市，但裂痕早已顯現 即使在美國和以色列於 2 月 28 日襲擊伊朗之前，標普 500 指數（S&P 500 SPX）與 2000 年初該指數的表現之間已經出現了可怕的相似之處——就在互聯網泡沫破裂之前。 一些分析師甚至反對考慮這種可能性。他們認為股市的下跌是由於中東衝突和油價（CL00）的飆升。但泡沫的顯著特徵並不是壓垮駱駝的最後一根稻草，而是使市場在一開始就如此脆弱的條件。 毫無疑問：在美國和以色列襲擊伊朗之前，標普 500 指數已經極其脆弱。在中東衝突爆發前的 2 月底，StoneX Group（SNEX）全球宏觀策略總監文森特·德盧阿德（Vincent Deluard）注意到現在的標普 500 與當時的表現之間的相似之處。 德盧阿德指出：“這種頂部模式在過去五個月中標普 500 指數的動能減緩、波動性穩步增加以及向小盤股和價值股的潛在輪動中顯而易見。” 德盧阿德在上面的圖表中展示了這種相似性。他承認，繪製圖表類比在功能上相當於 “占星術”。儘管如此，他補充説：“與 90 年代末的相似性令人驚訝。” 即使你不太重視圖表類比，德盧阿德表示，我們也應該關注即將到來的市場頂部的許多跡象。根據德盧阿德的説法，投資者犯了一個錯誤，認為牛市頂部是熊市底部的鏡像，但實際上並非如此。德盧阿德説：“市場通常是走樓梯上升，乘電梯下降。市場底部往往會以急劇的 V 形反彈，而牛市則是緩慢侵蝕。” 對波動性過於冷靜 更高的波動性是看跌的。 德盧阿德表示，許多投資者忽視了美國市場波動性的增加，因為有一個因素使其在很大程度上被隱藏：個股之間的相關性異常低。 為了展示低相關性的後果，德盧阿德計算了自 2010 年以來每一天 100 只最大股票的 50 天收益率之間的平均相關性，發現其最近降至歷史最低的 8.5%。他還發現，這種平均相關性往往會迴歸均值，暗示它將很快回到 15 年的平均水平，即 30% 到 40% 之間。從數學上講，個股之間的相關性越高，而這些個股本身又是波動的，整體市場的波動性就會自動增加。 德盧阿德繼續表示，這對股票並不樂觀，因為 “更高的波動性本身就是看跌的……它迫使交易商縮減頭寸，交易員減少資本，風險平價基金削減槓桿。” 馬克·霍爾伯特是 MarketWatch 的定期撰稿人。他的霍爾伯特評級跟蹤支付固定費用進行審計的投資通訊。他的聯繫方式是 mark@hulbertratings.com 更多信息：油價是投資者目前關注的首要問題。這就是原因。 此外：美聯儲在伊朗衝突加劇滯脹擔憂時 “完全癱瘓” \-馬克·霍爾伯特 此內容由 MarketWatch 創建，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞社和《華爾街日報》獨立出版。 （完）道瓊斯新聞社 03-14-26 1330ET ### 相關股票 - [SH.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SH.US.md) - [VTV.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/VTV.US.md) - [IUSG.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IUSG.US.md) - [SPYU.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SPYU.US.md) - [AVLV.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AVLV.US.md) - [VOO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/VOO.US.md) - [SPY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SPY.US.md) - [.SPX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/.SPX.US.md) - [IVV.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IVV.US.md) - [SDS.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SDS.US.md) - [SSO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SSO.US.md) - [SCHG.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SCHG.US.md) - [IUSV.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IUSV.US.md) - [SPXS.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SPXS.US.md) - [VUG.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/VUG.US.md) - [SPXL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SPXL.US.md) - [MGK.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MGK.US.md) - [MGV.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MGV.US.md) ## 相關資訊與研究 - [貝萊德上調美股展望，看好企業獲利與伊朗戰爭前景](https://longbridge.com/zh-HK/news/282583188.md) - [花旗集團上調美股評級，理由是「美伊戰爭終將停止」](https://longbridge.com/zh-HK/news/282705395.md) - [「WTF 指標」亮燈了！投資人滿頭問號反成利多](https://longbridge.com/zh-HK/news/282626189.md) - [美伊戰事與匈牙利政局變動引發美股市場不確定性加劇](https://longbridge.com/zh-HK/news/282487092.md) - [聯準會理事米倫預計一年後通膨率將回到目標水準附近](https://longbridge.com/zh-HK/news/282701903.md)