--- title: "《大行》高盛料油價上升餐飲受影響較小 代工廠、運動服裝及潮流玩具成本壓力更顯着" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/279200905.md" description: "高盛發佈研究報告指出，油價上升對消費企業的影響不同。餐飲行業受影響較小，因其對石油副產品的成本敞口低；而代工廠、運動服裝及潮流玩具企業則面臨更顯著的成本壓力。OEM 成本增加可能由品牌承擔，但在需求弱時，部分 OEM 可能選擇分擔成本。運動服裝企業的毛利率受折扣等因素影響，潮流玩具企業則需關注品牌受歡迎程度和產品多元化對定價能力的影響。" datetime: "2026-03-16T04:01:05.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/279200905.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/279200905.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/279200905.md) --- # 《大行》高盛料油價上升餐飲受影響較小 代工廠、運動服裝及潮流玩具成本壓力更顯着 高盛就油價上升對消費企業的影響發表研究報告，該行的敏感度分析顯示，餐飲行業的利潤率受影響程度相對較小，因對石油副產品的成本敞口較低。不過，代工生產商 (OEM)、運動服裝及潮流玩具企業的成本敞口較高，可能面臨更顯着的成本壓力。不同主要原材料價格與油價變化的關連度各有不同，而利潤率水平較高企業的經營溢利應更具韌性。 就成本轉嫁而言，理論上 OEM 成本增加可由品牌承擔，但價格變動可能存在時間差，而且當需求較弱時，部分 OEM 或會選擇分擔部分成本以爭取市場份額。對於運動服裝企業，該行認為毛利率走勢更多取決於折扣等其他因素，但目前市場背景可能限制企業將成本轉嫁給消費者。至於潮流玩具，大型企業如泡泡瑪特 (09992.HK) 及名創優品 (09896.HK)，短期內對供應商應具議價能力。該行相信 IP 及產品的受歡迎程度將決定品牌的定價能力，而產品類別多元化亦有助抵消影響。 該行認為，需留意油價上升的間接影響，尤其是對終端市場需求。該行所覆蓋的餐飲企業因客單價及必需品性質，影響相對較小，且年初至今需求及定價均見正面跡象。然而，潮流玩具及服裝屬選擇性消費，而非必需品，終端市場需求轉弱可能導致收入受壓以及成本壓力分擔。對 OEM 而言，品牌在原材料價格波動時，亦會較謹慎下單。不過，不同板塊中處於上升週期的品牌及產品將更具韌性。 ## 相關資訊與研究 - [理解市場 | 泡泡瑪特拉昇超 7% 段永平正式建倉泡泡瑪特 稱公司壁壘比想象中大](https://longbridge.com/zh-HK/news/282623781.md) - [沃什遞交財務文件，邁出確認美聯儲主席提名重要一步，但關鍵議員還要阻止](https://longbridge.com/zh-HK/news/282684124.md) - [比特幣回暖支撐估值修復，加密貨幣交易所 Kraken 趁勢重啓赴美上市](https://longbridge.com/zh-HK/news/282765489.md) - [去年放緩數據中心建設，微軟後悔了，現在開始奮起直追](https://longbridge.com/zh-HK/news/282653464.md) - [扎克伯格正危險地接近破解谷歌的盈利機器](https://longbridge.com/zh-HK/news/282726340.md)