--- title: "地緣因素推動美元崛起，但美股黃金難突破" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/279218007.md" description: "地緣因素推動美元上漲，但美股和黃金面臨挑戰。市場受到地緣政治、央行政策和關税問題的影響，資金在各類資產中波動。儘管油價一度突破 90 美元，但市場預期供應中斷是暫時的。美國新關税方案增加市場不確定性，導致避險資金流入美元和原油，全球股市和非美貨幣遭拋售。通脹風險可能迫使央行加息，給黃金帶來壓力。" datetime: "2026-03-16T07:15:00.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/279218007.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/279218007.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/279218007.md) --- # 地緣因素推動美元崛起，但美股黃金難突破 **來源丨陳杰瑞 Jerry Chen 編輯丨吳海珊** **編者按** 近期市場迷霧重重。在包括地緣政治、央行政策、關税問題等多重因素的影響下，資金在各類資產中不斷拉扯。 甚至有機構開始研究歷史數據，得出的結論是在重大沖突爆發後的一年裏，股票市場往往能實現正回報。這是因為地緣政治衝突通常並不會導致經濟週期結束，政策收緊往往才是導致經濟週期結束的原因。而目前市場仍未出現典型的標誌經濟週期結束的信號。 該圖片可能由 AI 生成 也有機構表示，儘管布倫特原油近月交割價格一度突破每桶 90 美元，但長期交割合約漲幅相對較小，這表明市場預期供應中斷的情況將是暫時性的。 但是近期，美國又提出了新的關税方案，給這個本來就迷茫的市場又增加了一層迷霧。 中東地緣政治仍在演變，但禍不單行，根據美國媒體報道，特朗普政府於 3 月 11 日對 16 個國家再次啓動了貿易調查，依據是 1974 年《貿易法》第 301 條。 **關税會對全球經濟和金融市場帶來什麼樣的影響？** 目前的市場邏輯較為清晰，中東地緣政治波動導致避險資金湧入原油和美元，全球股市和非美貨幣持續遭遇拋售，與此同時，通脹走高的風險令全球央行或被迫轉為加息路徑，這一路徑令黃金承壓。 **原油價格仍存上行壓力** 週一亞洲午間交易時段（3 月 9 日），七國集團（G7）財長召開緊急會議，討論由國際能源署（IEA）協調聯合釋放石油儲備可能性。油價開始回落。 美東時間週一美股尾盤，特朗普暗示對伊朗衝突已接近尾聲，聲稱華盛頓方面已遠遠領先於最初設定的四到五週的時間表。雖然霍爾木茲海峽實際上已關閉，但投資者越來越傾向於認為局勢最終會緩和下來。 在特朗普**“TACO”**（**Trump Always Chickens Ou**t 的首字母縮寫，直譯為 “特朗普總是臨陣退縮”，是 2025 年以來華爾街與美國輿論圈流行的術語，用來概括其談判與政策風格，並衍生出一種套利交易策略）後，國際油價一度日內波動近 30%，從 120 美元附近跌至 80 美元附近。在美東時間週一下午 5 點 30 分左右舉行的新聞發佈會上，特朗普再次宣佈 “贏了”。 然而好景不長，多頭捲土重來，截至北京時間 3 月 12 日 13:00，布倫特原油和 WTI 原油價格分別報 98 美元和 92 美元。 **國際能源署（IEA）最新決定釋放 4 億桶原油儲備為油價降温，其中美國預計釋放 1.72 億桶。然而，這似乎是原油多頭 “買事實” 的機會。** 考慮到 IEA 總共只有 12 億桶的庫存、32 個國家的協調行動所需要的操作時間，以及每天釋放的產量上限等因素，這顯然無法解決霍爾木茲海峽每天減少的 2000 萬桶的缺口，因此原油供應的風險或長時間存在。 更關鍵的問題在於，一旦基礎設施被毀，產能恢復需要更久時間。伊朗甚至警告油價可能達到 200 美元/桶。能根本性解決高油價的只有產能和出口恢復這一個辦法。 **強美元重歸視線** 除了油價帶來的通脹/滯脹風險，捲土重來的關税風波恐繼續拖累市場情緒。 根據美國媒體報道，特朗普政府於週三對 16 個國家啓動貿易調查，依據是 1974 年《貿易法》第 301 條（該條法律允許美國政府對所謂 “不公平貿易行為” 徵收關税），旨在重新施加關税壓力，以挽回上個月核心關税計劃被最高法院推翻的損失和麪子。此舉導致 3 月 12 日亞太股市開盤承壓，美股盤後則延續跌幅。 **弱美元是過去一整年的主題，然而當風險事件來襲，美元的避險作用再度體現。**尤其是美國是能源生產國，受油價的影響顯然遠遠小於多數為原油進口國的亞洲國家。 美元指數 3 月 11 日突破 99 關口且 3 月 12 日跳空高開，顯示出強勁的上漲動能。通脹風險升高令美聯儲今年或只降息 25 個基點且時間點可能被推遲至四季度，這繼續給美元提供利好。強勢美元導致黃金 3 月 11 日延續震盪走勢重回 5200 美元下方，美元/日元升至 159 附近。 同樣在強美元影響下，歐美股市隔夜普遍下跌，但納斯達克收盤微漲，顯示出科技股（尤其是超賣的大型科技股）或成為第三類的避險選擇。甲骨文在財報公佈後跳漲 9%，一定程度緩和了部分 AI 焦慮。 **黃金暫時承壓** **此次的地緣局勢似乎並沒有利好黃金。**黃金 3 月 11 日短暫突破 5200 美元，但強勢美元和原油還是令多頭缺乏繼續推高的動能。 1 月底到 2 月初的三天拋售仍然在主導黃金的價格走勢，那波大幅回守讓價格短時間內吐出了超過 1000 美元，目前高點和低點都尚未破位。 但是，對多頭來説也許更提振士氣的是 5000 美元日益企穩，該點位最初在回守後作為阻力存在，但過去兩週一直作為支撐位發揮作用。這為多頭提供了持續上漲的支持，但首先還要應對幾個短期點位。 據下圖所示，黃金重回 5200 美元下方後，圖中趨勢線或繼續限制金價的上行空間，**若能有效突破 5175 美元將再次挑戰 5200 美元區域，但仍需注意反彈回落風險。** 下行方向，5130 美元值得關注，其次是 5060 美元。考慮到金價在大週期上的上行趨勢保持完好，金價若接近震盪區域下沿 5040 美元附近，則值得考慮回調是否要開始做多。 **標普 500 受困於 6700 點** 儘管我們在 3 月 11 日見證了美國股市尾盤反彈，但不斷惡化的宏觀環境與地緣政治背景表明，這種反彈可能難以持續。 無論是在字面意義上，還是在比喻意義上，霍爾木茲海峽都越來越像一個雷區。隨着能源供應風險加大，布倫特原油一度突破每桶 100 美元，而在短短一週多的時間裏，市場對美聯儲的降息預期已下降過半，預計降息幅度縮小至約 25 個基點。這顯然不是通常為股市提供強勁支撐的環境。 **標普 500 指數期貨走勢看似沉重，正接近 6700 點，之前該價位曾被反覆測試。**這是一個混沌區域，既不能完全信任它，也無法忽視它。價格常常直接突破此處，彷彿它並不存在，但很多時候又無法持續，導致走勢急劇反轉。 若跌破 6700 點，或值得等待一次回測和反彈，以確認空頭是否正準備突破。必要時可使用更短的時間框架來更緊密地追蹤價格動態。 若價格無法收復該價位，可考慮建立空頭頭寸，並在緊挨着上方設置止損位以提供保護，初始目標指向 200 日均線，本週早些時候該合約在此處出現了顯著的看漲反轉。**其他潛在的下方目標位還包括週一低點和 6508 點，後者在去年多個時期既充當過支撐位，又充當過阻力位。** 若守住 6700 點，則概率較低的一種策略是考慮建立多頭頭寸，緊挨着下方設置止損位以提供保護，初始目標指向 2 月下旬的下行趨勢線，若該趨勢線持續突破，則關注 50 日均線。 **（本文已刊發於 3 月 14 日《證券市場週刊》。作者系嘉盛集團資深分析師。文中觀點僅代表作者個人，不代表本刊立場。）** ### 相關股票 - 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